收购大榭码头，贡献第三季度业绩

宁波港2023年Q3点评，收购大榭码头，贡献第三季度业绩 公司发布2023年第三季度财报。今年前三季度实现营业收入192.2亿元，同比减2.72%，归母净利润40.26亿元，同比增+15.31%；其中的Q1、Q2和Q3，单季实现营收为：57.4/64.8/69.9亿元，单季归母净利分别9.9/12.0/18.3亿元。报告披露今年前三季度的稀释EPS为0.21元/股，加权ROE为5.49%。 点评 公司以码头运营为核心，以港口物流和资本经营发展为重点的经营模式，主营业务主要包括集装箱、铁矿石、原油、煤炭、液化油品、粮食、矿建材料及其他货种的港口装卸及相关业务，同时从事综合物流、贸易销售等其他业务。 看近2年，集装箱业务，营收占比30%左右，毛利润占比约38%，平均毛利率约为40%左右，此为公司核心业务；综合物流及代理，营收占比超35%，毛利润占比约为30%，平均毛利率约27%；其余业务包括大宗矿产和干散货的装卸，营收占比21%，毛利润占比约22%，平均毛利率约为35~38%左右。 总股本/流通(百万股)19,454/15,807总市值/流通(百万元)66,339/53,90312个月最高/最低(元)3.87/3.25 2023年前三季度，公司累计完成集装箱吞吐量3305万标准箱，同比增长4.0%，累计完成货物吞吐量84185万吨，同比增长5.6%。今年第三季度内，公司收购宁波大榭集装箱码头45%的股权，原持有其35%股权按公允价值重新计量，产生增值收益7.24亿元。 投资评级 电话：010-88321701E-MAIL：chengzf@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190513090001 我们看好公司在长三角地区港口资源整合力度，叠加对腹地货源基本盘的揽货方式拓展，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示 港口跨区域竞争升级、外贸货量下滑超预期、港口收费政策变化。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。