黑色金属—铁矿：基差收敛 短线存回调风险

2023年11月6日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：基差收敛短线存回调风险 上周铁矿现货价格震荡偏强运行，主流矿价格环比上涨8-38元不等。具体来看，卡粉（+19），PB粉（+16），BRBF（+12），金布巴（+15），超特粉（+3），杨迪（+16）。块矿方面，PB块（+8），纽曼块（+8），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+15）。普氏62%指数方面，价格从121.8回升至126.8美元，反弹5美金，目前按汇率7.31折算人民币大致在1069元左右。仓单方面，截止11月3日最优交割品为卡粉，目前最新报价在1040元/吨左右，折算仓单（厂库）为999元/吨左右，01铁矿贴水现货，除卡粉之外，次优交割品为IOC6。 库存方面：钢联45港铁矿石库存总量11293.4万吨，环比增156.3万吨，较年初库存低2817.3万吨，比去年同期库存低1650.8万吨。从近期走势来看，本期港口压港船舶增15条至103条，港口卸货入库量明显增加；需求方面，调研钢厂高炉开工率由增转降，本期共新增20座高炉检修，4座高炉复产，铁水产量环比减少1.33万吨，港口日均疏港量环比增加2.27万吨，港口供应端增幅明显大于需求端。下期从供应端预测来看，预计到港量环比有所下降；需求方面，据MS调研，钢厂盈利率仍处于绝对低位，目前钢厂检修高炉逐步增加，钢厂铁矿石需求量预计下滑，疏港易降难增，港口库存或延续小幅累积走势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运量环比下降，本期值为3069吨，环比下降75.4万吨，同比降99.2万吨。具体来看，澳洲发运量1743.2万吨，环比下降30万吨，同比下降49.9万吨，其中发往中国的量1451.1万吨，环比增33.9万吨，巴西发运总量808.6万吨，环降47.3万吨，同比降65.7万吨。具体到矿山，力拓发运量环比增56.5万吨至692.4万吨，BHP发运量环比降7.6万吨至497.6万吨，FMG发运量环比降277.6万吨，VALE发运量环比增13.7万吨至596.3万吨。 到港：本期中国47港到港总量2707.4万吨，环比减少75.4万吨；中国45港到港总量2593.1万吨，环比减少71.0万吨；北方六港到港总量为1272.3万吨，环比增加18.7万吨。 铁矿：基差收敛短线存回调风险 需求端：MS调研247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周下降2.37个百分点，同比去年增加1.35个百分点；高炉炼铁产能利用率90.23%，环比下降0.50个百分点，同比增加3.92个百分点；钢厂盈利率16.88%，环比增加0.43个百分点，同比增加6.92个百分点；日均铁水产量241.40万吨，环比下降1.33万吨，同比增加8.58万吨。 钢厂利润方面，截至11月3日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3906.5元，点对点利润33.5元左右，热卷长流程现金含税利润-136.5元左右。电炉端，利润明显得到修复，华东平电电炉成本（理计）在3836.5元左右，谷电成本在3656左右，华东三线螺纹平电利润24元左右，谷电利润206元。 结论：近期钢价震荡反弹后对原料价格形成正向拉动，铁矿主力合约价格反弹后基差收敛，短期涨势有所放缓。从基本面来看，当前铁矿供需暂无明显矛盾，铁水产量将呈季节性下降，但降速缓慢，预计底部在235-240万吨/日区域，短期在需求走弱的预期下，矿价存在回调风险，同时需继续警惕政策风险。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。