国贸期货研究院金融衍生品中心 李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点品种主要内容主要观点碳酸锂（1）本周碳酸锂期货盘面低位震荡，主力合约价格收于151400元/手，周跌幅0.46%，周增仓10283手。现货方面价格持续匀速下行。电碳SMM参考价格为161500元/吨，较上周下跌5500元/吨；工碳SMM参考价格为153000元/吨，较上周下跌5000元/吨，目前电碳-工碳价差为8500元/吨。（2）在原料方面，锂辉石、锂云母价格持续下调。锂辉石精矿参考价格为2070美元/吨，下跌60美元/吨；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为2700元/吨，下跌25元/吨，锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为4300元/吨，下跌75元/吨。（3）在产量方面，根据SMM数据，10月中国碳酸锂预计产量为3.86万吨，同比上升13.01%，环比下降7.46%。在开工率方面，10月碳酸锂预计开工率为44%，延续下降趋势。分来源看，锂辉石端开工率为45%，锂云母端开工率为28%，受成本端及云母原料供给影响，部分外采厂商减产或停产检修，开工率明显下行；盐湖端开工率为77%，随着天气转冷，盐湖生产旺季逐渐结束，开工率下行。（4）在新能源汽车方面，9月新能源汽车产量为87.9万辆，同比上升16.42%；销量为90.4万辆，同比上升27.68%，新能源汽车市场产销量稳步增长。（5）在库存方面，根据SMM样本企业库存数据，本周碳酸锂库存总计约5.98万吨，整体库存有所上升；其中上游冶炼厂库存约3.65万吨，库存持续累积；下游库存继续消耗，本周库存约1.07万吨。期货方面，碳酸锂主力合约价格本周低位震荡。现货方面，供给端随着部分澳矿定价模式改变及原料价格下调，上游利润有所修复，此前停产企业陆续复产，供给有修复趋势；下游正极厂需求维持弱势，排产不及预期。目前市场情绪持续偏弱，下游采买少，上游有累库趋势，预计碳酸锂价格偏空运行。 价格行情：现货价格持续下行，期货盘面低位震荡➢本周碳酸锂期货盘面低位震荡，主力合约价格收于151400元/手，周跌幅0.46%，周增仓10283手。现货方面价格持续匀速下行。电碳SMM参考价格为161500元/吨，较上周下跌5500元/吨；工碳SMM参考价格为153000元/吨，较上周下跌5000元/吨，目前电碳-工碳价差为8500元/吨。图表1：碳酸锂主力合约走势图表2：SMM参考价格数据来源：ifind，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院0100002000030000400005000060000050000100000150000200000250000300000350000400000450000电碳-工碳价差 元/吨电池级碳酸锂 -平均价 元/吨工业级碳酸锂 -平均价 元/吨010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,000240,000持仓量收盘价 4供给端：原料价格持续下调图表3：锂矿价格及变动数据来源：smm，国贸期货研究院➢在原料方面，锂辉石、锂云母价格持续下调。锂辉石精矿参考价格为2070美元/吨，下跌60美元/吨；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为2700元/吨，下跌25元/吨，锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为4300元/吨，下跌75元/吨。单位2023.11.052023.10.29涨跌美元/吨20702130-60元/吨27002725-25元/吨43004375-75元/吨17850178500元/吨21700217000磷锂铝石（Li2O:7%-8%）锂矿锂辉石精矿（CIF中国）（Li2O:5.5%-6%）锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 供给端：碳酸锂产量环比持续下行➢在产量方面，根据SMM数据，10月中国碳酸锂预计产量为3.86万吨，同比上升13.01%，环比下降7.46%；其中电池级碳酸锂预计产量为2.57万吨，同比上升61.38%，环比下降7.04%。图表4：碳酸锂产量（吨）图表5：电池级碳酸锂产量（吨）数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院050001000015000200002500030000350004000045000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年050001000015000200002500030000350001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年 供给端：碳酸锂产量环比持续下行➢分来源看，10月锂辉石端预计产量为1.28万吨，锂云母端预计产量为0.82万吨，盐湖端预计产量为0.95万吨，较上月均有所下降。图表6：锂辉石碳酸锂产量（吨）图表7：锂云母碳酸锂产量（吨）图表8：盐湖碳酸锂产量（吨）数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院02000400060008000100001200014000160001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年02000400060008000100001200014000160001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年0200040006000800010000120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年 供给端：各生产来源开工率均下行➢在开工率方面，10月碳酸锂预计开工率为44%，延续下降趋势。➢分来源看，锂辉石端开工率为45%，锂云母端开工率为28%，受成本端及云母原料供给影响，部分外采厂商减产或停产检修，开工率明显下行；盐湖端开工率为77%，随着天气转冷，盐湖生产旺季逐渐结束，开工率下行。图表9：开工率（%）图表10：开工率：分来源（%）数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院0204060801002023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10碳酸锂月度开工率-锂辉石碳酸锂月度开工率-锂云母碳酸锂月度开工率-盐湖010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年 需求端：正极厂需求未提振➢在正极材料产量方面，10月磷酸铁锂预计产量为11.85万吨，环比下降7.0%；三元材料10月预计产量为5.24万吨，环比下降5.0%，需求维持弱势。图表11：磷酸铁锂产量（吨）图表12：三元材料产量（吨）数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院010000200003000040000500006000070000800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年0200004000060000800001000001200001400001600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年 图表13：磷酸铁锂价格走势图表14：三元材料价格走势数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院9需求端：磷酸铁锂、三元材料价格维持跌势➢在正极材料价格方面，本周磷酸铁锂、三元材料价格维持跌势。根据SMM数据，相较于上周，本周磷酸铁锂价格下跌1250-1500元/吨、三元材料811、523、613平均价格均下跌1750元/吨。400006000080000100000120000140000160000180000200000磷酸铁锂(动力型)-平均价 元/吨磷酸铁锂 (低端储能型)-平均价 元/吨磷酸铁锂 （中高端储能型）-平均价 元/吨150000200000250000300000350000400000450000三元材料811（多晶/动力型） -平均价三元材料523（单晶/动力型） -平均价三元材料613（单晶/动力型） -平均价 需求端：9月新能源车产销量稳步增长➢在新能源汽车方面，9月新能源汽车产量为87.9万辆，同比上升16.42%；销量为90.4万辆，同比上升27.68%，新能源汽车市场产销量稳步增长。图表15：新能源车产量（辆）图表16：新能源车销量（辆）数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 11库存：冶炼厂持续累库图表17：样本企业库存数据来源：smm，国贸期货研究院➢在库存方面，根据SMM样本企业库存数据，本周碳酸锂库存总计约5.98万吨，整体库存有所上升；其中上游冶炼厂库存约3.65万吨，库存持续累积；下游库存继续消耗，本周库存约1.07万吨。0200004000060000800001000002023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-01碳酸锂样本周度库存：其他 实物吨碳酸锂样本周度库存：下游 实物吨碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 实物吨碳酸锂样本周度库存：总计 实物吨 12