
重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 EC回顾:联盟挺价与基本面偏弱博弈,马士基利润下行及裁员反映基本面压力 ◼行情回顾:本周主力合约EC2404收 于762.1点,结算 价为756点,环比上周小幅上涨1.3%。周一盘面受上周订舱价大幅上涨而较快上行,周四受到欧洲基本面偏弱扰动盘面快速回落,周五震荡运行 ◼展望:下周现货结算价上行,11月中旬后再度回落,但12月上升可能提升,整体宽幅震荡偏弱,逢高布空策略未改,预计明年整体下跌较为流畅 欧线结算价反弹订舱价震荡,闲置运力达7年同期最高,BDI连降两周 运价:巴拿马运河通行限制措施升级推升气体船运价 ◼集装箱:SCFIS欧线结算价开始反弹,订舱价开始回落。欧线:SCFIS:10月30日SCFIS欧线运价指数收于607.05点,环比上涨1.7%;SCFI:欧洲线开始回落,地中海航线运价维稳,11月3日,上海至欧洲基本港运价756美元/TEU,较上期回落1.7%,上海出口至地中海基本港运价为1231美元/TEU,较上期微涨0.8%。美线:运价维持稳定,SCFIS:10月30日SCFIS美西航线运价指数收于1151.26点,环比上涨5.9%,SCFI:巴拿马运河美线运价反弹。 ◼干散货运价加速回落:11月3日BDI收于1462点,环比上周回落6.5%;BCI收于2133点,环比上周回落4.2%,BSI收于1101点,环比回落7%,BPI收于1448点,环比回落9.8%。海岬型日租金大幅回落,海岬型5TC日收益达1.63万美元/天,环比下降35.1% 油轮:原油油轮:油轮运价环比抬;成品油轮:日收益回落 ◼气体船:LNG、LPG运价继续上行。11月3日,16万方的LNG船现货市场运费达16.1万美元,环比上周上涨1.6%;中东-日本航线BLPG141.57美元/吨,环比上周上涨8.9%;4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达220美元/吨,环比上涨12.8%;4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达135美元/吨,环比上涨12.5% 航运成本:燃油价格涨跌互现、船员工资小幅上涨 ◼低硫燃油价格涨跌互现 ◼11月3日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达596.25和692.25美元/吨,环比分别回落2.3%、上涨4.3%◼船员工资环比小幅上涨。10月各高级船员工资环比微涨,8位高级船员平均薪酬环比涨0.5% 巴拿马运河干旱,将对明年2月底之前船舶通行带来影响 ◼2022年巴拿马运河共通行2.96亿吨货物,41.6%为大约1.23亿吨货物从巴拿马运河通行运往亚洲◼巴拿马运河持续低水位,10月加通湖降水量为1950年以来最低(降低41%),后续船舶降水量预计下降约38%◼巴拿马运河通行艘次将从7月以来32艘降低至明年2月的18艘 9月出口同比下滑6.2%,受基数影响降幅收窄 ◼2023年9月我国进、出口金额同比降幅均继续收窄。按美元计价,进出口总金额5205.5亿美元,同比下降6.2%。其中,出口2991.3亿美元,同比-6.2%,高于市场预期1.4个百分点;进口2214.2亿美元,同比-6.2%,受基数影响降幅收窄;贸易顺差777.1亿美元,同比收敛49.6亿美元 ◼对欧盟出口比重持续下行。9月我国对欧盟出口同比降幅大幅收窄至-11.6%,对美国出口同比降幅基本持平于前月,为-9.3%,对东盟出口同比降幅扩张至-15.8%。 ◼铁矿石粮食进口增速放缓或回落 ➢9月铁矿石进口量达10118.4万吨,同比增长1.5%,1-9月累计进口同比增6.6%;➢9月粮食进口量达1130.7万吨,同比回落1.9%。1-9月累计进口同比增4.6%。 能源进口增速回落,煤炭、原油绝对规模仍处高位 ◼9月原油进口回落:9月原油进口量4574.0万吨,同比增长13.7%,增速放缓。1-9月进口量42426.5万吨,同比累计增14.5% ◼天然气进口高速增长:9月天然气进口1014.5万吨,同比微降0.05%,1-9月累计进口8776.7万吨,同比增长8.1% ◼煤炭进口高位运行:9月煤炭进口达4214万吨,同比增27.5%,环比上月增速放缓23个百分点;1-9月累计进口34765.2万吨,同比上涨73% 短期预测:下周运价震荡运行,预计盘面震荡偏弱,建议逢高布空 ◼1、运价:欧线结算价小幅反弹订舱价震荡。欧线:SCFIS:10月30日SCFIS欧线运价指数收于607.05点,环比上涨1.7%;SCFI:欧洲线开始回落,地中海航线运价维稳,11月3日,上海至欧洲基本港运价756美元/TEU,较上期回落1.7%,上海出口至地中海基本港运价为1231美元/TEU,较上期微涨0.8%。美线:运价维持稳定,SCFIS:10月30日SCFIS美西航线运价指数收于1151.26点,环比上涨5.9%,SCFI:巴拿马运河美线运价反弹。 ◼2、需求:欧洲三季度整体萎缩PMI低迷,国内10月PMI仍处于不景气区间。美联储维持利率不变,就业数据放缓,市场对加息终止时间偏乐观。本周欧洲经济数据继续疲弱,三季度GDP及10月PMI数据均显示经济增长压力较大,马士基航运三季度净利润在较高基数下同比大幅下降及裁员消息反映市场基本面较弱。10月我国制造业PMI指数仍处于收缩区间,11月中下旬现货端亚洲-欧洲航线运价小幅回落。本周上海出口集装箱运价指数SCFI欧线收于759美元/TEU,较上周维持震荡。 ◼3、供给:停航提价或将持续至年底,闲置运力达7年来同期新高。前10月全球集装箱船队规模同比增7.2%,增速加快0.1个百分点。为保证11月1日市场提价顺利,10月以来亚欧航线停航仍处高位,货主争取在提价前出货整体影响11月货物总量,本周SCFI欧线订舱价收于756美元/TEU小幅回落,下周SCFIS有望继续小幅反弹,11月中旬仍维持750美元/TEU左右订舱价。12月1日达飞再度提涨市场运价至1000美元/TEU和1400美元/FEU,落地存在一定难度。考虑12月开始对春节前货物发运,短期11月运价或维持700美元/TEU水平,盘面与现货基差有望收窄。巴拿马运河维持较低水位,对美东航线有一定影响。本周中远海特宣布明年加征EUETS碳税附加费为120美元/TEU,在各家公司中处于偏高水平 ◼4、展望:下周现货结算价上行,11月中旬后再度回落,但12月上升可能提升,整体宽幅震荡偏弱,逢高布空策略未改,预计明年整体下跌较为流畅 ◼5、操作策略:宽幅震荡,逢高布空策略未改 ◼6、风险提示:极端天气、地缘政治事件影响 上海-鹿特丹港运价走势 SCFI主要远洋航线运价季节性:各航线出现抬升,欧线涨势最强 SCFI亚太航线运价季节性 SCFIS欧线结算价开始反弹,订舱价小幅震荡 ◼SCFIS:10月30日SCFIS欧线运价指数收于607.05点,环比上涨1.7%◼SCFI:欧洲线开始回落,地中海航线运价维稳◼11月3日,上海至欧洲基本港运价756美元/TEU,较上期回落1.7%◼上海出口至地中海基本港运价为1231美元/TEU,较上期微涨0.8%◼XSI:欧线运价跌破1000美元/FEU◼10月31日远东-北欧线收于960美元/FEU,周环比持平◼FBX:欧线运价反弹◼本周中国/东亚运往北欧的集装箱货运指数(FBX11)1249美元/FEU,环比上涨18%◼WCI欧洲航线本周上涨4% 美线:美线运价涨势依旧,美西环比上涨9.7%维持强势 ◼上海出口至美西基本港运价为2102美元/FEU,上涨9.7%◼上海出口至美东基本港运价为2434美元/FEU,环比上涨3.1% ◼XSI:美西航线环比反弹 ◼10月17日远东-美西线收于1784美元/FEU,周环比上涨2.1% ◼FBX:美西线运价小幅上涨 ◼本周中国/东亚运往美西的集装箱货运指数(FBX01)为1608.9美元/FEU,周环比上涨3%◼本周中国/东亚运往美东的集装箱货运指数(FBX03)为2357美元/FEU,周环比上涨7% 欧元区:三季度GDP萎缩,通胀下行 ◼欧央行维持利率不变,10月欧洲制造业PMI仅为43点,综合PMI为46.5点创2020年11月以来新低,需求端难言乐观◼10月欧元区调和CPI下降至2.9%,为近两年最好水平◼三季度欧元区GDP季度环比下降0.1%,德国三季度GDP再度下滑0.1% 宏观:10月假期因素影响,我国PMI新出口订单指数收缩加深 ◼2023年9月我国进、出口金额同比降幅均继续收窄。按美元计价,进出口总金额5,205.5亿美元,同比下降6.2%。其中,出口2,991.3亿美元,同比-6.2%,高于市场预期1.4个百分点 ◼对欧盟出口比重持续下行。9月我国对欧盟出口同比降幅大幅收窄至-11.6%,对美国出口同比降幅基本持平于前月,为-9.3%,对东盟出口同比降幅扩张至-15.8%。 ◼人民币周内汇率保持低位。11月3日美元兑人民币即期汇率(离岸价)收于7.3220,周内维持在7.3保持低位;随着近期美元走弱,人民币汇率或将提升 ◼10月假期因素影响,PMI新出口订单再度回落,不景气程度加深 我国出口产品:机电产品出口降幅收窄;汽车出口持续高增 9月机电产品出口金额当月同比下降6.1%,降幅环比收窄 ➢9月高新技术产品出口金额同比下降8.3%➢9月汽车出口数量和金额同比分别增长37.8%和45.1%,增速进一步上涨➢船舶出口维持较高景气 ◼9月劳动密集型产品中,服装、鞋靴仍处同比收窄区间,出口增速继续回落 亚洲出口:10月韩国、越南出口数据同比转正 ◼10月韩国出口同比增长5.1%◼10月越南出口323亿美元,同比增长6.7%◼港口集装箱吞吐量小幅回升。10月15日我国沿海港口完成当周集装箱吞吐量508.2万TEU,当周环比上涨2.1% 我国集装箱出口:9月集装箱出口贸易金额环比小幅回升 ◼9月集装箱出口金额环比回升,同比下降64.5%。9月,我国集装箱当月出口金额达72206.3万美元,环比回升4.3%,同比下降64.5%。 ◼分箱型来看,9月,20英尺集装箱一般贸易出口额达21598.12万美元,非罐式/冻柜占比97.1%,环比小幅上升;40英尺集装箱一般贸易出口额达23645.76万美元,非罐式/冻柜占比97.6%,环比小幅上涨,集装箱单箱价值环比微跌。 欧洲航线高频指标:停航整体较高 ◼前8月 远东-欧 洲 航 线 运量 同 比 下 跌5.9%,7-8月总 量 同 比 基本持平 本周远东-欧洲 航 线 装 载率 环 比 回 落至90%左右 主 要 远 东 港口9月份的集装 箱 量 环 比下 降 但 好 于同 期 ; 上 海港 吞 吐 量 同比涨4.8% 9月欧美航线实际投放率均明显下滑 ◼9月亚洲-美西航线运力实际投放率仅为81.5%,环比下降8个百分点 ◼9月亚洲-美东航线运力实际投放 率 仅 为87.5%,环 比 下 降10.1个百分点 ◼9月亚洲-欧洲基本港航线运力实际投放率仅为84.2%,环比下降12.2个百分点 ◼9月亚洲-地中海基本港航线运力实际投放率仅为83.7%,环比下降8.3个百分点 运力:11月初运力同比增7.2%,单月交付环比下降 ◼前9月运力同比增7%。2023年11月初,全球集装箱船队规模达2744.553万TEU,同比上涨7.2%,增速环比上行0.1% ◼船队规模年化增速预计维持在7%左右。2023年