周度策略：消费逐步改善，市场继续反弹

消费逐步改善，市场继续反弹 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023年11月05日 投资要点： 相关报告 《周度策略：行业周观点》2023-10-29《周度策略：行业周观点》2023-10-22《周度策略：经济增长超预期，市场等待震荡回升》2023-10-22 ⚫【制造业PMI有所回落，景气度呈现分化】10月官方制造业PMI为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落同时，财新PMI录得49.5%，较9月下降1.1个百分点。从行业类别看，铁路运输、航空运输、邮政等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间。全球经济疲软叠加高物价，内需维持扩张态势但速度放缓。三季度经济出现筑底回升迹象，但经济恢复基础仍不稳固。随着特别国债的发行，财政支出力度的上升，国内经济景气度有望继续转暖。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫【新建住宅价略升，汽车消费较好】10月份全国百城新建住宅平均价格环比上涨0.07%，较上月扩大0.02个百分点。随着各地全面执行首套房商贷“认房不认贷”，多地房贷利率降至历史低点，大部分城市房地产政策已基本放开，对提振市场预期产生了积极影响。三季度末人民币房地产贷款余额同比下降0.2%，增速下滑态势有所企稳。汽车消费保持较快增长，10月狭义乘用车零售销量预计为202.0万辆，环比增长0.1%，同比增长9.5%。消费市场呈现企稳回升的态势。 ⚫【着力营造良好的货币金融环境】中央金融工作会议指出，要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量。支持国有大型金融机构做优做强，严格中小金融机构准入标准和监管要求。促进金融与房地产良性循环，构建房地产发展新模式。 （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） ⚫【美国非农就业低于预期，美联储暂停加息】美联储连续两次利率决议按兵不动，决议声明新增指出美债收益率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响。鲍威尔表示，美联储目前完全没有考虑降息，也没有讨论过降息。美联储坚决致力于将通胀率恢复到2%的目标。美国10月新增非农就业15万人，大幅低于市场预期。美国就业数据走弱，可能继续支持美联储暂停加息。 ⚫【投资建议：市场继续反弹】国内制造业景气度有所回落，但消费相关行业景气度较好。中央金融工作会议提出要优化融资结构，大力提高上市公司质量。证监会各类中长期资金提高权益资产投资、公募增加对A股的配置。市场有望维持反弹格局，建议关注机器人、稀土、消费电子、芯片、证券等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.经济继续改善，市场震荡筑底........................................................................4 1.1.制造业PMI有所回落，行业景气度呈现分化..................................................................41.2.新建住宅价略升，汽车消费较好.....................................................................................41.3.着力营造良好的货币金融环境.........................................................................................61.4.美国非农就业低于预期，美联储暂停加息......................................................................71.5.配置建议：消费逐步改善，市场继续反弹......................................................................81.6.策略模拟ETF基金组合跟踪...........................................................................................9 2.市场回顾.......................................................................................................10 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................102.2.行业涨跌.......................................................................................................................102.3.个股涨跌.......................................................................................................................11 3.资金跟踪.......................................................................................................12 3.1.融资资金.......................................................................................................................123.2.北向资金.......................................................................................................................13 4.估值跟踪.......................................................................................................13 4.1.指数估值.......................................................................................................................134.2.行业估值.......................................................................................................................15 5.市场情绪.......................................................................................................16 5.1.风险偏好.......................................................................................................................165.2.换手率...........................................................................................................................17 图表目录 图1：官方PMI走势(%).........................................................................................................4图2：A股主要指数涨跌幅(%)................................................................................................4图3：百城新建住宅平均价格(元/平方米)...............................................................................5图4：70个大中城市新建房价格同比增速(%)........................................................................5图5：乘用车销量(万辆)及同比(%).........................................................................................6图6：美国非农就业数据(万人)...............................................................................................8图7：上证综指及13日均线（点）........................................................................................8图8：行业与主题ETF基金模拟组合收益率走势图（组合设立于2023年1月1日，以周一开盘价结算）..........................................................................................................................9图9：全球主要指数涨跌幅(%).............................................................................................10图10：A股主要指数涨跌幅(%)............................................................................................10图11：沪深两市周度日均成交金额（亿元）........................................................................10图12：A股行业板块周度涨跌幅（%）.................................................................................11图13：万得概念板块涨跌幅位居前10位（%）...................................................................11图14：万得概念板块涨跌幅位居后10位（%）...........