分析师注：将数字资产和加密货币融入传统金融（英）

PitchBook Data, Inc.约翰 · 加伯特创始人、 CEONizar Tarhuni机构研究和编辑副总裁保罗 · 康德拉新兴技术研究主管机构研究小组分析新兴技术研究将数字资产和加密货币融入传统金融尽管经历了熊市 ， 但传统金融机构仍在前进 ， 投资区块链以重新定义发布罗伯特 · 勒新兴技术高级分析师 robert. le @ pitchbook. com金融生态系统。PitchBook 是一家晨星公司 ， 为在私人市场开展业务的专业人士提供最全面、最准确和难以找到的数据。设计由德鲁 · 桑德斯发表于 2023 年 10 月 20 日ContentsIntroduction不断增长的加密和数字资产市场曾经被视为高风险、投机领域，现在已经成熟为一个强大的金融生态系统。分散金融 （ DeFi ），稳定币和企业区块链解决方案的出现不仅扩大了行业的覆盖范围，而且显着增强了其在众多金融业务中的实用性。传统金融机构最初以怀疑和谨慎的态度对待加密货币领域，已经逐渐改变了立场，认识到区块链技术在重塑从支付处理到资产管理等众多金融交易方面的变革潜力。这些传统实体涵盖了广泛的领域 ， 包括银行 ， 资产管理公司和金融市场基础设施提供商 ， 现在正在积极探索和实施各种战略 ， 以整合数字资产和区块链技术融入其现有的运营框架。传统金融机构对加密市场的兴趣迅速增长不仅是一种趋势 ， 而且是一项战略举措 ， 旨在在快速发展的金融格局中保持其相关性和竞争优势。利用区块链和数字资产可以为这些机构提供新的收入来源 ， 促进投资组合的多样化 ， 并提供向客户介绍创新产品和服务的途径。此外 ， 支撑这些资产的区块链技术提供了一种安全 ， 透明和有效的机制来管理各种财务操作 ， 包括支付、结算和智能合约的执行。1 PitchBook 分析师笔记 ： 将数字资产和加密整合到传统金融中21164944然而，数字资产和区块链技术融入传统金融服务并非没有挑战。监管障碍、技术复杂性、安全漏洞、运营复杂性和市场波动带来了传统机构和新兴加密初创公司必须应对的挑战。因此，这些金融机构必须制定和实施减轻这些风险的具体战略。同样重要的是要强调传统金融机构和加密初创公司之间可能发展的共生关系。传统金融机构在驾驭复杂的监管和合规环境、强大的运营基础设施和庞大的客户方面带来了数十年的经验。另一方面，加密初创公司通常会带来创新的解决方案，区块链系统中的技术实力以及新的视角，可以帮助传统机构根据最新技术和客户需求进行创新和发展。本报告旨在深入分析传统金融机构如何制定战略以扩展到加密市场。我们将探索最新的市场发展，加密初创公司的潜在机会，缺点和未来前景。目标是为希望投资于有潜力与传统金融机构合作或被传统金融机构收购的加密初创公司的风险投资公司提供有价值的见解。与传统金融参与的 Crypto VC 交易活动147193641$0.4$1.3$0.3$1.1$7.1$6.1$1.32017201820192020交易价值 ($B)2021交易计数20222023*来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2023 年 9 月 29 日 PitchBook 分析师笔记 ： 将数字资产和加密整合到传统金融中3自 2017 年以来 ， 按加密 / 区块链 VC 交易数量排名第一的传统金融投资者 *传统金融公司交易计数富兰克林邓普顿19高盛集团12花旗集团10摩根大通8巴克莱8纽约梅隆银行7Monex 集团5大华银行5瑞银集团5Canaccord Genuity3万事达卡3三井住友银行4野村控股4贝莱德4瑞士信贷4新韩银行4Mirae 资产全球投资4TD 考恩4Baillie Gifford4NH 投资与证券4韩华投资证券公司4VanEck4来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2023 年 9 月 29 日 PitchBook 分析师笔记 ： 将数字资产和加密整合到传统金融中4十大加密 / 区块链 VC 与传统金融参与交易 *Company关闭日期交易价值 （ M 美元 ）资金前估值 （ 百万美元 ）事后估值 （ 百万美元 ）交易类型LocationFireblocks2022 年 1 月 27 日$550.0$7,540.0$8,000.0E 系列纽约市, 美国Circle2021 年 5 月 28 日$440.0$3,560.0$4,500.0后期 VC波士顿, 美国FTX2021 年 10 月 21 日$420.7N / AN / AB1 系列圣约翰, 加拿大Circle2022 年 4 月 11 日$403.0N / AN / A后期 VC波士顿, 美国双子座2021 年 11 月 18 日$400.0$6,700.0$7,100.0D 系列纽约市, 美国安克雷奇数字2021 年 12 月 15 日$350.0$2,650.0$3,000.0D1 系列旧金山, 美国Fireblocks2021 年 7 月 27 日$310.0$1,999.2$2,200.0D 系列纽约市, 美国Paxos2021 年 4 月 29 日$300.0$2,100.0$2,400.0D 系列纽约市, 美国Bakkt2020 年 3 月 16 日$300.0N / AN / A系列 BAlpharetta, 美国Mysten Labs2022 年 8 月 3 日$300.0$1,700.0$2,000.0系列 B帕洛阿尔托 ， 美国来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2023 年 9 月 29 日 PitchBook 分析师笔记 ： 将数字资产和加密整合到传统金融中5选择传统金融机构和数字资产服务 *金融机构初始进入日期产品 / 服务客户端类型Build平台伙伴关系合作伙伴BBVA2020 年 12 月比特币 / 以太坊托管和交易机构和零售Yes新一代N / AN / A比特币交易 ，阿拉丁 （ 与贝莱德August 2022监护权 ， 总理机构NoCoinbase PrimeYesCoinbase经纪 ， 报告 ，集成)和比特币现货 ETF法国巴黎银行2022 年 7 月监护权机构NoN / AYesMetaco, Fireblocks纽约梅隆银行2022 年 10 月比特币 / 以太坊托管机构NoN / AYesFireblocks花旗2022 年 6 月监护权机构NoN / AYesMetaco保真度2019 年 3 月比特币 / 以太坊托管和交易、资产管理服务和比特币现货 ETF机构和零售Yes富达数字资产NoN / A富兰克林邓普顿2019 年 9 月投资基金机构和零售NoOnChain 美国政府货币基金 ， 数字资产核心 SMAYes恒星, 多边形, Eaglebrook高盛2021 年 3 月场外加密交易、令牌化、加密数据和分类机构YesGS DAP,数字资产资源 （ 通过 Marquee ） 和 datonomyYes数字资产 ， 硬币度量令牌化 ，包括标记化摩根大通公司。2020 年 3 月美元和欧元 ，机构YesJPM 硬币 ， 玛瑙YesNYDIG和私人比特币基金摩根士丹利2021 年 3 月私人比特币基金机构NoN / AYesGalaxy Digital, NYDIG野村2020 年 6 月资产管理和交易机构YesLaser Digital, KomainuYes分类帐 ， CoinShares ， 加密车库Soci é t é G é n é rale2022 年 6 月托管、代币化和稳定币机构YesSG FORGEYesMetaco道富2021 年 6 月数字现金、代币化和托管机构No数字资产服务Yes安全, 铜美国银行2021 年 10 月比特币、以太坊、莱特币和比特币现金托管机构NoN / AYesNYDIG来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2023 年 9 月 29 日 PitchBook 分析师笔记 ： 将数字资产和加密整合到传统金融中6重点发展领域监护权随着加密的日益普及和接受 ， 机构和散户投资者对安全可靠的加密服务的需求不断增长。Fidelity 、 BNY Mello 和 State Street 等传统金融机构通过提供加密托管服务来满足这一需求。加密托管与传统托管具有类似的功能，专注于通过安全密钥管理来保管和保护客户的加密或数字资产。2020 年的一项关键监管发展促使许多传统银行托管人在美国推出加密货币托管服务，当时审计长办公室。国家银行的主要监管机构货币发布了指导方针 ， 指出特许银行被允许代表其客户持有加密资产进行保管。1这意味着国家银行可以将其传统的托管服务扩展到包括持有唯一的加密密钥。如今，许多主要银行都提供加密托管服务，这些服务要么通过内部开发自己的区块链技术功能，要么通过获取加密托管技术和服务，要么通过外包给 Coibase Istittioal 或 Metaco 等子托管服务合作伙伴来构建。我们预计，随着更多传统金融机构进入加密货币托管领域，竞争可能会加剧，有可能导致开发更具创新性的解决方案和更具竞争力的定价。加密托管主要是传统金融机构在数字资产领域提供服务的切入点，我们预计长期扩大产品范围。例如，富达通过其子公司富达数字资产于 2019 年首次进入该领域，为机构提供比特币和以太坊托管。此后，该公司将其服务范围扩大到包括交易和资产管理服务以及零售客户的交易。令牌化令牌化 ， 将资产的权利转换为区块链上的数字令牌的过程 ， 一直是许多金融机构的重要焦点 ， 包括J.P.摩根、花旗和道富。J.P.例如，摩根已经开发了一个名为 Oyx 的资产标记化平台，该平台使用区块链和 JPM Coi 系统，使金融机构、资产管理公司和金融科技公司能够即时结算任何金融资产。系统将资产的表示记录为区块链上的可编程令牌, 增强资产利用率和移动性, 实现即时和原子交易结算, 并提供资产的实时定价透明度。Onyx 的应用之一是解决回购协议 （ repos ） ， 金融机构使用回购协议出售证券 ， 并同意稍后回购 ， 通常作为短期借款的一种手段。回购过程可以由于多个中介机构的参与以及对账的需要 ， 因此烦琐且耗时。有了 Onyx ， 整个流程得到了简化和加快。金融机构可以对回购中涉及的证券进行标记1 ： “解释函 # 1170 ” ， 货币监理署 ， 2020 年 7 月 22 日。 PitchBook 分析师笔记 ： 将数字资产和加密整合到传统金融中7交易，并使用智能合约自动执行协议条款，包括回购日期和价格。这样可以实现交易的即时自动结算，降低交易对手风险，提高回购市场的效率。区块链技术提供的资产生命周期的实时透明度也增强了此类交易的可追溯性和可审计性。法国巴黎银行和星展银行等银行在过去一年中使用 Onxy 执行日内回购交易。花旗于 2023 年 9 月宣布，已开发并试点花旗代币服务，其代币化平台专注于现金管理和贸易融资。该服务旨在提升核心现金管理和贸易融资能力，提供 “永远在线 ” 的可编程金融服务，包括跨境支付、流动性和 24 / 7 的自动化贸易融资解决方案。2在试点的一部分中 ， 花旗与 Maersk 和运河当局合作 ， 将解决方案数字化 ， 这些解决方案与贸易融资生态系统中的银行担保和信用证具有相同的目的。该试点展示了可编程转移通过智能合约向服务提供商提供即时支付，将交易处理时间从几天减少到几分钟。虽然仍处于早期阶段，但我们预计其他金融机构也将寻求为令牌化提供新的机构用例。花旗预测，到 2030 年，数字证券的代币化可能会成为 4 万亿至 5 万亿美元的市场，这表明代币化空间的巨大潜力和增长前景。3道富一直活跃在数字资产领域，包括开发 ETF 和私人投资工具等基金份额的代币化，以及自动化外汇不可交割远期的场外生命周期。该银行利用机构级资产标记化平台 Secrrecy 的技术。道富还在 2021 年与其他一些传统金融机构一起投资了这家初创公司 3000 万美元的 B 系列。