每日观点汇总

关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：铝：★☆☆（（减少将缓解供应压力，铝价偏强震荡减少将缓解供应压力，铝价偏强震荡）） 美元指数继续大幅下跌，上周五外盘金属普遍上涨，LME三月期铝价涨0.98%至2256.5美元/吨。国内夜盘冲高回落，沪铝主力2312合约最高反弹至19260元/吨，尾盘则收于19195元/吨。早间现货市场交投有所改善，下游入市按需补库，持货商有挺价惜售表现，流通货源略有收紧。华东市场主流成交价格在19180元/吨上下，较期货贴水90左右。广东市场主流成交价格在19210元/吨上下。云南实施规模性减产对当前供应压力有明显缓解作用。不过短期影响不会很突出，主要因清槽过程中铸锭量有一定增加。不过随着停产完成，后期库存有望下降。减产对价格有较强支撑，不过消费整体缺乏动力，甚至有季节性走弱趋势，价格走强也将抑制下游及终端接货。因此预计铝价偏强运行，但上方空间受限。建议回调做多为主。 锌：锌：★☆☆（（中期矿端缩紧支撑中期矿端缩紧支撑锌价易涨难跌锌价易涨难跌）） 上周五隔夜锌价高位震荡，沪锌主力2312合约收于21400元/吨，跌幅0.26%。上周五国内现货市场，下游畏高慎采，贸易商间长单交易为主，升水小幅下调，上海地区0#锌普通品牌报12+90-100元/吨。需求方面，上周下游各版块均有不同程度下滑，镀锌方面因北方雾霾严重，环保限产力度加大，关注本周是否恢复。从供应来看，11月1日Nyrstar公司表示将关闭美国两座锌矿，加剧锌矿供应偏紧担忧，国内炼厂基本维持高产，但海外锌矿接连停产，加上冬储时节锌矿供应收紧，精炼锌产量仍有较大不及预期可能。另外，随着进口窗口关闭，预计后续进口流入放缓。库存方面，上周LME锌全球库存小幅回升，而截止上周五SMM国内社会库存9.5万吨，再度去库，国内外库存压力均不大。综合来看，短期北方有下游限产影响，但远期海外能源成本高企，锌矿供应继续缩紧，给予锌价强支撑，中期锌价或仍易涨难跌，谨慎看多。 铅：铅：★☆☆（（供应端收紧供应端收紧铅价区间内偏强铅价区间内偏强）） 上周五隔夜铅价窄幅震荡，沪铅主力2312合约收于16635元/吨，涨幅0.09%。上周五国内现货市场，沪铅持续走强，交割与非交割货源差异扩大，成交不佳，江浙沪市场报11-30-11+20附近；再生铅跟涨乏力，贴水大幅扩大，含税报贴水300-350；废电瓶价格仍有上涨趋势。供应方面，10月供应预计小幅回落，原生铅因铅精矿供应偏紧、炼厂检修，开工下滑，而上周河南某大型再生铅冶炼企业因设备突发故障进入检修，预计检修时间在20-25天，日产量影响约500-600吨。下游铅蓄电池企业上周开工基本持稳，电动自行车电池需求逐渐减弱，而汽车电池需求较旺，市场对四季度电池消费看法仍有分歧。库存方面，上周五SMM铅锭社会库存基本持稳，上期所库存增加2735吨至67064吨，炼厂仍有交仓意愿；而LME库存继续稳增至近3年高位；出口窗口逐步关闭。整体上，短期铅市再生铅厂临时检修，TC再刷新低，成本支撑较强，铅价或延续区间内偏强走势。 氧化铝氧化铝：：★☆☆（（消费走弱，氧化铝承压偏弱震荡消费走弱，氧化铝承压偏弱震荡）） 氧化铝上周五夜盘震荡反弹，主力2401合约收高于3063元/吨。早间现货市场依旧无明显成交，在电解铝减产背景下消费有下降预期，电解铝企业不急于现货采购，氧化铝现货价格暂无明显变化。云南电解铝减产将使得氧化铝消费明显下降，虽然近期氧化铝厂仍有检修情况，产量暂难有明显增加甚至阶段性小幅下降，但消费减量较多，氧化铝供应逐步由偏紧转为宽松，价格有松动的压力。预计随着电解铝减产推进，氧化铝价格承压偏弱运行。操作上建议逢高偏空对待。 锡锡：：★☆☆（（锡矿供应趋紧，锡价下方支撑强锡矿供应趋紧，锡价下方支撑强）） 美元指数大幅下跌，上周五外盘金属普涨，LME三月期锡价涨2.01%至24390美元/吨。国内夜盘也震荡上扬，沪锡主力2312合约收高于208140元/吨。早间现货市场活跃度明显下降，前日集中采购后下游多转为观望，持货商出货不畅，不过冶炼厂仍以挺价为主，现货升水继续走弱。当前基本面暂无突出矛盾，冶炼厂尚未有减产情况，多维持平稳运行，产量仍处于高位，消费虽确定明显驱动，但也未有大幅走弱的情况，近期显性库存有所去化，反映价格回落对消费也有明显刺激作用。近日锡精矿加工费有所下调，反映矿端供应逐步趋紧，缅甸锡矿开采长期停滞的状态下，矿端供应将逐步减少，并向冶炼厂传导。因此中期看，锡价下方支撑较强。短线操作可考虑逢低做反弹。 工业硅：工业硅：★☆☆（（市场分歧维持，下游需求难起色；建议区间操作为主）） 周五工业硅主力转为1月合约，收盘14120,幅度+0.25%，涨35，单日增仓1684手。现货价格继续窄幅下跌，市场分歧维持，交易略显僵持。川滇地区电力成本上行，减产预期强，部分硅企已执行降负，西北等其余产地继续复产，行业供应整体维持高位。光伏产业链产能过剩，连续负反馈下，多晶硅价格承压，硅料累库，虽开工暂稳，但仍需关注后续产能爬坡情况；有机硅价格弱稳，企业继续降负，下游需求不振，部分厂家让利出货；铝合金开工保持稳定，刚需采购为主。行业库存增速放缓，工厂库存环比减少，交割库库存维持增长。近期下游需求偏弱，但上游成本增加及西南开工收缩预期渐强，价格下行空间逐步收窄，预计价格区间震荡为主，建议区间操作；四季度北方仍有新产能预计投放，但西南地区开工积极性减弱，且下游需求增长空间有限，长线区间操作。 新湖黑色 螺纹热卷：螺纹热卷：★☆☆（（宏观政策预期主导，成材回调做多宏观政策预期主导，成材回调做多）） 宏观政策利好预期、成材需求修复以及铁水减量慢是支撑成材上涨的主要因素。宏观上，1万亿特别国债的推出之前，因为三季度GDP等数据表现不错，市场预期四季度不会出台经济刺激政策，但1万亿特别国债推出后，扭转市场预期，使得市场预期再次转向会议利好政策。接下来市场预期中美领导人见面、经济工作会议会有新的刺激政策，同时市场预期国内在四季度会再次降准降息。基本面上，螺纹热卷供应回升，钢厂减产意愿不大。需求好于预期，市场对需求的悲观预期进行修复。螺纹库存低位，持续去库，库存去化好。热卷库存高位，尽管持续去化，但去化较慢。不过钢厂热卷库存不高，因此钢厂不会大幅压减热卷产量。整体上看，宏观利好政策预期是黑色板块的主要驱动，成材价格维持回调做多，不建议追多。 铁矿石铁矿石：：★☆☆（（铁矿石价格屡创新高，关注后续监管风险铁矿石价格屡创新高，关注后续监管风险）） 基本面来看，供应端，铁矿石周度发运量3144万吨，环比增加91万吨，增量主要来自力拓及澳巴其他非主流矿山，11月进口矿到港有小幅回落预期，但周均降幅在10万吨以内，而国产矿11月生产增量有望抵消到港减量，供应总量月环比持稳；需求端，铁水日产241.4万吨，环比降1.33万吨，持续亏损导致钢厂开始集中减产，但同比依然保持高位，铁矿刚需绝对值偏高；库存方面，本周45港库存为11293万吨，环比增加156万吨，同时在港船舶数量也有所增加，供需呈边际宽松态势。 综合来看，铁矿石静态基本面依然偏强，现货价格偏高使得部分采购需求推迟，但钢厂刚需仍在，低价将吸引需求集中释放，导致现货价格上下两难，后续基差回归仍将以盘面向现货靠拢为主。此外，年底市场交易逻辑侧重来年宏观预期，短期难以证伪，后续注意政策端对铁矿石价格的监管风险，预计近期矿价延续高位震荡为主。 动力煤：动力煤：★☆☆（（市场价格继续承压，北港疏港压力增加市场价格继续承压，北港疏港压力增加）） 产地价格继续承压，部分地区下手有所好转，交投依然不活跃。港口价格重心持续下移，旺季临近，部分贸易商恢复挺价，市场价格分歧仍存在。国际主要指数均保持下跌，内贸市场偏弱运行，终端采购意愿不高，成交偏少。本周寒潮将会逐渐南下，自西向东、自北向南逐步影响我国大部地区。前期气温异常偏高的态势也将出现变化，北方部分短期气温将从大幅偏高逆转为偏低，供暖需求逐步开启。大部分化工非电开工呈下滑趋势，需求季节性走弱。电厂库存保持高位，沿海地区小幅累库，整体库存继续增长。铁路发运量整体保持较高水平，港口调入量稳定在中高位水平；下游终端多观望，调出积极性不强，北港继续保持高位状态。淡季需求周期性下行，港口及终端库存处于高位，发运利润依然倒挂，旺季来临前煤价或高位偏弱震荡为主。 玻璃：玻璃：★☆☆（近期关注宏观消息面及市场情绪影响（近期关注宏观消息面及市场情绪影响) 上周现货均价有所下移，企业灵活操作为主。近期开工率基本持平，装置运行稳定为主，上周滕州金晶600吨放水冷修。库存上，上周依旧有小幅累库，共计增加61万箱，具体区域上，华东地区依旧维持去库状态，华中地区累库相对较多，华北、华南地区库存变动不大，略有增长。当前库存水平压力并不大，库存量还是处在今年以来中性偏低的位置，未见大幅累库趋势，此外沙河地区也基本维持低库存状况，社库维持去库。此外上周平均产销较上期有所回落，具体需求方面，当前观望情绪较浓，中下游整体刚需为主，补库放缓，整体拿货情绪偏谨慎。另外宏观地产政策提振对于下游需求有一定持续性影响，今年11、12月地产端更多可期待竣工端完成进度，终端地产端对于玻璃来说有刚性需求支撑，但延续性上还需长期持续关注地产资金回款情况、保交楼进度，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总体而言，当前市场情绪有所回暖，玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，库存处于22年以来偏低位置。短期价格下方空间有限，预计会维持高位震荡走势。 纯碱：纯碱：★☆☆（上周供应受装置影响有所下滑，下游采购依旧不积极（上周供应受装置影响有所下滑，下游采购依旧不积极) 上周现货价格重心保持下移，部分设备装置问题，青海昆仑、发投、盐湖维持减量，开工率及产量有所下滑。新增产线方面，金山200万吨新产线据了解开工良好；远兴三、四线延期，整体投产进度缓慢。库存上，当前仍维持累库趋势，从整体库存水平来看，今年以来厂库库存处于近年低位，当前厂库库存回归二季度同一水平区间，重碱库存同比前几年仍处于低位，后续持续关注重碱累库增量及增速。需求上，因为企业对于后市碱价格一致的走弱预期，使得下游采购情绪较弱，以刚需为主。基本面上，连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产的释放、需求无爆发性增长的情况下，将逐渐由宽松转为供给过剩阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题。盘面上来看，当前维持收基差逻辑——主力及远月合约维持深贴水局面，近日有较大程度收窄。综上，在盘面收基差逻辑的支持下，短期建议区间操作、谨慎为主，关注近期重碱现价变动以及基差情况。在库存连续大幅累库、新增产线大幅提量的基本面下，长线逢高布局空单。 新湖能化 原油：原油：★☆☆（（油价回到巴以冲突前的位置油价回到巴以冲突前的位置）） 目前油价基本回到巴以冲突前的位置，市场交易逻辑逐渐回归至基本面&宏观面。基本面方面，OPEC+正在执行减产，周日沙俄重申当前减产政策，OPEC+会议将于11月26日召开，评估明年的生产政策。在截至10月29日当周的俄罗斯海运出口量连续第三周增加，环比增加了11万桶/日至364万桶/日，四周均值较前10月22日当周的四周均值减少了2万桶/日，超过了目标值20万桶/日。EIA显示尽管钻机数下降，但钻机效率提升，美国8月原油产量高达1305万桶/日，超过2019年11月创下的记录。最近美国能源公司合并有可能导致产量仍有小幅增加可能，预计2024年仍将缓慢增加。全球需求仍处于淡季。后期关注美国炼厂复工情况。周五晚间非农就业数据显示美国10月季调后非农就业人口增加15万人，为6月以来最小增幅，不及市场预期；失业率升至3.9%，为近两年新高，美联储加息预期降低，降息预期稍有提前。短期油价维持区间震荡，中期重心仍将上移。 沥青：沥青：★☆☆（（短期盘面震荡为主短期盘面震荡为主）） 上周油价先抑后扬，周度震荡小幅下跌；沥青主力合约Bu2401横盘震荡，周度变化不