交运物流行业周报：关注预期较低的航空出行板块

评级及分析师信息 根据交通运输部，10月23日-10月29日邮政快递累计揽收量约27.86亿件，环比增长1.24%。我们在10月的报告中多次强调“站在目前时间点，我们思考更多的是旺季涨价的逻辑及可持续性”。根据A股三家加盟快递（圆通速递、韵达股份、申通快递）三季度，截止23年9月底，三家合计在建工程60.04亿元（与固定资产比为16.1%），前9个月三家合计资本开支75.78亿元，较去年同期下降7.3%。我们判断四季度随着在建工程转固，行业平均产能将继续增长，因此需要跟踪未来需求增量与产能增量的匹配程度。 ►航空机场： 根据各家三季度，三季度暑运景气度在航司利润表上得到验证。根据航班管家，10月30日-11月3日期间行业可用座公里平均为31.57亿人公里，相较2019年同期恢复率为92%，与上周（10月23日-27日）小幅下降3%。根据“去哪儿”，自11月5日起，800公里以上航线燃油附加费下调20元至110元。我们认为尽管目前原油价格和燃油附加费依旧在较高位置，但边际下降的燃油附加费能够降低此前市场对高燃油附加费抑制淡季需求的担心，相关受益公司包括中国国航、南方航空、中国东航、上海机场等。 ►化工品物流： 我们之前在报告中多次强调“当前的化工品物流景气度还在筑底阶段”。根据公告，23Q3密尔克卫归母净利润1.50亿元，同比下降13.28%（23Q2归母净利润同比下降14.37%），环比增长3%，我们认为当前公司基本面还在筑底阶段；23Q3宏川智慧归母净利润0.81亿元，同比增长34.78%（23Q2归母净利润同比增长30.4%），环比下降11%，我们认为三季度公司储罐出租率环比下降是业绩出现环比下降的主要原因。 ►航运港口： 油轮：TD3C航线运价快速攀升，重回5万美元/天区间，主要系中东市场货盘活跃且船货比改善。短期或有运价波动，但整体底部有支撑。 散货：本周BDI继续高位回落，周五有企稳回升态势。年底前矿商或再次集中出货，对大型散货船运价再次带来支撑。 集运：本周SCFI环比增长5.5%。班轮公司抬价的影响已逐步显现，但欧线运价再次回落。 造船： 上周新造船价格指数微增（+0.06%）。中厚板价格小幅回升；人民币对美元汇率保持稳定。近期市场报出苏伊士油轮、油化船等订单签订，且披露了12艘PCTC船订单以及8艘VLAC船订单意向。 投资建议 相关受益公司包括： ①快递及物流（顺丰控股、申通快递、德邦股份）②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国国航）③化工品物流（宏川智慧、密尔克卫、兴通股份、盛航股份）④航运（中远海能、招商轮船）⑤造船（中国船舶） 风险提示 ①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。 正文目录 1.本周行情回顾.............................................................................................................................................................................................52.本周重要观点汇总....................................................................................................................................................................................62.1.本周油运市场总结...............................................................................................................................................................................62.2.重点公司三季度点评：顺丰控股.....................................................................................................................................................72.3.重点公司三季度点评：春秋航空.....................................................................................................................................................82.4.重点公司三季度点评：上海机场.....................................................................................................................................................93.本周行业及公司动态跟踪......................................................................................................................................................................93.1.行业重要资讯......................................................................................................................................................................................103.2.重点公司公告......................................................................................................................................................................................124.重要数据跟踪...........................................................................................................................................................................................144.1.宏观经济数据跟踪.............................................................................................................................................................................144.2.快递行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................154.3.航空机场数据跟踪.............................................................................................................................................................................164.4.化工品物流数据跟踪.........................................................................................................................................................................184.5.航运港口数据跟踪.............................................................................................................................................................................194.6.造船数据跟踪......................................................................................................................................................................................225.风险提示....................................................................................................................................................................................................23 图表目录 图1年初以来交运行业及大盘涨跌幅（%）.......................................................................................................................................5图2本周（10月30日-11月3日）交运涨跌幅（%）...................................................................................................................5图3年初以来交运个股涨跌幅（%）....................................................................................................................................................5图4本周（10月30日-11月3日）个股涨跌幅（%）...................................................................................................................5图5今年以来邮政快递日均揽收量（亿单）....