铅日报：下游采购积极性偏弱，铅价震荡运行
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 铅：部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态，但整体消费表现偏弱，铅锭库存小幅累积，随着四季度冬储的来临，关注成本端铅精矿与废电瓶波动情况，短期铅价或震荡运行，建议观望为主。 核心观点 ■ 铅市场分析 现货方面：LME铅现货升水为-3.25美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降25元/吨至16275元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-10元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-40元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-65 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-40元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-175元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9875元/吨，废白壳较前一交易日持平为9075元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9650元/吨。 期货方面：11月1日沪铅主力合约开于16290元/吨，收于16270元/吨，较前一交易日跌25元/吨，全天交易日成交38182手，较前一交易日减少982手，全天交易日持仓62170手，较前一交易日减少1946手，日内价格震荡，最高点达到16380元/吨，最低点达到16230元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16285元/吨，收于16350元/吨，较昨日午后收盘涨80元/吨，夜间震荡。 铅市场下游企业采购积极性偏弱，价格震荡为主。供应方面，国内大型矿山生产维持稳定，临近冬储，铅精矿加工费或下调。近期部分原生铅及再生铅企业阶段性检修，供应有所收紧，但废电瓶可流通货源有所增加，废电瓶价格或将下降。需求方面，下游企业刚需采购为主，电动自行车蓄电池市场由旺季转淡，开工整体表现偏弱。铅蓄电池企业周度开工率较上周下降1.02%至70.81%，其中江苏地区铅蓄电池企业周度开工率较上周下降0.58%至64.34%，浙江地区铅蓄电池企业周度开工率较上周持平为80.35%。 库存方面：截至10月30日，SMM铅锭库存总量为7.03万吨，较上周同期增加0.25万吨，较上周五增加0.8万吨。截止11月1日，LME铅库存为128350吨，较上一交易日增加700吨。 ■ 策略 单边：中性。套利：中性。 期货研究报告|铅日报2023-11-02 下游采购积极性偏弱 铅价震荡运行 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铅日报丨2023/11/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 风险 1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧 铅日报丨2023/11/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: SHFE铅升贴水丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 4 图 2: LME铅升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 3: 上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 4 图 4: LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 4 图 5: 国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨 .............................................................................................................. 4 图 6: 再生铅综合成本丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 7: 原生铅冶炼开工率丨单位：% ............................................................................................................................................... 5 图 8: 再生铅冶炼开工率丨单位：% ............................................................................................................................................... 5 图 9: 国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨 ......................................................................................................................... 5 图 10: LME铅季节性库存丨单位：吨 ............................................................................................................................................ 5 图 11: 上期所铅库存丨单位：吨..................................................................................................................................................... 5 图 12: 铅锭社会库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................ 5 图 13: 铅精废价差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图 14: 废电池价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图 15: 铅蓄电池开工率丨单位：% ................................................................................................................................................. 6 图 16: 铅进口盈亏丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 铅日报丨2023/11/2 图 1: SHFE铅升贴水丨单位：元/吨 图 2: LME铅升贴水丨单位：美元/吨 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 图 3: 上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨 图 4: LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨 数据来源：SMM 华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 图 5: 国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨 图 6: 再生铅综合成本丨单位：元/吨 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 -200-150-100-50050100050001000015000200002021/1/22022/1/22023/1/2铅:主力合约:10点15收盘价（左轴）上海铅现货升贴水（右轴）-60-40-200204060801000500100015002000250030002021/1/22022/1/22023/1/2LME铅收盘价（左轴）LME铅0-3月升贴水（右轴）-300-200-10001002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-500501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月
