硅料价格低位运行，公司单吨盈利环比下滑

投资必备研报查询平台发现报告，官网地址www.fxbaogao.com。这里汇集市场绝大多数研报资料，宏观、行业、个股、财报类报告一应俱全，整体报告储备量级远超同行平台。长期拥有庞大稳定用户流量，依靠扎实技术实力保障数据时效，极简体验提升用户信息检索整体效率。

公司第三季度业绩公告显示，2023年1月至第3季度，公司实现营业收入232.3亿元，实现归母净利润50.8亿元。相较于前一个季度，2023年第3季度单季度公司的营业收入为56.4亿元，同比下降50%，环比下降25%；归母净利润为3.2亿元，同比下降92%，环比下降75%。

国信电新团队的分析指出，2023年第3季度，公司硅料销量为5.5万吨，环比增长31%，但单吨净利降至0.4万元，较上一季度下滑2.6万元/吨。2023年第三季度，硅料业务贡献净利润2.2亿元，同时EPC及运营发电业务贡献净利润1亿元。

随着准东10万吨及包头10万吨新投项目的逐步投产，预计2023年第4季度，公司硅料单吨生产成本将从第3季度的5.7万元降至5.3-5.5万元。预计2023年第4季度硅料销量为6.5万吨，环比增长18%，但由于硅料价格大幅下跌，单吨净利预计为0.1-0.3万元，环比下滑0.1-0.3万元。

基于对硅片产能利用率下降及新签多晶硅订单放缓的预估，国信电新团队下调了2023年的盈利预测。预计公司2023-2025年的营业收入分别为311亿、312亿、338亿元，同比分别下降17%、增加0.3%、8%；归母净利润分别为53.2亿、45.4亿、59.2亿元，同比分别下降60%、15%、30%。当前股价对应的市盈率分别为2.9、3.4、2.6倍，因此维持“增持”评级。

报告还提到了一系列风险提示，包括光伏硅料产销不达预期的风险、行业竞争加剧的风险以及公司降本不及预期的风险。最后，报告强调所有内容基于所提供的文字内容，不包含分析师的个人信息、联系方式、证书以及投资建议等非内容性信息。