热电联产业绩同比提升，切入液冷超充领域

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

公司概览：

• 公司名称：协鑫能科（002015）
• 行业：公用事业
• 评级：买入（维持）
• 目标价：未给出（6个月）
• 当前价：11.66元

主要业绩亮点：

1. 热电联产业绩提升：燃料成本下降，热电联产电厂业绩显著提升。
2. 资产结构优化：毛利率提升至17.51%，净利率增长至11.24%。
3. 业务拓展：切入液冷超级快充领域，国内首个能源算力中心正式投运。

财务预测：

• 营收：预计2023-2025年分别增长29.01%、29.31%、25.15%。
• 净利润：预计2023-2025年分别增长99.21%、35.63%、34.34%。
• 每股收益：从0.42元增加到1.52元。
• PE、PB、PS：动态PE从27.8倍降至7.7倍，PB从1.55降至0.92，PS从1.77降至0.85。

投资建议：

• 预计2023-2025年的归母净利润分别为13.5亿元、18.4亿元、24.7亿元，对应动态PE分别为14.0倍、10.3倍、7.7倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 车站比不能达标的风险。
• 项目投产不及预期。
• 原材料价格大幅波动的风险。

业务展望：

• 液冷超级快充：计划在3年内在长三角和大湾区建设运营50个全液冷超充站。
• 智算中心：协鑫智算苏州相城项目正式投运，国内首个能源算力中心，与国产算力服务商合作，丰富上下游生态链。

总结： 协鑫能科在2023年第三季度实现了较好的业绩增长，特别是在热电联产领域的成本控制和效率提升，以及新业务（液冷超级快充和智算中心）的开拓，显示出公司多元化战略的有效实施。财务预测显示，未来几年公司的营收和净利润有望保持稳健增长，这支持了其“买入”评级。然而，需要注意的是，公司在扩张过程中面临的风险，如项目执行风险和市场波动风险，仍需密切关注。

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