2020 年中国支付调查 ： 由于 COVID - 19 ， 支付延迟将进一步增加

COFACE经济公布2020 年 6 月 2 日PAYMENTSURVEY卡洛斯 · 卡萨诺瓦科法斯经济学家亚洲 - 太平洋 fi c 地区 ，总部设在香港2020 年中国支付调查 ：付款延迟将进一步增加因为 COVID - 19COface 的 2020 中国公司付款调查着眼于超额支付行为中国 1 0 0 0 家公司在 2 0 1 9 年底。数据是在第四季度编制的 ，超长付款延迟 (ULPDs ， 超过180 天) 超过其年度的 10%2019 年营业额增长至 27% ， 上升从 2018 年的 21% 。当这些构成占年总营业额的很大比例 ， a公司的现金流可能面临风险 ， 这是在诸如外生冲击的情况下令人担忧COVID - 19 。2付款条款4付款延迟这意味着这些数字不会考虑到 COVID - 19 的影响对中国经济的影响。尽管有这个警告 ， 我们的调查显示支付行为恶化在 2019 年 ， 这最终并不预示对中国公司来说很好2020 年活动疲软。科法斯预计增长率将降至 1.0% ， 是今年的最低水平30 年 ， 考虑到历史的相关性经济活动与支付之间延迟 ， 我们预计会急剧恶化在 2020 年。5ECONOMIC预期科法斯预计债券会增加部门间的违约和破产经历了现金流的积累2019 年的风险。最高的行业U L P D s 占比年营业额的 1 0 % 以上是建筑 （ 3 0 % ） ， 运输 （ 3 0 % ） ，能源 （ 29% ） 和汽车 （ 28% ） 。 ICT记录了最高的付款增长中美贸易的延误战争中断 ， 恶化了 12 天达到 102 天。而所有部门都暴露于这些风险中 ， 进入的行业从强势地位的危机比那些没有机会的人更好。7APPENDIX平均付款条件保持不变在 2019 年稳定在 86 天。然而 ，提供服务的受访者百分比平均信用期限超过 120 天从 2019 年的 20% 增加到 2019 年的 23%2018 年和 2017 年的 12% 。在实践中 ， 50% 的受访者提供了最高付款额期限超过 120 天。付款延迟也恶化了 ， 比例遇到付款延迟的公司超过 120 天 ， 增加到 37%2019 年从 2018 年的 31% 。更不祥的是 ，受访者经历的比例事实上 ， 公司可能处于弱势承受冲击的位置COVID - 19 相对于去年的冲击 ，40% 的受访者承认他们没有使用任何形式的信用管理在 2019 年降低现金流风险的工具 ， 同时只有 17% 的受访者表示使用信用保险。所有其他符合经济标准的出版物均可用于 ：www. coface. com / Actualites - Publications / Publications 2COFACE 经济出版付款调查2020 年中国支付调查CARLOS CASANOVA科法斯经济学家,亚洲太平洋 fi c香港1PBAUYTMTEHNETDTEEVRILMSIS:在细节中平均支付条款保持稳定 ，· 科法斯 2020 年中国企业支付 · 约三分之二的受访者调查着眼于过度的支付行为2019 年有 1000 家公司。而调查不反映 COVID - 19 的影响 ，这是对中国经济的最终影响。2020 年 1 月起 ， 这些可以帮助更好地了解 2020 年的预期 (请参见框).2019 年继续采用信贷条款 （ 66% 与2018 年为 67 ％ ） 。主要原因是对客户支付能力的信心（ 40% ） ， 其次是市场竞争 （ 37% ）和流动性收紧 (18%) 。即使有压力中国企业采用更长的付款条件为了确保业务安全 ， 平均支付期限保持稳定 ， 2019 年为 86 天左右。这种增加付款条件的阻力同时在 2018 年有非常大的增长 ， 因为围绕着较弱的国内情绪美中贸易战 ， 这可能是足以为客户设定更长时间的需求付款条件。图表 1:平均付款条件 (天)30 天 60 天 90 天 120 天以上 120 天平均付款条件 (RHS)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%1009080706050403020108686· 分布向更长的方向强烈倾斜到期日。受访者的百分比平均信用期限超过 120 天从 2018 年的 20% 增加到 2019 年的 23% ， 并且2017 年的 12% 。实际上 ， 付款条件可以是高于这些平均值。例如 ， 50% 的受访者同意最高付款条件超过 120 天 ， 与 2018 年的 fi 数字一致。76686059555756· 各行业的差异也很明显。平均付款条件最长能源和建筑业。付款条件能源行业延长 15 天。 ICT排在第三位 ， 在持续的不确定性之后与美中贸易战有关。化学品也平均付款条件增加了 15 天 ，达到 88 天。虽然不是在付款条件最长的行业 ， 零售业行业也经历了 9 天的急剧增长2019 年。0%0201120122013201420152016201720182019资料来源 ： 科法斯支付调查图表 2:按部门划分的平均付款条件 (天数)2018 年平均付款条件 （ 天数 ）2019 年平均付款条件 （ 天数 ）12010080604020010799989496• 在光谱的另一端 ， 金属 ，纺织和造纸行业表现最低2019 年的付款条件 ， 与前一年。农业食品部门仍然在支付最低的部门中条款 ， 尽管平均付款条件增加了在 2019 年的 15 天到 74 天 ， 是最大的增加 ， 在产生的中断的背面非洲猪瘟汽车和运输以 2018 年最高的付款条件为特色 ，但由于下降 ， 现在低于平均水平分别为 25 天和 23 天。92928888 898786 86848176 757875747475727371716659资料来源 ： 科法斯支付调查2020 年 6 月 COFACE 经济出版付款调查2020 年中国支付调查3BOX:COVID - 19 将在 2020 年导致更长的付款延迟科法斯的中国企业支付调查着眼于中国 1000 多家公司的支付行为。数据汇编发生在 2019 年第四季度 ，这意味着 C O V I D - 1 9 大流行的影响不是在数据中反映出来。尽管如此 ， 支付趋势可以帮助理解信用风险 ， 特别是考虑到尖锐的预计 2020 年活动收缩。其次是化学品 ， 其他工业和制造商品。然而 ， 这种模式离 fi 越来越近了。检查。金属和采矿中的大多数默认值是与中信国安集团挂钩 ， 该集团拖欠货款与房地产开发有关。其他也是如此工业制造业 ， 债券违约最大的地方是山东建筑 ， 一家参与实estate development. In both cases, the defaults were linked建筑业活动疲软。在化学品 ， 最大的违约是秦海盐业 ， 一个大州生产钾肥的企业。然而 ，该公司已经多元化生产镁2010 年汽车和 ICT 行业的合金在过去几年里一直在努力应对需求下降。事实上 ，在考虑了这些细微差别之后 ， 可以观察到2019 年债券违约集中度最高的是建筑 ， ICT 和汽车行业。并非巧合 ，我们的 2019 年中国企业支付调查显示 ，这些行业的现金流风险也很高 ， 其中最大的受访者表示他们有超过年营业额的 10% 与 ULPDs 捆绑在一起 (28% 在建筑业 ，汽车领域为 27% ， ICT 领域为 25% ） 。2020 年 Q1 中国 GDP 同比收缩至 - 6.8% ， 。自 1976 年以来最弱的读数。此外 ， 活动指标4 月份的数据指向第二季度的持续疲软 ， 因为世界上大部分地区仍处于封锁状态以控制COVID - 19 的传播。这对中国的增长构成压力展望和科法斯现在预计经济将减速到 2020 年为 1.0% ， 这是有记录以来最微弱的增长。有一个GDP 和支付延迟之间的负相关 ， 所以这收缩也应该转化为急剧恶化2020 年的付款延迟。例如 ， 有受到封锁措施打击最大的将不得不推迟为了生存而付款 ， 一些企业甚至可能破产。此外 ， 建筑、能源、运输、汽车和 ICT ， 积累了现金在过去的几年里 ， 低风险将更容易受到外源性冲击 ， 如需求萎缩COVID - 19 大流行。展望未来 ， 科法斯预计债券将增加经历过的部门之间的违约和破产2019 年现金流风险的累积。根据我们的2020 年中国企业支付调查 ， 与ULPDs 的最高比例超过年营业额的 10% 是建筑 (30%) 、运输（ 30 ％ ） ， 能源 （ 29 ％ ） 和汽车 （ 28 ％ ） 。这种增加自然会发生 ， 但趋势可能是放大 fi 受到由全球 COVID - 19 危机。虽然所有部门都面临这些风险 ， 从强势地位进入危机的部门比那些没有机会的人有更好的机会。现金流风险之间也存在明显的联系 - de fi Ned超长付款延迟 (ULPDs) 超过 10% 的年总营业额 - 公司债券违约。中国2014 年注册了其 fi 首次公司债券违约 ， 但这些快速增长 ， 2018 年达到 160 亿美元的峰值根据彭博社汇编的 fi gures 。趋势2019 年趋于稳定 ， 达到约 130 亿美元 ，但这些集中在几个部门。根据BICS 行业分类 fi 阳离子、金属和采矿特色2020 年公司债券违约金额最高 ，图表 3:图表 4:平均付款条件和国内生产总值各行业公司债券违约情况 （ 2019 年 ）未付金额 ， 单位 ： 亿美元实际国内生产总值 (%)2.52.01.51.00.50平均付款条件 (天)10.0%9.5%9.0%8.5%8.0%7.5%7.0%6.5%6.0%5.5%5055606570758085905.0%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019来源 ： 科法斯中国支付调查和国际货币基金组织世界经济展望来源 ： 彭博社 ， 科法斯2020 年 6 月 4COFACE 经济出版付款调查2020 年中国支付调查2付款延迟:中国企业大张旗鼓艰难的 2020 年 ， 随着现金流风险的增加对于某些部门图表 5:根据我们的调查 ， 66% 的受访者2019 年经历了付款延迟 ， 高于 62%在 2018 年。其中 ， 37% 的人报告说他们记录了付款延迟增加 ， 略低比 2018 年注册的 40% 。尽管如此明显改善 ， 这些比例付款延迟超过 120 天从 2018 年的 31% 增加到 2019 年的 37% 。付款延迟的演变增加减少维持100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%23%20%24%18%31%40%31%39%21%37%26%24%• 为了衡量这种恶化是否在现金流的影响下 ， 我们来看看 Ultra -长期付款延迟 (ULPDs ， 超过 180 天)年总营业额的百分比。根据我们的经验 ， 80% 的超长付款延迟根本得不到报酬。当这些构成更多超过年营业额的 2% ， 一家公司的现金流可能有风险 - 比率越高 ， 越高风险。57%58%45%40%37%29%0%201420152016201720182019资料来源 ： 科法斯支付调查• 受访者经历的比例ULPDs 超过其年度营业额的 2 ％从 2018 年的 55% 下降到 2019 年的 52% 。一旦同样 ， 这种改进是误导性的 ， 作为迹象可以在底层观察到恶化数据。而报告的受访者数量ULPDs 占其年度的 2 - 10 ％营业额下降 ， 这些比例报告年营业额的 10% 以上与 ULPDs 的捆绑在 2019 年增加到 27% ， 上升从 2018 年的 21% 开始 ， 与观察到的趋势一致自 2014 年以来。这是一个明显的迹象 ， 口袋里的压力继续存在于中国经济 ， 要求在2020. 换句话说 ， 尾部风险呈上升趋势甚至在 COVID - 19 休克之前。图表 6:超长付款延迟占营业额的百