新坐标（603040.SH）2023年Q3财务及业务动态分析
一、财务概览
- 营业收入：2021年至2025年，预计分别为432亿、527亿、633亿、762亿和895亿元，年复合增长率约20%。
- 归母净利润：2021年至2025年，预计分别为141亿、156亿、188亿、221亿和262亿元，年复合增长率约18%。
- 每股收益：从2021年的1.04元提升至2025年的1.94元。
- 市盈率（P/E）：从2021年的20.8倍降至2025年的11.2倍。
- 市净率（P/B）：从2021年的3.0倍降至2025年的1.8倍。
二、业务亮点
- 产品多元化：新坐标公司正加速布局冷成型技术在三电系统零部件、热管理系统中的应用，包括锂电池精密零件、电驱传动系统精密零件以及汽车二氧化碳热泵系统及热管理集成模块产品的设计开发。
- 技术创新：通过优化设计和生产工艺，新坐标的产品实现了安全可靠、轻量化、成本效益高的优势，未来有望快速开拓市场。
三、投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别达到633亿、762亿、895亿元，归母净利润依次为19亿、22亿、26亿元。
- 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
- 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、下游新能源车销量下滑、新产能投产不及预期、新产品研发进展缓慢等。
四、股票基本信息
- 行业：汽车
- 收盘价：21.72元
- 总市值：2934.54亿元
- 流通市值：2907.75亿元
- 总股本：135.11亿股
- 流通股本：133.87亿股
五、财务比率
- 资产负债率：从2021年的11.7%降至2025年的10.5%
- 净利率：从34.7%下降至31.1%
- 总资产周转率：维持稳定在0.5左右
- 每股收益：从1.04元提升至1.94元
六、估值比率
- 市盈率：从20.8倍降至11.2倍
- 市净率：从3.0倍降至1.8倍
七、结论
新坐标公司在面对2023年Q3业绩承压的情况下，展现了其持续的技术创新能力和市场拓展策略。通过深耕冷成型技术应用，特别是新能源汽车领域的三电系统和热管理系统的布局，公司有望在未来实现业绩的稳定增长。鉴于公司的成长潜力和估值优势，结合首次覆盖后的“增持”评级，建议关注其长期投资机会。然而，也需警惕宏观经济波动、原材料价格变化、市场需求不确定性等潜在风险。
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事件：
公司发布2023三季度报告，2023年前三季度公司实现营收4.22亿元，同比+19.3%；归母净利润1.35亿元，同比+20.1%；扣非后归母净利润1.28亿元，同比+25.7%，其中2023Q3实现营收1.5亿元，同比-1.8%；归母净利润0.41亿元，同比-12%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比-12.1%。
收入端：23Q3营收1.5亿元，同比-1.8%，环比+6.4%。23Q3公司实现营收1.5亿元，环比走强。
毛利率：23Q3毛利率51.25%，同比-0.86pct，环比-3.05pct。23Q3公司毛利率同环比承压。
利润端：23Q3归母净利润0.41亿元，同比-12.01%， 环比-10.16%。
23Q3公司归母净利润同环比承压 ， 主要系23Q3财务费用率同环比+3.17pct/+6.76pct。
立足于冷精锻技术，持续拓展新产品。公司依托冷精锻技术、模具设计、设备自动化改造等方面的技术和管理优势，不断拓展冷成型技术的运用领域：1）三电系统零部件。公司积极拓展冷锻技术在锂电池精密零件、电驱传动系统精密零件中的运用；2）热管理。根据公司2023年半年报，公司已完成汽车二氧化碳热泵系统及热管理集成模块产品的设计开发及样件制造，正在积极向意向客户推介。新产品均通过设计优化、生产工艺改进等方式，实现安全可靠、轻量化、成本集约等优势，未来有望迅速开拓客户，成为公司新的增长点。
投资建议及盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别6.3、7.6、8.9亿元，归母净利润依次为1.9、2.2、2.6亿元，对应当前市值，PE依次为16、13、11倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格大幅上涨，下游新能源车销量不及预期，新产能投放不达预期，新产品研发进度不及预期。
