需求复苏下各项经营指标向好，管理费用承压叠加资产处置收益计提影响盈利水平

1 Table_First Table_First|Table_ReportType !"#$ !"%&'( ! " # $ % & w 君亭酒店（301073.SZ） 需求复苏下各项经营指标向好，管理费用承压叠加资产处置收益计提影响盈利水平 !"#$Ø !"#$%&'()2023*Q1-3+,- 23Q1-3(./0123.834-56+54.1%7/089:;<=>2206?4-56+1.4%-89:;<=@5.8%-56-3ppABCDE-2023Q1/Q2/Q3BF/01+2G1.0/1.2/1.634-56+55.6%/+58.3%/+50.2%-8 9 :;<=306.4/1,539.6/359.7?4-56+6.7%/+65.2%/-62.3%A Ø HIJKL2GM=NO-PQ1R'+STUVWX2YZ<=>V[\]^_A23Q1-3(./0123.834-56+54.1%7/0M=>1.634-56+77.0%-M=@41.5%-56+5.4ppA`E23Q3-(./0121.634-56+50.2%7/0M=>6385?4-56+61.7%-M=@39.7%-56+2.8ppA 23Q1-3(./0:;<=>2397?4-56-8%-:;<=@6.3%-56-4pp7/089:;<=>2206?4-56+1%-89:;<=@5.8%-56-3ppA`E23Q3-(./0:;<=>388?4-56-65%-:;<=@2.4%-56-8pp7/089:;<=>360?4-56-62%-89:;<=@2.2%-56-7ppA23Q3<=>LabcdefghijkUVWX2Y^_#1l23Q3ghijbcmno2313?4l-56+105.2%Adep(.qrQ1&'-qstuvwxSGghij-ghijyz{|A2l23Q3STUVWX2Y-1035?4-dep(.}~k$%&'uÄ+Å+ÇÉÑ+d-ÖÜÑ+dQákàâäãåuçéè-êëíuçìî-}ïñóòô2öõ12*uçtúuvùûü†°¢£SG§t•YA Ø ADR¶ßRevPARO®-©'™R ́ ̈≠ÆA23Q3Q1&'OCCØ69.8%-56+9pp-∞19Q3±≤7ADRØ5304-56+26%-\19Q3+25%7RevPARØ369.94/≥-56+45%-\19Q3+25%A 23Q3(.íã¥&'15μ∂ír+&'17μ-∑∏$%π∫3μQ1'-$ªπ∫5μ-ºªπ∫5μAΩæ23Q3-ø¿¡L&'¬√ƒ388μ-≈∆¬√80154≥A Ø «=»... ÀUsèA$%&'ÃÕ∏Œœ–π$%p- ́ ̈™RŒœD—$ªpπ∫-(.í“”‘’™R-Q1&'“”‘’÷◊«=ÿŸ=>-$ƒ⁄¤v+‹›fifl ́ ̈‡·(.‚UVgh„-öõ‰+HI ́ ̈ÂJ+(.ghÊÀUÁËÈ·ÍÎÏ0L-(.=>ÿŸÌtAÓÔQ1R'ÒÚZ2Gœkghijò^_-UVWX•YST^_23*§t=>-ÛÙıˆ(.23-25*:;<=>BFØ0.5/1.5/3.034o ̃ ̄1.1/2.0/2.7l,ÛÙ ̆ ́ ̇ ̊(.2024*41 ̧PE-” ̋û31.264- ̆ ́“ ̨G”ˇ!A Ø "#T$#%&'()ß*+7Q1™'Í,»t7í“”ÒÚtÍ,»t-"#A T 财务数据和估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 278 342 548 855 1,247 增长率 8% 23% 60% 56% 46% 净利润（百万元） 37 30 48 148 301 增长率 5% -19% 63% 206% 103% EPS（元/股） 0.19 0.15 0.25 0.76 1.55 市盈率（P/E） 130.9 162.5 99.8 32.6 16.1 市净率（P/B） 9.9 5.0 4.9 4.7 4.0 数据来源：公司公告、华福证券研究所 Table_First|Table_ReportDate !"#$ 2023%10&30' Table_First|Table_Rating !"#$%&'()()*+,-24.86. /0*+,-31.26. Table_First|Table_MarketInfo 1234 !"#$%&"#'()"* 194/85 !+,$%&+,'()-* 4834/2117 ."/01'-* 5.00 01234'5* 60.18 6789:$9;'-* 54.15/22.96 Table_First|Table_Chart 一年内股价相对走势 团队成员 Table_First|Table_Author 567 89: <=>?@ABS0210522050006 CDBczl3792@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport ;<=> EFGHIBJKLIMNOPQRSTUVWXYZ2023.07.26 EFGHIB#[HI:\]^_`QabVWcdefghZ2022.12.12 !"#$%%&'()%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%*+,-./01234567%% -60%-40%-20%0%20%40%2022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09!"#$%&300 !"#$%%&'() 2 *+,-./01234567 '()*+,|-./0 图表1：财务预测摘要 Table_Excel2 89:;< 利润表 ij:()- 2022A 2023E 2024E 2025E 单位:百万元 2022A 2023E 2024E 2025E kl0mn678 607 419 357 K=opn342 548 855 1,247 qorstuvn64 63 108 167 K=w#n219 332 477 656 xyuvn5 19 15 24 zmt{|n1 3 3 4 }kn1 1 2 3 ~dÄn22 33 43 50 ÅÇ01n0 0 0 0 ÉÑdÄn40 83 109 117 ÖÜ%á01n76 100 170 252 àâdÄn0 0 0 0 %á01Åän824 790 714 803 ãådÄn22 27 25 12 çU"éè0n6 6 6 6 êÄë,íìn-4 -2 -2 -3 îb01n8 9 9 10 01ë,íìn0 0 0 0 ïñóòn15 21 23 30 ôöõ,úáoùn0 0 0 0 ûü01n62 77 97 124 è0oùn3 2 2 2 †°n109 109 109 109 ÖÜoùn6 6 6 6 ÖÜ¢%á01n998 1,136 1,339 1,598 K=£§n42 66 203 413 ¢%á01Åän1,198 1,358 1,584 1,876 K=•opn2 2 2 1 01Åän2,022 2,148 2,298 2,679 K=•¶Vn1 1 1 1 ßU®vn0 0 0 0 £§!©n43 67 204 413 qyrstuvn28 50 72 118 ™ ́zn10 14 41 82 xov ̈n6 44 68 125 /£§n33 53 163 331 ÅÇ23n40 66 103 187 ≠Æ"Øíùn3 5 15 30 ÖÜqyvn54 54 54 54 ∞±≤ô≥/£§n30 48 148 301 ÖÜ%á23n110 124 133 136 ¥μ∂'∑∏*n0.15 0.25 0.76 1.55 %á23Åän239 338 429 620 n çU®vn0 0 0 0 主要财务比率 qy3πn0 0 0 0 n2022An2023En2024En2025EnÖÜ¢%á23n823 823 823 823 wç∫ªn ¢%á23Åän823 823 823 823 K=opºç4n23.2% 60.3% 56.0% 45.9% 23Åän1,062 1,161 1,253 1,443 ¥Ωæøºç4n0.3% 45.6% 144.9% 85.8% ∞±≤ô≥™¿`éùn973 996 1,039 1,199 ∞≤/£§ºç4n-19.4% 62.8% 206.1% 102.7% ≠Æ"Øéùn-13 -9 6 36 ¡£∫ªn ™¿`éùÅän960 987 1,045 1,235 ¬£4n36.0% 39.4% 44.2% 47.4% 23√"Øéùn2,022 2,148 2,298 2,679 /£4n9.6% 9.7% 19.1% 26.5% n ƒ≈¥n3.1% 4.9% 14.2% 24.3% 现金流量表 ƒ≈æ∆n5.8% 8.3% 19.6% 31.9% 单位:百万元 2022A 2023E 2024E 2025E «3∫ªn »K...á m%n120 37 20 194 01234n52.5% 54.0% 54.5% 53.9% moùn98 116 227 385 %áÀ4n3.4 2.3 1.7 1.3 }kÃÕn0 -1 -1 -1 ŒáÀ4n3.4 2.3 1.7 1.3 »KœqoÃÕn-37 -13 -41 -68 K–∫ªn »KœqyÃÕn26 59 46 103 !01—“4n0.2 0.3 0.4 0.5 ÖÜÃÕn33 -125 -212 -225 qouv—“”Æn49 42 36 40 è0...á m%n-27 -55 -78 -103 }k—“”Æn1 1 1 1 0#¶Vn-93 -58 -61 -76 ."‘’'-*n "éè0n-6 0 0 0 ."oùn0.15 0.25 0.76 1.55 ÖÜçU01ú]n72 3 -17 -27 ."»K m%n0.62 0.19 0.10 1.00 ÷0...á m%n363 -53 -130 -153 ."/01n5.01 5.12 5.34 6.17 ®vº|n13 0 0 0 ◊,À4n "£t£ÿ¶yn-41 -116 -155 -215 μ$¥n162.5 99.8 32.6 16.1 "Ø÷0n505 0 0 0 μ$Ωn5.0 4.9 4.7 4.0 ÖÜÃÕn-114 63 25 62 n ÆsŸ⁄Bô≥¤‹›fifl>πà‡™ !"#$%%&'() 3 *+,-./01234567 '()*+,|-./0 567?@ =>?@ABCD$EFGH3CDI8JKL$8MNOPQCDRSTUVWX3Y$Z[U\]^_`ab?=/0c=/0defgahij=>3kl`mc=>nopUnpUqrnFp=/0A3?stuvwx`myz{x|{}~ÄÅÇ3ÉÑc AB?@ ÖÜCD@áàâäãVåçé“=âä”è?@ABCêFëí3CDI8JK$+8Mc=/0ìî=âä3_ïñóc=âänFp{}>}~=/0yòôQ_ïcöÄõúåU=âänùÄ>pñó=/0A3Äûü†°¢3