TCL科技机构调研纪要

调研日期: 2023-10-30 TCL科技集团是一家成立于2004年的深交所主板上市公司,2019年四月该公司剥离了终端产品业务,重组为“TCL科技集团”,专注于半导体显示产业、产业金融及投资和翰林汇O2O业务。公司的战略目标是成为全球领先的半导体显示企业,通过不断提高规模和效率、效益,提高产品技术及产业生态建设能力,完善全球产业布局。TCL华星光电已投资建成多个 LCD 和柔性 AM-OLED 工厂,并在显示材料、部品等领域进行投资布局。产业总投资达到 1800亿。除了半导体显示产业,TCL科技集团还将在高科技战略新兴产业开拓新业务,成为全球行业领先的高科技产业集团。该公司将继续发展产业金融和投资业务,以金融赋能产业发展,并创造稳定增长的产业金融服务和投资收益,平衡产业经营收益的周期性波动。TCL科技集团的实业精神是夯实基础、开拓创新、坚忍不拔,不断提升竞争力和效益,努力回报股东和社会。 一、公司2023年三季度经营情况介绍 2023年1-9月,公司实现营业收入1,331亿元,同比增长5.2%;实现净利润55.7亿元,同比增长185%;实现归属于上市公司股东净利润16.1亿元,同比增长 474%;经营性现金流净额161.4亿元。 (一)半导体显示业务 报告期内,半导体显示终端需求波动趋缓,且呈现季节性改善,电视大尺寸化趋势继续拉动面积需求增长;不断优化的供给侧格局进一步推 动行业健康发展,大尺寸面板价格自今年3月修复上涨。中小尺寸面板价格逐步企稳,受下游新品发布及备货的拉动,小尺寸面板在第三季度出现结构性产能短缺和产品涨价。TCL华星通过弹性排产策略保持库存健康,加快经营周转,并持续优化业务和产品结构,受益于主要产品价格的上涨,经营业绩呈现逐季度显著改善。 2023年前三季度,半导体显示业务实现营业收入612.0亿元,同比增长17.5%,其中第三季度实现营业收入256.8亿元,同比增长73.0%,环比增长25.8%,实现净利润18.2亿元,单季扭亏为盈,季度同比及环比均大幅改善。大尺寸领域,TCL华星发挥高世代线优势,引领显示产业大尺寸化发展,电视面板份额稳居全球前二。中尺寸领域,公司继续优化产品和客户结构,t9产线顺利量产爬坡,市场份额持续提升,显示器市场份额提升至全球第三,其中电竞显示器市场份额稳居全球第一,笔电和车载产品加快在全球主要品牌客户的导入。小尺寸领域,通过技术创新不断增强相对竞争力,LTPS手机产品份额居全球前三,6代LTPS产线扩产项目稳步推进,以满足多应用类别产品需求;t4柔性OLED产线稼动率大幅提升,高端产品占比持续增加,第三季度市场份额提升至全球第四。 展望第四季度,进一步优化的竞争格局和基于合理商业回报的新发展态势,将促进行业供需均衡和产业长期、有序、健康发展,大尺寸产品价格呈现季节性温和波动;中尺寸产品价格趋于平稳,小尺寸受益于新产品需求带动,目前产能高稼动率运转并出现局部涨价趋势,公司预计第四季度半导体显示业务将继续保持稳健经营。 (二)新能源光伏及半导体材料业务 2023年前三季度,TCL中环充分运用在行业技术和制造水平提升过程中形成的定义权、定标权、定价权,巩固市场领先地位,实现经营业绩稳健增长。报告期内,TCL中环实现营业收入486.5亿元,实现净利润65.8亿元,同比增长19.9%。 报告期内,公司光伏材料产销规模同比提升68%,G12硅片市占率全球第一,N型硅片外销市占率长期稳居全球第一;继续引领大尺寸、薄片化、细线化等晶体晶片工艺技术升级,单炉月产不断突破,同硅片厚度下公斤出片数显著领先行业水平,公司成本领先优势增强。为提升产业协同效应,公司在江苏地区建设完成年产能2GWG12电池工程示范线,投建广州25GWN型TOPCON太阳能电池智慧工厂,加快叠瓦组件项目建设。 公司依托在智能制造的长期投入和沉淀,将行业内领先的工业4.0柔性制造能力应用于各产业板块,打造自主协同、高效运转的黑灯工厂,劳动生产率达到行业领先,具备全球范围内的在地化制造优势。公司与VisionIndustriesCompany签署《联合开发协议》,拟在沙特阿拉伯共同投资建设光伏晶体晶片工厂项目,一期设计产能20GW。基于Maxeon公司拥有的IBC电池-组件、叠瓦组件的知识产权和技术优势,公司与Maxeon实现了全球范围内生产与渠道的相互促进和协同发展,将进一步协助公司未来海外业务的加速发展。 二、问答环节 1、大尺寸面板四季度及明年价格展望 答: 近年来,行业供给侧格局不断优化,厂商紧密研判需求节奏及库存水平,进行弹性生产,有效推动行业供需关系企稳。预计四季度行业供需关系仍将保持平稳,大尺寸面板价格也将保持总体平稳。 明年来看,电视面板大尺寸化趋势强劲,持续驱动需求面积增长,而在供给侧平稳的背景下,行业供需关系将进一步改善,大尺寸面板仍具备 获利性改善的空间。 2、大尺寸面板行业的格局展望 答: 当前,电视面板的大尺寸化趋势强劲,55英寸以上面板属于增量市场,55、65、 75、85英寸产品出货量高速增长。但从供给侧来看,能够高效且经济切割更大尺寸面板的主要是11代线,而业内具备11代线产能的厂商屈指可数。 因此,随着大尺寸化趋势延续,结构上55、65、75英寸等大尺寸规格产品占比将不断提升,行业格局将进一步向具备高世代线产能的头部厂商集中。 3、中尺寸后续价格展望 答: 受疫情期间宅经济和海外补贴的影响,显示器产品和笔电产品过去几年间需求量出现先增长、后下跌的波动,但目前来看,需求量已经逐季企稳,明年也有望迎来一定修复。同时,中尺寸类型产品定制属性较强,上下游关系相对稳固,预期接下来中尺寸产品供需及价格也将保持平 稳。 4、公司中尺寸业务的发展情况 答: 中尺寸是公司重点推进的战略,在产能方面公司t9产线按计划爬坡,在销售方面则充分把握需求侧升级换代机遇,实现中尺寸市场份额的稳步提升,目前显示器面板排名已升至全球第三,笔电面板产销规模也在不断增长。 在中尺寸供给侧,行业逐渐呈现由技术和切割效率更优的8代线替代6代以下老旧产线的趋势,公司将发挥先进产能及技术优势,推动中尺 寸业务稳步发展。 5、近期OLED市场复苏原因 答: 近年来,OLED手机渗透率持续提升,使得OLED面板需求量不断增加;同时9月以来,手机行业进入新机发布旺季,厂商对新机屏幕配置进行升级,中高端OLED面板需求快速增长,这造成了近期OLED供需出现结构性紧张,产品价格也出现回升趋势。 6、公司OLED业务发展现状 答: 公司OLED业务高端化战略取得较好成效,t4产线升级LTPO产能并实现技术突破,今年以来与众多国内外头部品牌合作推出多款折叠屏、全面屏、曲面屏等高端旗舰产品。同时,公司积极进行客户拓展,OLED出货量稳步增长,第三季度出货全球第四。 7、面对供给侧产能不断增加,如何看待公司在硅片环节的相对竞争力? 答: 首先,随着下游逐渐进入N型时代,客制化需求增多,TCL中环作为光伏硅片全球第一的出货商,结合技术和工业4.0制造优势,不断打造total solution能力,设计定制化解决方案,满足客户高质量、差异化、柔性化需求,提升自身和客户可持续竞争力。 其次,在产品方面,当前下游N型及210产品渗透趋势加速,公司在N型和210硅片领域具备产销主导地位。行业技术的迭代会促进优势产能的增长和落后产能的淘汰,公司将顺应趋势,进一步的巩固硅片环节的相对竞争力,提高市场地位。