银行业2023年三季报综述：息差持续下行，资产质量稳定

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银行收入利润增长承压与未来展望

总体回顾

2023年，上市银行的收入利润增长面临压力。42家上市银行的总营业收入同比下降0.8%，增速略有下滑；归母净利润同比增长2.6%，增速相对平稳。整体上，上市银行的收入和利润增长率均在0%附近，反映出增长压力。

主要驱动因素

• 净息差压力：是影响净利润增长的关键因素。LPR的下调、信贷需求的低迷以及对公存款成本的上升导致净息差持续走低，进而拖累了营收和净利润的增长。
• 资产减值损失：在资产质量相对稳定的背景下，银行通过增加拨备来反哺利润增长。
• 生息资产规模：大型银行在服务实体经济方面的积极作为，导致资产规模增速回升，对净利润增长贡献增加。

未来展望

• 净息差压力持续：预计2024年净息差下行压力仍大，主要受LPR重定价、存量按揭利率调整、化债影响以及存款利率下调后重定价周期较长等因素制约。
• 资产质量稳定：预计不良生成率不会显著提升，拨备覆盖仍有空间，有助于利润增长。
• 资产规模预期：行业资产增速预计会小幅回落，考虑到资产规模的自然增长速度会随基数增大而减缓。
• 手续费收入：尽管受到资本市场波动影响，但考虑到其占总收入比例较小，对净利润增长影响不大。

投资建议

• 行业层面：当前银行板块估值处于历史低位，潜在利空因素减少，预计估值下行风险较小。随着宏观经济的复苏，银行板块有望迎来估值修复，维持行业“超配”评级。
• 个股选择：建议关注基本面优秀、估值合理的标的，如招商银行、宁波银行、成都银行等。同时，鉴于实体经济复苏，可关注专注于中小微企业服务的农商行，如常熟银行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行等。

风险提示

• 经济大幅下行可能导致银行面临净息差压缩、资产质量恶化等多重挑战。