贵金属市场周评：议息在即，买入时机
第 1 页 共 4 页 金融市场部 22001166年年0077月月2211日日 总总第第111188期期 贵贵金金属属市市场场周周评评 特别提示 本报告仅代表分析师的个人意见，与所在机构无关，仅供投资决策参考！ 议息在即，买入时机 内容摘要：本月初良好的非农就业数据公布后，黄金步入短期调整中，基本面上并无太大变化，调整的主要原因还是我们之前提到的因英国退欧避险触发的大量投机买盘在高位逐步获利平仓，由于期货投机净多持仓创下历史高位，所以在基本面消息面没有大变化的情况下金价依然面临较大压力，但下周三美联储7月会议料将继续延缓加息并且可能透露出对于英国退欧可能带来的悲观后果的言论，对金价将会有所支撑，建议投资者在1280-1300一线逢低买入黄金。 抗通胀债券收益率从低位回升，这也促使了一波金价回调。从价格和持仓角度来说，金价确实需要一波回调才能在中期走出更好的涨势，如果一路没有回调则会累积的风险更大，适时的调整则让我们买入的更有信心。 800100012001400160018002000-1-0.500.511.52TIPSGOLD 交易员： 葛庆元 021-20625802 geqingyuan@cmbchina.com 图1：美国10年期综合抗通胀债券收益率 来源：bloomberg 第 2 页 共 4 页 金融市场部 22001166年年0077月月2211日日 总总第第111188期期 贵贵金金属属市市场场周周评评 特别提示 本报告仅代表分析师的个人意见，与所在机构无关，仅供投资决策参考！ 美元指数在自从英国退欧事件后一改近半年的调整态势，进行了一步强势反弹，在6月份美元指数上涨是伴随金价上涨体现了避险需求，7月份随着良好的非农就业数据让市场看到了年内加息的可能，同时极高的投机净多持仓又获利平仓的需求，美元指数的继续强势则给了金价压力。 78.00 81.00 84.00 87.00 90.00 93.00 96.00 99.00 102.00 1000105011001150120012501300135014002014-01-012015-01-012016-01-01金价美元指数1000105011001150120012501300135014001400.01480.01560.01640.01720.01800.01880.01960.02040.02014/1/22015/1/22016/1/2ETF(吨）金价图2：美元指数 来源：bloomberg 图3：全球主要黄金ETF持仓 来源：bloomberg 第 3 页 共 4 页 金融市场部 22001166年年0077月月2211日日 总总第第111188期期 贵贵金金属属市市场场周周评评 特别提示 本报告仅代表分析师的个人意见，与所在机构无关，仅供投资决策参考！ 标志着中长期投资者态度的ETF持仓虽然在本周停止了上升，但并没有伴随金价下滑而出现减少，对于中长期投资者需要一个新的刺激来增加黄金购买，例如欧洲大陆再次出现任何不稳定的现象，但对于短期金价的下跌，并不会引起ETF投资者的抛售。 7月5日当周黄金期货非商业净多持仓仍然创下了新高，但7月12日当周开始由于良好的非农就业数据公布后，多头开始减仓，笔者预估截止目前净多持仓减至25万手附近，而如果净多持仓能减至20万手附近，则会释放大部分短期下行风险，对应的金价在1260-1300美元之间会有较强支撑。 10501100115012001250130013501400-10,00040,00090,000140,000190,000240,000290,000340,000非商业净多头金价图4：COMEX黄金期货非商业净持仓 来源：bloomberg 第 4 页 共 4 页 金融市场部 22001166年年0077月月2211日日 总总第第111188期期 贵贵金金属属市市场场周周评评 特别提示 本报告仅代表分析师的个人意见，与所在机构无关，仅供投资决策参考！ 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归本公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得本公司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“招商银行”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 本公司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表招商银行，或任何其附属或联营公司的立场。本公司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 招商银行版权所有。保留一切权利。
