盈利维持高位，布局美国产能巩固海外优势

阿特斯发布2023年三季报，营收391亿元，同增17%，归母净利润28.4亿元，同增126%；Q3实现归母净利润9.17亿元，同增15%、环降9%；实现扣非归母净利8.41亿元，非经常损益为政府补助。公司拟投资8.39亿美元建设美国年产5GW高效N型电池片项目，预计2025年底投入生产。公司在海外渠道优势保障盈利维持高位，预计Q3出货环比略增，实现单位盈利约0.11元/W，环比Q2略有下降，但考虑到Q2具有较多汇兑收益，在Q3组件滞后降价、硅料价格上涨的背景下仍维持较高盈利水平，凸显公司海外渠道优势。公司子公司与EDF-RE US Development, LLC签订7GW组件长单，产品供应美国市场，再次验证海外渠道优势。公司率先布局美国电池产能，持续巩固全球竞争力。公司此次公告投资建设美国5GW N型电池片项目，预计配套美国在建5GW组件产能（预计23年底投产）。公司现有东南亚电池组件产能超4GW，随美国在建产能陆续投产，有望充分发挥美国等海外高盈利市场渠道优势，全面提升海外高盈利市场竞争力。公司N型技术进展迅速，预计2024年末拉棒/硅片/电池片/组件产能达50/60/70/80 GW, 23年末/24年末TOPCon产能有望提升至38/58GW，有望充分提升产品竞争力、把握N型产品红利期。公司计提信用及资产减值2.57亿元，保证资产质量及盈利能力健康稳定。我们对产业链价格的最新预测，微调公司23-25年净利润预测至40.4（-10%）、58.4、78.7亿元，当前股价对应PE分别为12/8/6倍，维持“买入”评级。国际贸易环境恶化；新技术进展不及预期；人民币汇率波动。

找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这是一个资源超级丰富的专业平台。我们的用户群体庞大，深受投资者信赖。研报内容覆盖面极广，宏观、行业、公司报告应有尽有，数量巨大。我们专注于提升您的效率，界面简单好用，技术强大，帮您迅速获取关键信息。在这里，您可以深度洞察市场，做出最精准的投资判断。