主业保持稳健，路网贯通效应可期

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皖通高速发布2023年第三季度报告，实现营收43.44亿元，同比增长9.01%，实现归母净利润13.51亿元，同比增长15.13%。其中，三季度公司实现营收20.20亿元，同比增长72.84%，实现归母净利润5.11亿元，同比增长0.78%。公司旗下路产车流量持续复苏，实现通行费收入10.81亿元，同比增长6.32%。公司作价36.66亿元收购六武高速100%股权，分红率提升至75%。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为64.19/66.50/54.89亿元，同比增速分别为23.28%/3.60%/-17.45%；归母净利润分别为17.87/18.77/19.59亿元，同比增速分别为23.69%/5.02%/4.37%，EPS分别为1.08/1.13/1.18元。给予公司2024年11X PE，对应目标价12.43元，维持“买入”评级。