周大生是一家主要从事珠宝首饰设计、生产及销售的公司。2023年第三季度,公司实现营收44.20亿元,同比增长15.15%;归母净利润3.55亿元,同比增长2.86%;扣非净利润同比增长12.35%。其中,黄金品类延续高景气,前三季度净开店215家。公司整体收入增长稳健,受益黄金品类表现及公司稳步推进开店扩张;利润增幅相对较低,预计与镶嵌下滑带来毛利率下降以及公司资产减值损失增加有关。我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为14.23/17.27/20.03亿元,对应PE为11.6/9.5/8.2倍,维持“买入”评级。
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