中微半导机构调研纪要

调研日期: 2023-10-27 中微半导体(深圳)股份有限公司成立于2001年,是一家专注于数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售的公司。主要产品包括汽车电子器件、家电控制芯片、消费电子芯片、电机与电池芯片、传感器信号处理芯片及功率器件等,广泛应用于家用电器、消费电子、电机电池、医疗健康、工业控制、汽车电子和物联网等领域。公司总部位于深圳,拥有10个研发中心和分支机构,并已成为国家高新技术企业。中微半导体围绕智能控制器所需芯片及底层算法进行技术布局,具备8位和32位MCU、高精度模拟、功率驱动、功率器件、无线射频和底层核心算法的设计能力。公司致力于成为世界一流芯片设计公司,并将继续不断提高芯片的性能、外围电子元器件的整合能力以及相关核心算法的研发能力,为市场持续提供有竞争力的高集成度SoC芯片及配套底层软件算法的系统解决方案。 一、公司基本情况介绍 公司是一家以MCU为核心的平台型芯片设计公司,致力于成为世界一流的MCU设计公司,力求为智能控制器提供芯片级一站式整体解决方案。公司系同学创业成立,1996年董事长带领初创团队从事MCU应用开发,其后注册了mcu.com.cn域名并萌发芯片设计初心,2001年毅然跨界进入芯片设计行业并注册中微半导。经过20余年的发展,公司MCU设计平台成熟,掌握数字和模拟(包括信号输入、电源管理、通信、功率驱动、功率器件等)设计能力,产品包括MCU(8位、32位)、ASIC(模数转换(ADC)和数模转换(DAC)芯片、电源管理芯片和功率IC等)、SOC(电机芯片、电池加炉芯片、无线连接芯片和测量类芯片等)及功率器件(MOS、IGBT),广泛应用于消费电子、家用电器、工业控制、汽车电子等领域。三季度实现营收1.76亿元,出货量近4.7亿颗,实现同比环比双增长,但由于去库存价格下调明显,毛利大幅下降,加上研发投入持续加大,归属于上市公司股东的净利润为负。截止报告期末,公司出货量近12亿颗,已经超过上年度全年水平,去库存和占市场成效明显,部分产品出现供不应求现象,产品价格已经触底反弹;公司管理、研发和质控体系得到进一步完善,研发投入持续加大,新产品有序推出,未来形势向上向好。 二、问题回答 1、公司前三季度累计出货同比增长,终端需求恢复中,出货在哪些应用领域比较多? 答:公司产品出货量在各个领域均实现增长,出货量最大的是消费电子领域,其次是家用电器领域。 2、各类产品营收占比、毛利水平如何? 答:前三季度营业占比中,消费电子和家电各占近40%,工业控制占16%左右,汽车3-4%左右;三季度,产品毛利到了历史最低水平,其中消费电子领域为负毛利,家电和工业控制毛利在20%左右,汽车电子毛利相对高一些。 3、汽车电子在公司营收占比未来规划是怎样的,具体实现路径? 答:汽车电子是公司未来发展的重点布局和重要方向。目前在售产品仅3款晶圆、10余个料号,营收还在千万元左右,占比还很小。但公司在这方面研发投入较大,随着产品丰富度的提升和新产品的不断导入,占比会逐步提升。希望未来,汽车电子领域的收入能够占到公司收入的半壁江山。具体实现路径,首先从车身节点应用切入,稳打稳扎提高知名度和占有率,然后切入域控制器应用领域;研发上大胆投入,应 用上小心推进。 4、明年毛利走势预判?稳态的毛利率水平是如何? 答:总体来看,当前毛利已经触底,未来毛利应该是上升趋势。随着终端市场需求复苏、库存高成本产品的减少以及老产品的迭代和新产品推出,产品毛利一定会提升。稳态情况下,公司平均毛利应该稳定在30-40%之间。 5、三季度收入上升,但利润却下降,是因为研发影响? 答:利润下降主要两个方面原因:一是去库存导致毛利率下降,甚至部分产品出现负毛利,收入增加但毛利没有有效增加;另一方面是公司在新品研发方面持续加大了投入。 6、公司目前库存结构?MCU价格趋势?去库存还会持续多久? 答:公司产品库存结构七成为晶圆,三成为封装片;MCU价格已经触底,随着需求回暖,价格应该有所回升;去库存预计还会持续半年左右,但目前部分产品已经出现供不应求的现象。 7、汽车芯片主要导入哪些应用?单车和单颗芯片的价值量?车规产品导入的大客户有哪些? 答:目前公司车规级产品在售有3款晶圆、10余个料号,主要导入车身控制领域,具体包括中控显示、车窗、座椅、车灯、胎压、充电等控制;一台车可以使用MCU几十到上百颗,单车芯片价值量主要看使用公司多少芯片,单颗芯片价格根据资源大小从几元到十几元不等;目前导入的终端客户有赛力斯、长安、吉利等。 8、四季度需求恢复的展望如何? 答:目前MCU出现一些急单,部分产品出现供不应求现象,无论是消费电子、家电、工控、汽车电子领域,这种现象都有所出现,预计四季度需求环比会有一定幅度的增长。