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美国家庭消费信贷市场概览与趋势
美国消费信贷市场概述
美国的消费信贷市场复杂多样，大致分为两大类：循环信贷（如信用卡、信贷额度和房屋净值信贷额度）和非循环信贷（包括汽车贷款、学生贷款和房屋抵押贷款）。自2021年4月以来，循环信贷的同比增速超越了总的消费信贷增长速度，随后快于非循环信贷的增长。截至2023年7月，循环信贷、非循环信贷和总消费信贷的同比增速分别为9.16%、2.51%和0.25%。从占比看，非循环信贷（约3.71万亿美元）远超循环信贷（约1.27万亿美元），占消费信贷总量的74.51%。
消费信贷市场动态
- 消费信贷与经济关系：美国消费信贷市场与整体经济高度相关，尤其是在新冠疫情后，消费信贷市场在2021年基本恢复至疫情前水平后，今年有所回落。美国消费对GDP的贡献率接近70%，2021年4月消费支出基本恢复至疫情前水平，商品消费高于趋势线，服务消费则略低于。
- 支付方式变化：非现金支付比例持续上升，尤其是信用卡支付的使用频率增加。2021年，消费者使用信用卡和借记卡支付的比例达到了57%，相较于2020年的55%和2019年的54%有所增长。
- 消费信贷与经济同步：新增消费信贷趋势与美国消费增长保持一致。2023年7月，美国消费信贷总额增加了104亿美元，信用卡等循环信贷增加了96亿美元，而非循环信贷增加了7.73亿美元。
不同种类消费信贷分析
- 信用卡贷款：2023年第二季度，信用卡平均贷款利率上升至24.12%，信用卡贷款总额持续增长。不同信用等级的用户适用的利率范围不同，信用评分越高，利率越低。
- 房地产抵押贷款：自2020年第四季度达到峰值后，美国房地产抵押贷款金额呈下降趋势，2023年第二季度有所回升。
- 汽车贷款：汽车贷款利率在2022年后显著上升，但近期整体贷款条件未延续收紧态势。汽车贷款与房贷表现出不同趋势，主要原因是供应链问题改变了汽车供需格局。
- 学生贷款：利率同样增加，但增幅不及其他类型贷款。学生贷款可能对经济产生负面效应，包括挤出部分住房贷款、抑制消费者支出和加剧种族不平等。
家庭资产负债表与消费信贷
- 家庭负债压力显现：美国家庭对消费信贷的看法转弱，零售销售数据虽高但并不强劲，消费者对国内政治局势和高利率感到担忧。超额储蓄存量在2021年第三季度达到峰值后逐渐减少，预计2023年三季度可能耗尽。这表明美联储的加息政策对家庭资产的影响存在滞后，但后续股市风险、利率维持高位和银行信贷紧缩等因素可能给家庭资产状况带来压力，进而影响后续消费。
风险提示
- 消费下滑风险：美国消费下滑可能超出预期，对经济构成挑战。
- 美联储加息风险：美联储加息超预期可能对金融市场和家庭财务状况产生不利影响。
结论
美国消费信贷市场复杂多变，不同类型的消费信贷在经济周期中扮演着不同角色。信用卡贷款、房地产抵押贷款、汽车贷款和学生贷款各有特点和敏感性。家庭资产负债表的压力逐渐显现，消费信贷市场与宏观经济趋势紧密相连，需要关注潜在的风险因素，包括消费下滑和美联储政策调整带来的不确定性。
