客车流量持续复苏，Q3业绩稳步增长

宁沪高速发布2023年第三季度报告，营收116.09亿元，同比增长22.40%，归母净利润40.37亿元，同比增长29.84%。客车流量持续复苏，Q3业绩稳步增长。其中，收费公路业务收入同比增长17%，主要路产沪宁高速Q3实现收入13.64亿元。配套服务业务收入增长51%，确认建造期收入同比减少33%。公司持有的保理公司100%股权完成转让。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为150.20/157.24/163.20亿元，同比增长13.31%/4.68%/3.79%；归母净利润分别为46.37/49.55/52.52亿元，同比增长24.51%/6.86%/6.00%，EPS分别为0.92/0.98/1.04元，对应PE分别为11/10/9倍。公司路产占据优越的区位优势，盈利能力优秀，给予2024年11.5X PE，对应目标价11.27元，维持“增持”评级。

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