市场反弹，消费领涨

2023年10月28日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（1023-1027） 市场反弹，消费领涨 摘要 本周万得全A反弹2.01%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.19至16.79，1年/3年/10年分位数分别升至17.6%/12.3%/26%；PB(LF)提升0.01至1.5，1年/3年/10年分位数分别升至2%/0.6%/4.3%。本周全A股权风险溢价环比下降0.06pp至3.21%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年91%分位。 主要指数中，中证1000本周反弹2.47%，涨幅最大，PE(TTM)提升1.26至37.18，1年/3年/10年分位数分别升至88.2%/71.4%/39.3%；PB(LF)提升0.04至2.06，1年/3年/10年位数分别升至2%/0.6%/6.1%。科创50反弹0.004%，涨幅最小，PE(TTM)较上周提升0.34至38.13，1年/3年/10年分位数分别升至3.9%/4.5%/3.6%；PB(LF)较上周提升0.01至3.8，1年/3年/10年分位数分别升至2%/0.6%/0.5%。 港股主要指数反弹，海外主要股指均继续回调。恒指本周反弹1.32%，PE(TTM)提升0.1至8.54，1年/3年/10年分位数分别升至13.7%/5.8%/5.3%，PB（LF）基本维持在0.87，1年/3年/10年分位数分别升至11.8%/5.8%/1.8%。海外主要指数中，德国DAX本周下跌0.75%，跌幅最小，PE(TTM)较上周下降0.2至11.51，1年/3年/10年分位数分别降至0%/1.4%/0.4%。韩国综指本周下跌3.04%，回调最多，PE(TTM)下降0.55至17.27，1年/3年/10年分位数分别降至93.7%/68.5%/69%，PB(LF)下降0.02至0.84，1年/3年/10年分位数分别降至2.1%/2.1%/9.6%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，农林牧渔(+1.53)、国防军工(+1.41)、医药生物(+1.16)、食品饮料(+1.12)、社会服务(+1.1)PE(TTM)周环比升幅居前，美容护理(-0.96)、通信(-0.56)、煤炭(-0.08)、银行(-0.02)、石油石化(-0.02)周环比降幅居前；食品饮料(+0.11)、农林牧渔(+0.1)、医药生物(+0.09)、汽车(+0.06)、国防军工(+0.05)PB(LF)周环比升幅居前，美容护理(-0.19)、通信(-0.06)、煤炭(-0.03)、电力设备(-0.02)、有色金属(-0.01)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：美容护理、食品饮料、社会服务、机械设备、建筑装饰、公用事业、电力设备、国防军工、环保、商贸零售、银行。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、国防军工、银行、建筑装饰、有色金属。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+122.64)、专精特新小巨人(+7.83)、半导体(+6.71)、元宇宙(+2.84)、智能汽车(+1.52)PE(TTM)周环比升幅居前，医美(-2.91)、云计算(-2.45)、绿电(-1.53)、工业母机(-0.8)、中特估(-0.14)周环比降幅居前；专精特新小巨人(+0.23)、CRO(+0.1)、创新药(+0.1)、航天军工(+0.08)、半导体(+0.05)PB(LF)周环比升幅居前，ChatGPT(-0.2)、光伏(-0.1)、云计算(-0.09)、信创(-0.03)、绿电(-0.03)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：绿电指数、医美、动力电池指数、光伏、储能指数、智能电网、新材料、白酒、风电、燃料电池。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：医美、动力电池指数、光伏、储能指数、智能电网、新材料、白酒、风电、新能源汽车。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（1016-1020）：全A股权风险溢价升至5年93%分位 (2023-10-23) 2.估值周报（0918-0922）：海外市场普跌，TMT板块反弹(2023-09-25) 3.估值周报（0911-0915）：创业板估值降至低位，煤炭、医药强势反弹(2023-09-17) 4.估值周报（0904-0908）：全APB降至低分位，军工领涨(2023-09-11) 5.估值周报（0807-0811）：大盘承压， TMT、地产链回调较多(2023-08-14) 6.估值周报（0731-0804）：TMT反弹，医药承压(2023-08-09) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A反弹2.01%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.19至16.79，1年/3年/10年分位数分别升至17.6%/12.3%/26%；PB(LF)提升0.01至1.5，1年/3年/10年分位数分别升至2%/0.6%/4.3%。 万得全A(除金融、石油石化)本周反弹2.35%，PE(TTM)较上周提升0.42至27.01，1年/3年/10年分位数分别升至11.7%/10.4%/29.2%；PB(LF)较上周提升0.02至2.1，1年/3年/10年分位数分别升至2%/0.6%/10.6%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，中证1000本周反弹2.47%，涨幅最大，PE(TTM)提升1.26至37.18，1年/3年/10年分位数分别升至88.2%/71.4%/39.3%；PB(LF)提升0.04至2.06，1年/3年/10年位数分别升至2%/0.6%/6.1%。 科创50反弹0.004%，涨幅最小，PE(TTM)较上周提升0.34至38.13，1年/3年/10年分位数分别升至3.9%/4.5%/3.6%；PB(LF)较上周提升0.01至3.8，1年/3年/10年分位数分别升至2%/0.6%/0.5%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比下降0.06pp至3.21%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年91%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数反弹，海外主要股指均继续回调。恒指本周反弹1.32%，PE(TTM)提升0.1至8.54，1年/3年/10年分位数分别升至13.7%/5.8%/5.3%，PB（LF）基本维持在0.87， 1年/3年/10年分位数分别升至11.8%/5.8%/1.8%。 海外主要指数中，德国DAX本周下跌0.75%，跌幅最小，PE(TTM)较上周下降0.2至 11.51，1年/3年/10年分位数分别降至0%/1.4%/0.4%。 韩国综指本周下跌3.04%，回调最多，PE(TTM)下降0.55至17.27，1年/3年/10年分位数分别降至93.7%/68.5%/69%，PB(LF)下降0.02至0.84，1年/3年/10年分位数分别降至2.1%/2.1%/9.6%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：农林牧渔(+5.12%)、医药生物(+4.6%)、食品饮料(+4.34%)、汽车(+4.23%)、环保(+4.1%)，跌幅居前的5个行业为：美容护理(-2.18%)、通信(-1.86%)、煤炭(-1.09%)、银行(-0.35%)、石油石化(-0.13%)。 看各行业估值周环比变化，农林牧渔(+1.53)、国防军工(+1.41)、医药生物(+1.16)、食品饮料(+1.12)、社会服务(+1.1)PE(TTM)周环比升幅居前，美容护理(-0.96)、通信(-0.56)、煤炭(-0.08)、银行(-0.02)、石油石化(-0.02)周环比降幅居前；食品饮料(+0.11)、农林牧渔(+0.1)、医药生物(+0.09)、汽车(+0.06)、国防军工(+0.05)PB(LF)周环比升幅居前，美容护理(-0.19)、通信(-0.06)、煤炭(-0.03)、电力设备(-0.02)、有色金属(-0.01)周环比降幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：美容护理、食品饮料、社会服务、机械设备、建筑装饰、公用事业、电力设备、国防军工、环保、商贸零售、银行。 看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、国防军工、银行、建筑装饰、有色金属。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：房地产、有色金属、电力设备、美容护理、农林牧渔、国防军工、环保、综合、基础化工、社会服务、交通运输、商贸零售、机械设备、建筑材料、建筑装饰、公用事业、银行、食品饮料、钢铁、轻工制造。 看10年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：房地产、建筑材料、建筑装饰、银行、环保、社会服务、医药生物、非银金融、农林牧渔、综合、电子、家用电器、石油石化、交通运输。 图12：A股各行业P