建信期货贵金属日评
行业贵金属日评 2023 年 10 月 30 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、贵金属行情及展望 日内行情： 中东巴以冲突在短暂沉寂后有重新加强迹象，由此带来的避险需求推动黄金偏强运行；但美国三季度 GDP 强劲增长并且超市场主流预期，意味着美联储政策利率仍需在限制性区间保持较长一段时间，黄金上涨动能因此受到限制，虽然市场继续预期美联储本轮加息周期已经结束并且明年 6 月起将有三次降息。 中线行情： 我们认为美联储决定在经济就业具有较强韧性的情况下令政策利率 High forLonger 以彻底控制通胀预期，一方面这在海外经济对比不够理想以及国债供需结构恶化的情况下推动美元汇率和美债利率偏强运行，配置需求减退和计价货币因素持续打压短期黄金价格；另一方面美联储货币政策在限制性区间停留越久，来自美国经济衰退、金融市场波动对黄金的避险需求就越强，而地缘政治风险和美联储预期管理转折料显著提升黄金波动中枢。预计在美联储政策利率 High forLonger 以及美国经济通胀走弱迹象进一步明显之后，2024 年美联储仍有机会实施温和降息，届时避险需求与配置需求将协力推动贵金属走出突破上涨行情，建议中长线资金可在伦敦黄金 1870-1920 美元/盎司区间内逢低分批吸纳；近期黄金受巴以冲突影响脱离美元美债抑制而走出独立走势，短期或仍有冲高动能但提防避险情绪减退后的回落调整。2022 年 8 月以来人民币金价走出慢牛行情，我们判断地缘政治风险影响下人民币金价的慢牛行情可以继续下去，交易策略仍以中长线寻找做多机会为主。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、中国中央外办主任兼外交部长王毅周四在开启对华盛顿的访问时表示，美中两国有分歧，但也有共同利益，两国需要深入和全面的对话，以减少误解，稳定双边关系。 2、以色列军方电台称，以军夜间对加沙北部发动了本次战争以来最大规模的进攻。阿拉伯世界对以色列无情轰炸被围困巴勒斯坦领土的怒火与日俱增，巴林、埃及、约旦、科威特、摩洛哥、阿曼、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋外长谴责以平民为目标和违反国际法的行为。 3、美国经济在第三季度增长了近 5%，为 2021 年第四季度以来的最快增速，劳动力市场吃紧推动工资上涨刺激了消费支出，企业为满足强劲的需求也在快速补货。尽管美国第三季度经济增长强于预期，但交易商仍加大了对美联储将在今年继续按兵不动并在 2024 年中期开始降息的押注。 4、欧洲央行一如预期维持利率不变，结束了这一轮史无前例的连续 10 次加息，同时坚称市场上不断升温的降息预期为时尚早。自 2022 年 7 月以来，欧洲央行已累计加息 4.5 个百分点，以应对物价的飞速增长，但上个月欧洲央行暗示将暂停加息，因为创纪录的高利率正开始影响经济。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市下城区新华路 6 号 224 室、225 室、227 室电话：0571-87777081邮编：310003 上海杨树浦路营业部 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021- 63097527邮编：200082 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533邮箱：service@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com