医药生物行业周报：多重筑底，积极布局

——医药生物行业周报（2023/10/23-2023/10/29）[table_main] 超配 证券分析师杜永宏S0630522040001dyh@longone.com.cn证券分析师伍可心S0630522120001wkx@longone.com.cn证券分析师陈成S0630522080001chencheng@longone.com.cn 投资要点： ➢市场表现： 上周（10月23日至10月27日）医药生物板块整体上涨4.60%，在申万31个行业中排第2位，跑赢沪深300指数3.12个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌7.65%，在申万31个行业中排第19位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。当前，医药生物板块PE估值为26.5倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为149%。子板块中，所有子板块均上涨，涨幅前三为生物制品、中药、化学制药，分别上涨6.45%、4.68%、4.64%。个股方面，上周上涨的个股为407只（占比85.3%），涨幅前五的个股分别为凯因科技（29.4%），诺泰生物（24.5%），海特生物（21.4%），迪哲医药-U（19.4%），普利制药（18.9%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.82万亿元，在全部A股市值占比为7.74%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3460亿元，占全部A股成交额的8.22%，板块单周成交额环比下降7.24%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为7.00亿元；净流出前五为翰宇药业、双鹭药业、常山药业、泰格医药和特一药业。 [table_product]相关研究 ➢行业要闻： 1.ADC赛道再获关注，关注相关创新药 企—医 药 生 物 行 业 周 报（2023/10/16-2023/10/22）2.GLP-1热度持续，创新药链关注提升—医药生物行业周报（2023/10/09-2023/10/15）3.关注三季报，布局四季度—医药生物行业周报（2023/09/25-2023/10/08） 10月27日，全国首次中药配方颗粒省际联盟集中带量采购在山东德州开标，产生拟中选结果。本次集采由山东牵头，覆盖山西、内蒙古、辽宁、吉林等15个联盟省份。4319家医疗机构参加报量，采购需求量达到347.8万kg，覆盖联盟省份销售市场规模37.15亿元。200个具有国家药品标准的中药配方颗粒品种纳入集采范围，涵盖了医疗机构用量大、患者受众面广的黄芪、党参、当归、白术等常用配方颗粒品种。61家中药配方颗粒生产企业参加本次集采，共申报产品16345个，其中59家企业的13404个产品拟中选，拟中选价格较市场价平均下降50.77%。本次集中带量采购以执行日起，2年为一个采购周期。 本次集采中选企业中，北京康仁堂、甘肃佛慈红日、广东一方、华润三九、山东红日康仁堂全线中选（入选200种）。目前中药配方颗粒市场集中度较高，2020年和2021年中国中药（包括广东一方和江阴天江）、红日药业、华润三九3家企业占据近80%的市场份额。我们认为，1）本次集采可能会对当前配方颗粒市场格局产生影响，利好药品质量高、竞争力强、供应有保障的龙头企业，而规模较小、生产质量相对较差的企业可能逐渐被出清，行业整体集中度有望进一步提高，利于中医药行业的良性竞争和长久健康发展。2）本次集采平均降幅达50.77%，短期内将对中选企业产生一定的降价压力；但长期来看，政策有望加快推动中药配方颗粒的推广应用，市场容量有望持续扩大，预计相关龙头企业产品的快速放量将带来业绩增量。建议关注具备成本优势、产品种类布局齐全、生产质量高的中药龙头企业。 ➢投资建议： 上周市场情绪回暖，医药生物板块涨幅居前。全国首次中药配方颗粒省际联盟集采开标，基本符合市场预期；近期干扰素等产品的集采也陆续推出，市场反应温和；集采、反腐等行业政策的常态化推进，短期内行业可能的政策利空因素基本落地，有利于市场预期的稳定；结合已披露三季报情况，业绩底部也基本出现；业绩底、政策底等多重底部的陆续确立，有利于板块整体企稳向上。我们看好医药生物板块四季度的整体行情表现，建议积极加大配置力度。重点关注创新药链、特色器械、医疗服务消费等细分板块内的优质个 股。 个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、诺泰生物、康泰生物、国际医学、普门科技；个股关注组合：安杰思、百普赛斯、康龙化成、荣昌生物、华厦眼科、九洲药业等。 ➢风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现.......................................................................................52.重点公司.....................................................................................113.行业要闻.....................................................................................124.投资建议.....................................................................................145.风险提示.....................................................................................14 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅...............................................................................................5图2上周医药生物子板块涨跌幅...................................................................................................5图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅........................................................................................6图4年初至今医药生物子板块涨跌幅............................................................................................6图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）................................................7图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）..........................................................................7图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）......................................................................8图8近一年医药生物板块总市值变化情况....................................................................................9图9近一年医药生物板块成交额变化情况....................................................................................9图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）...................................................10图112020年中国中药配方颗粒市场竞争格局............................................................................14图122021年中国中药配方颗粒市场竞争格局............................................................................14 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况........................................................................................8表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股.........................................................10表3重点覆盖推荐公司周度表现.................................................................................................11表4重点覆盖推荐公司公告........................................................................................................11表5药品带量采购目录包括的20种药品....................................................................................12表6中选数量前20的企业名单..................................................................................................13 1.市场表现 上周（10月23日至10月27日）医药生物板块整体上涨4.60%，在申万31个行业中排第2位，跑赢沪深300指数3.12个百分点。子板块中，所有子板块均上涨，涨幅前三为生物制品、中药、化学制药，分别上涨6.45%、4.68%、4.64%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌7.65%，在申万31个行业中排第19位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-14.82%）。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年10月27日，医药生物板块PE估值为26.5倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为149%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为33.0倍、30.1倍、26.9倍、25.4倍、23.0倍和16.1倍。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为407只（占比85.3%），下跌的个股63只（占比13.2%）。涨幅前五的个股分别为凯因科技（29.4%），诺泰生物（24.5%），海特生物（21.4%），迪哲医药-U（19.4%），普利制药（18.9%）；跌幅前五的个股分别为ST吉药(-11.1%)，艾德生物(-9.4%)，国药股份(-8.5%)，*ST太安(-7.0%)，百普赛斯(-6.5%)。 10月27日，A股申万医药生物板块总市值为6.82万亿元，在全部A股市值占比为7.74%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3460亿元，占全部A股成交额的8.22%，板块单周成交额环比下降7.24%。 资料来源：Wind，东海证券研究所