煤炭行业周报：市场情绪转弱，煤价下跌明显

动力煤基本面：本周终端需求仍偏弱，煤价阴跌。产地方面，榆林区域观望情绪较浓，由于整体产量较为平稳，而需求持续偏冷，因此矿方库存继续积累，价格承压继续下跌。鄂尔多斯区域弱稳运行，月末部分煤矿产量收缩，因此调价意愿也偏低，少数煤矿为刺激销售小幅调整。晋北区域承压运行，用户采购积极性持续下降，价格延续下跌。港口方面，受港口库存持续上升和需求持续低迷影响，近几日市场看空情绪明显升温，贸易商报价也较前期明显松动，但是距离买方心理价位仍有较大差距，因此市场鲜少成交。进口煤方面，虽然本周内贸煤市场价格持续下跌，但进口煤价并未出现很大变动，主要受到印度等南亚和东南亚国家需求的推动，再加上印尼煤供应偏紧的支撑，短期内印尼煤价或将持稳运行。 我们认为煤价仍将弱势运行，市场观望气氛明显。综合来看，目前主产区煤矿销售情况逐步变弱，铁路运力虽有上升，但下游客户仅满足刚性需求，叠加市场看跌情绪蔓延，站台发运积极性降低，市场实际成交有限，煤价短期将持续下行。但值得注意的是，本周出台的1万亿特别国债集中在灾后重建和水利建设方面，利好水泥钢铁行业，本周双焦期货价格上涨一定程度上也彰显市场预期。同时，随着气温下降，特别是11月中下旬北方地区全面进入供暖，居民用煤用电需求将季节性增加，长期煤价或会回调。 “双焦”基本面：本周双焦市场暂稳运行。焦煤方面，整体供应量有所增加。 高压安检之下，煤矿维持正常生产，区域个别煤矿受自身矿井问题，局部供应仍偏紧张。焦炭方面，焦炭三轮涨价未果，市场情绪逐渐转弱，中间贸易投机环节离市观望，叠加下游钢厂检修减产，产地焦企出货稍有梗阻，但暂无库存压力，多数企业仍维持低库存运行。随着山西4.3米焦炉产能尽数淘汰，后续预计置换焦化产能2105万吨，焦炭后续产量或有保障。钢厂方面，供应端，在原材料价格坚挺运行下，企业虽有亏损，但整体减产意愿有限，但增产空间也因亏损、政策、需求等多因素压制而相对有限，故供应水平维稳，整周维持挺价态势。我们认为，目前宏观利好刺激市场信心，终端需求表现将稳步恢复，叠加成本支撑，下周钢价或有偏强震荡预期。 高频数据聚焦：动力煤价下降，北港库存持续上升。截至10月27日，秦港5500大卡动力煤市场价980元/吨（周环比-2.8%）；京唐港山西主焦煤库提价为2450元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为89.7美元/桶（周环比-5.6%）；亨利港天然气现货价为2.8美元/百万英热单位（周环比-1.6%）； 一级冶金焦平仓价为2440元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为346.90万吨（环比+23.98%），日均吞吐量38.56万吨（环比-8.76%）；北方九港口煤炭库存合计为2505.2万吨（环比+0.24%）。 市场表现：上周煤炭开采板块劣于大盘。截至10月27日申万煤炭一级行业指数收益为-1.09%，跑输上证指数2.25pct。表现居前的3只股票分别为物产环能（2.6%）、永泰能源（2.2%）、辽宁能源（2.0%）。 投资建议：本周市场煤价下跌，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下，我们建议关注焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、海外需求恢复不及预期、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.10.21-2023.10.27）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块劣于大盘 本周（2023.10.21-2023.10.27）煤炭板块表现劣于大盘。本周煤炭板块下跌1.1%，沪深300指数上涨1.5%至3562.4点，上证指数上涨1.2%至3017.8点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是农林牧渔（5.1%）、医药生物（4.6%）和食品饮料（4.3%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.10.21-2023.10.27）煤化工板块持平，动力煤板块下跌1.7%，煤炭开采板块下跌1.4%，焦煤板块下跌0.8%，焦炭板块持平。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.10.21-2023.10.27）煤炭板块涨幅前三的公司分别是物产环能（2.65%）、永泰能源（2.24%）、辽宁能源（2.03%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价本周环比下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格下跌。截至10月27日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为1000元/吨，周环比下跌5元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为852元/吨，周环比下跌23元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为832元/吨，周环比下跌22元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格下跌。截至10月27日，广州港印尼4800大卡动力煤库降价为901.36元/吨，周环比下跌4元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库降价为927.13/吨，周环比下跌21元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低23.92元/吨，价差较上周减小。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至10月27日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为980元/吨，周环比下跌28元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周出现下跌。截至10月27日，太原古交焦煤车板价为2220元/吨，周环比持平。吕梁柳林焦煤车板价为2088元/吨，周环比下跌70元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1725元/吨，周环下跌2220元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量持续下降，焦钢价格稳中有升 3.1煤电库存和日耗情况 截至10月20日，南方八省电厂煤炭库存为3446万吨，周环比减少77万吨。日耗量为176.8万吨，周环比下降0.8万吨。库存可用天数为19.4天，周环比减少0.6天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至10月27日，全国水泥价格指数为148.28点，周环比上涨1.43点，涨幅为0.97%。 截至10月27日，全国甲醇价格指数为2400.81点，周环比下跌10.42点，跌幅为0.43%。 截至10月27日，全国甲醇开工率为80.1%，周环比下跌2.75pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至10月27日，一级冶金焦港口平仓价为2440元/吨，周环比持平。 截至10月27日，20mm螺纹钢价格为3810元/吨，周环比上涨90元/吨；截至10月27日，钢材综合价格指数为107.5点，周环比上涨0.29点。 截至10月20日，唐山高炉开工率为80.90%，周环比下跌2.25pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存增长，铁路运力上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至10月27日，环渤海港煤炭库存为2505.2万吨，周环比上涨6万吨。黄骅港库存为157万吨，周环比下跌25万吨。秦皇岛港口吞吐量为38.56万吨，周环比下跌3.7万吨。 截至10月23日，南方港口煤炭库存为3191.1万吨，周环比上涨56.1万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：黄骅港库存（万吨） 图表21：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表22：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至10月27日，煤矿库存205.46吨，周环比上涨6.44万吨。港口炼焦煤库存为204.87万吨，周环比上涨12.78万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为795.17万吨，周环比下跌13.19万吨。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至10月27日，港口焦炭库存为188.45万吨，周环比下降6.1万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为41.44万吨，周环比下降0.09万吨。247家钢厂焦炭库存为559.51万吨，周环比下降1.48万吨。 图表26：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表27：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表28：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至10月27日，秦皇岛港铁路到车量为6,179.29车，周环比上升1154.29车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为346.90万吨，周环比增加67.1万吨。 图表29：秦皇岛港铁路到车量 图表30：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至10月25日，环渤海四港货船比为16.7，周环比下降1.5。 图表31：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费总体持平，个别有小幅上涨。截至10月27日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为532.21点，周环比上涨1.45点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为30.9元/吨，周环比持平。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为20.2元/吨，周环比持平。 图表32：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至10月27日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为16.62美元/吨，周环比下降0.18美元/吨。 图表33：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：华北东北等地气温持续偏高，江南华南等地有 较明显降水过程 5.1主要水电站蓄水位 截至10月27日，三峡水电站水位为174.42米，周环比下降0.16米。三峡水电站出库流量为15,314.29立方米/秒，周环比上涨85.72立方米/秒。 图表34：三峡水电站水位（米） 图表35：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（10月27日-11月5日），江南中西部和南部、华南及四川南部、重庆、贵州、湖北西南部等地累计降水量有30～80毫米，其中广东南部、广西东南部、湖北西南部等地局地超过100毫米；新疆北部和东北地区东部的部分地区有10～40毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多5成至1倍以上。 未来10天（10月27日-11月5日），全国大部分地区平均气温较常年同期偏高，其中新疆北部、陕甘宁大部、内蒙古、华北、东北地区大部、黄淮、江淮、江汉、江南西部等地偏高2～4℃，内蒙古中部、河北北部、山东西部等地的部分地区偏高5℃以上；仅西藏北部的部分地区平均气温较常年同期偏低1℃左右。 图表36：未来十日降水量预报 图表37：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.安徽：1-9月安徽规上原煤产量8491.4万吨同比增长0.8% 安徽省统计局发布的数据显示，9月份，安徽省规模以上企业生产原煤913.5万吨，同比下降1.5%。1-9月份，生产原煤8491.4万吨，同比增长0.8%。此外，9月份，规模以上企业发电266.9亿千瓦时，同比增长8.7%；累计发电2491.9亿千瓦时，增长4.7%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-237236-1.html） 2．应急管理部：出台《关于进一步加强安全生产举报工作的指导意见》 应急管理部近日出台了《关于进一步加强安全生产举报工作的指导意见》。《意见》要求各级应急管理部门进一步加强组织保障，加强组织推动、健全完善举报工作体系、加强指导督办、加强舆论引导，推进安全生产举报工作水平进一步提升，目的是为进一步加强安全生产举报工作，规范应急管理部门举报处置办理 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-108-23720