汽车行业周报：三季报陆续披露，受新能源汽车快速增长，六成公司净利润同比正增长

2023年10月29日 汽车行业 核心观点： 分析师 截 止10月27日 ，A股 共 有178家 汽 车 板 块 上 市 公 司 披 露 三 季 报 ，未 披 露 三 季 报 的 公 司 中 共 有9家 发 布 三 季 度 预 告 ， 在 这187家 公 司 中 ，116家 实 现 扣 非 归 母 净 利 润 的 同 比 正 增 长，我 们 认 为 受 新 能 源 汽 车 快 速 增长 带 动 本 土 供 应 链 需 求 的 增 长 ， 带 动 产 业 链 盈 利 能 力 稳 步 提 升 。 乘 用 车方 面 ， 比 亚 迪 预 告 三 季 度 扣 非 归 母 净 利 润 同 比 上 涨118.78%-141.49%，延 续 今 年 以 来 的 强 势 表 现 ， 长 城 三 季 度 利 润 同 比 显 著 增 长 ， 前 三 季 度 扣非 归 母 净 利 润 同 比 降 幅 大 幅 缩 窄 至-12.27%，整 体 来 看，主 机 厂 业 绩 与 销量 表 现 出 强 关 联 性 ； 商 用 车 方 面 ， 受 益 于 今 年 以 来 商 用 车 市 场 的 持 续 回暖 ， 商 用 车 板 块 公 司 良 好 业 绩 表 现 普 遍 得 到 延 续 ； 零 部 件 板 块 方 面 ， 受到 下 游 客 户 销 量 波 动 、 汇 率 震 荡 等 因 素 影 响 ， 上 市 公 司 业 绩 出 现 不 同 程度 分 化 ， 其 中 特 斯 拉 产 业 链 的 旭 升 集 团 、 嵘 泰 股 份 业 绩 增 速 较 中 报 有 所放 缓 ， 主 要 是 由 于 下 游 客 户 特 斯 拉 销 量 增 速 放 缓 所 致 ， 域 控 制 器 龙 头 德赛 西 威 业 绩 增 速 回 升 ， 得 益 于 其 费 用 端 的 良 好 控 制 。 当 前 车 市 进 入“金九 银 十”消 费 旺 季 尾 声 ， 车 市 销 量 取 得 亮 眼 表 现 ， 据 乘 联 会 预 估 ，10月狭 义 乘 用 车 零 售 销 量 预 计202万 辆 ， 环 比+0.1%， 同 比+9.5%， 其 中 新 能源 零 售75万 辆 左 右 ， 环 比+0.9%， 同 比+34.6%， 渗 透 率 约37.1%。“金九 银 十”过 后 ， 车 市 将 进 入 年 底 冲 量 阶 段 ， 销 量 增 势 有 望 得 到 延 续 ， 预计 在 终 端 销 量 维 持 良 好 表 现 的 背 景 下 ， 具 备 市 场 竞 争 优 势 地 位 和 优 质 客户 资 源 的 公 司 有 望 取 得 更 加 亮 眼 的 业 绩 表 现 。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：中国银河证券研究院 周 度 行 情 回 顾 相关研究 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为1.16%、2.09%、1.48%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为4.58%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业中 第2位 ， 较 上 周 大 幅 上 升 。 从 分 子 板 块 来 看 ， 商 用 车 、 乘 用 车 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 销 售及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别 为6.49%、4.67%、4.28%、2.42%、2.11%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 乘 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 市盈 率 分 别 为35.68x/26.90x/22.87x/19.95x/18.65x。 零 部 件 、 乘 用 车 、 摩 托车 及 其 他 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务 市 净 率 分 别为2.55x/2.18x/2.12x/1.73x/0.81x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、经 纬 恒 润、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子 、 星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 菱 电 电 控 、 中 熔电 气 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、 原 材 料 价 格 上 涨 对 盈 利 造 成 不 利 影 响 的 风 险 。 目录 一、本周观点更新................................................................................................................................................................................3二、行情回顾......................................................................................................................................................................................3（一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中商用车表现最好....................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5三、行业本周要闻................................................................................................................................................................................6四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................8五、投资建议......................................................................................................................................................................................18六、风险提示......................................................................................................................................................................................19 一、本周观点更新 截 止10月27日，A股 共 有178家 汽 车 板 块 上 市 公 司 披 露 三 季 报，未 披 露 三 季 报 的 公 司中 共 有9家 发 布 三 季 度 预 告，在 这187家 公 司 中，116家 实 现 扣 非 归 母 净 利 润 的 同 比 正 增 长，乘 用 车 方 面，比 亚 迪 预 告 三 季 度 扣 非 归 母 净 利 润 同 比 上 涨118.78%-141.49%，延 续 今 年 以 来的 强 势 表 现，长 城 三 季 度 利 润 同 比 显 著 增 长，前 三 季 度 扣 非 归 母 净 利 润 同 比 降 幅 大 幅 缩 窄 至-12.27%， 整 体 来 看 ， 主 机 厂 业 绩 与 销 量 表 现 出 强 关 联 性 ； 商 用 车 方 面 ， 受 益 于 今 年 以 来 商用 车 市 场 的 持 续 回 暖，商 用 车 板 块 公 司 良 好 业 绩 表 现 普 遍 得 到 延 续；零 部 件 板 块 方 面，受 到下 游 客 户 销 量 波 动、汇 率 震 荡 等 因 素 影 响，上 市 公 司 业 绩 出 现 不 同 程 度 分 化，其 中 特 斯 拉 产业 链 的 旭 升 集 团、嵘 泰 股 份 业 绩 增 速 较 中 报 有 所 放 缓，主 要 是 由 于 下 游 客 户 特 斯 拉 销 量 增 速放 缓 所 致，域 控 制 器 龙 头 德 赛 西 威 业 绩 增 速 回 升，得 益 于 其 费 用 端 的 良 好 控 制。当 前 车 市 进入“金 九 银 十”消 费 旺 季 尾 声，车 市 销 量 取 得 亮 眼 表 现，据 乘 联 会 预 估，10月 狭 义 乘 用 车 零售 销 量 预 计202万 辆 ， 环 比+0.1%， 同 比+9.5%， 其 中 新 能 源 零 售75万 辆 左 右 ， 环 比+0.9%，同 比+34.6%，渗 透 率 约37.1%。“金 九 银 十”过 后，车 市 将 进 入 年 底 冲 量 阶 段，销 量 增 势 有望 得 到 延 续，预 计 在 终 端 销 量 维 持 良 好 表 现 的 背 景 下，具 备 市 场 竞 争 优 势 地 位 和 优 质 客 户 资源 的 公 司 有 望 取 得 更 加 亮 眼 的 业 绩 表 现 。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中商用车表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为1.16%、2.09%、1.48%。汽 车 板块 的 涨 跌 幅 为4.58%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第2位，较 上 周 大 幅 上 升。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨 幅 前 五 位 的 公 司 是 鹏 翎 股 份、常 青 股 份、宁 波 高 发、江 淮 汽 车、凯 众 股 份，涨 幅分 别 为53.64%、46.02%、42.36%、38.45%、27.96%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是 欣 锐 科 技 、 浩 物股 份、奥 福 环 保、春 风 动 力、旭 升 集 团，跌 幅 分 别 是-12.99%、-12.32%、-8.98%、-6.79%、-5.66%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 从 分 子 板 块 来 看，商 用 车、乘 用 车、零 部 件、摩 托 车 及 其 他、销 售 及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别为6.49%、4.67%、4.28%、2.42%、2.11%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 乘 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 市 盈 率 分 别为35.68x/26.90x/22.87x/19.95x/18.65x。 零 部 件 、 乘 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分