NIFD季报：宏观杠杆率

《NIFD季报》是中国社科院金融研究所国家金融与发展实验室的主要研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。2023年三季度中国宏观杠杆率上升3.3个百分点，从二季度末的283.3%上升至286.6%，前三季度共上升了13.5个百分点。实体经济债务存量的同比增速仅为9.3%，处于2000年以来的低点。但名义GDP以更快的速度下滑，导致宏观杠杆率被动上升。预计全年宏观杠杆率上升12-13个百分点，四季度微弱下降。居民杠杆率上升幅度最小，提高了0.3个百分点，住房贷款同比增速持续两个季度为负。非金融企业杠杆率继续上升，提高了1.2个百分点。企业债务增速基本稳定，但投资增速仍在下降。政府杠杆率升幅最大，提高了1.8个百分点，但财政政策的力度和效果有限。当前逆周期宏观调控的重点在于扩张中央政府的资产负债表。

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