2023Q3业绩超预期，中药管线稳健增长

天士力2023年三季报点评：中药管线稳健增长，创新管线丰富。公司2023年前三季度实现收入65.71亿元，同比增长7.15%，归母净利润10.32亿元，同比增长400.03%。其中，中药管线收入实现45.17亿元，同比增长16.72%，保持稳健增长。公司研发管线布局丰富，分别在现代中药、生物药、化学药布局26款、12款、57款产品。我们预计公司2023-2025年收入分别为91.75/99.50/108.337亿元，同比增速分别为6.77%/8.46%/8.87%；归母净利润分别11.06/13.24/15.05亿元，同比增速分别为531.15%/19.69%/13.69%，EPS分别为0.74/0.88/1.00元/股，对应PE分别为20/16/14倍。我们给予公司2024年21倍PE，目标价18.54元，维持“买入”评级。

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