问界系列强产品周期延续，华为智车生态持续扩容

问界新M7累计大定突破7万台，华为智选模式充分提升车企成长性。根据IT之家报道，10月28日，问界新M7车型上市45天大定破70000台，大定数据持续超市场预期。赛力斯早在2021年就与华为联合推出智选SF5，作为最早采用华为智选模式的主机厂，本次新问界订单持续超市场预期，凸显华为智选模式提升主机厂弹性，我们持续看好华为智车产业链。 问界M9盲订超过15000台，有望打造又一爆款。根据AITO汽车公众号，问界M9预订已经突破15000台，未上市便获得了消费者的热烈期待，12月将如期发布。我们认为，本次问界M9盲订数据超预期可能由于新版M7销量持续超预期，引发市场关注兴趣，问界M9预售价格区间50-60万元，有望打造又一爆款车型。根据华为官网，问界M9将搭载华为AR-HUD与华为ADAS2.0，有望进一步引领市场技术方向，带动行业智能驾驶功能渗透率快速提升，逐步进入“软件定义汽车”时代。 江淮汽车拟转让为蔚来代工的相关资产，华为生态有望持续扩容。10月19日，江淮汽车发布公告，拟通过公开挂牌方式转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产，拟转让资产价值44.98亿元。根据华尔街见闻报道，蔚来总裁秦力洪回应称，江淮拟转让资产是其与蔚来合作的相关设备、工厂等资产。另外据第一财经4月1日报道，华为常务董事、终端BGCEO、智能汽车解决方案BUCEO余承东在“中国电动汽车百人会论坛2023”表示“马上还有奇瑞、北汽、江淮也会生产搭载华为整套解决方案的车出来”，我们认为，江淮后续有望在华为智车生态中承接更为重要角色。此外，10月24日，一汽解放官方公众号发布一汽解放与华为在华为深圳坂田基地签署全面深化合作协议-AI、智能驾驶及智能座舱专项合作备忘录，华为智车生态后续有望持续扩容。 高阶自动驾驶技术拐点显著，供需双重驱动促进产业渗透率快速提升。高工智能汽车研究院最新发布数据显示，2023年1-9月，中国市场（不含进出口）乘用车前装标配（软硬件）NOA交付新车37.73万辆，同比上年同期增长151.20%。NOA（Navigate On Autopilot）是自动辅助导航驾驶，在设定好导航路线并进入NOA的可使用路段后，驾驶员即可开启辅助驾驶，我们认为以NOA为代表的高阶自动驾驶技术在下游车型放量下进入供需双重驱动阶段，高阶自动驾驶渗透率有望快速提升。 投资建议：我们持续看好华为智车产业链，智车是华为链竞争格局清晰、中期逻辑优秀的细分赛道。考虑到华为在自动驾驶、智能座舱、智能安全等方面的产业引领效应，在整机厂竞争加剧环境下，华为合作生态有望提升产品力，产业链相关公司则有望依托生态优势，受益国内智能汽车发展红利，形成先发卡位。同时，需要重视技术引领者带来的产业变革，自动驾驶有望加速落地，形成行业整体机会。建议关注：赛力斯、江淮汽车、长安汽车、德赛西威、中科创达、万马科技、阿尔特、菱电电控、华依科技、经纬恒润、北汽蓝谷、光庭信息等。 风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。 问界系列强产品周期延续，华为智车生态持续扩容 问界新M7上市45天累计大定突破70000台，持续超市场预期。根据IT之家报道，问界新M7上市45天大定破70000台，10月下定可享至高价值3万元的权益，包括3000元现金优惠、1.2万元外观和内饰颜色选配金，以及3选1的价值1.5万元的选配权益。 同时，2023年11月30日（含）前完成大定支付的问界新M7用户，AITO APP上订单状态自“交付方案已确认”之日起，到“车辆已到店”之日止，如超出图表2相应等待周期，按超出天数（车辆已到店日期-交付方案已确认日期-等待周期）获得提车关爱现金补贴。超期补贴标准为200元/天，至高1万元。赛力斯早在2021年就与华为联合推出智选SF5，作为最早采用华为智选模式的主机厂，本次新问界订单持续超市场预期，凸显华为智选模式提升主机厂弹性，我们持续看好华为智车产业链。 图表1：问界新M7累计大定突破70000台 图表2：问界新M7等待周期以及超期补贴标准 问界M9盲订超过15000台，有望打造又一爆款。根据AITO汽车公众号，问界M9预订已经突破15000台，未上市便获得了消费者的热烈期待，12月将如期发布。我们认为，本次问界M9盲订数据超预期可能由于新版M7销量持续超预期，引发市场关注兴趣，问界M9预售价格区间50-60万元，有望打造又一爆款车型。根据华为官网，问界M9将搭载华为AR-HUD与华为ADAS2.0，有望进一步引领市场技术方向，带动行业智能驾驶功能渗透率快速提升，逐步进入“软件定义汽车”时代。 图表3：问界M9预订超过15000台 江淮汽车拟转让为蔚来代工的相关资产，后续有望在华为智车生态承接更重要角色。10月19日，江淮汽车发布公告，拟通过公开挂牌方式转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产，拟转让资产价值44.98亿元。根据华尔街见闻报道，蔚来总裁秦力洪回应称，江淮拟转让资产是其与蔚来合作的相关设备、工厂等资产。另外据第一财经4月1日报道，华为常务董事、终端BGCEO、智能汽车解决方案BU CEO余承东在“中国电动汽车百人会论坛2023”表示“马上还有奇瑞、北汽、江淮也会生产搭载华为整套解决方案的车出来”，我们认为，江淮后续有望在华为智车生态中承接更为重要角色。 图表4：余承东出席中国电动汽车百人会论坛2023并演讲 一汽解放与华为签订全面深化合作协议，华为智车生态再度扩容。10月24日，一汽解放官方公众号发布一汽解放与华为在华为深圳坂田基地签署全面深化合作协议-AI、智能驾驶及智能座舱专项合作备忘录，华为智车生态再度扩容。中国一汽总经理助理、一汽解放董事长、党委书记胡汉杰，华为公司董事、首席供应官应为民出席签约仪式。中国一汽首席科学家朱启昕，一汽解放党委委员、副总经理田海峰，一汽解放党委委员、副总经理李胜，华为云EI产品服务部部长尤鹏、华为吉林省总经理王辉、华为智能汽车解决方案BU Marketing与销售服务部副总裁王隽、华为吉林省政企业务总经理俸恒修等领导参加仪式及相关活动。此次合作将一汽解放与华为的合作推向新的高度，双方将进一步整合各自优势资源，在AI大模型技术创新、智能驾驶、智能驾舱等方面深化战略合作伙伴关系，引领行业发展。 双方将在多个方面展开合作。1）大模型技术创新：一汽解放与华为联手，基于华为云盘古大模型，开展了多个场景的验证测试，充分展示华为云盘古大模型技术在汽车行业的巨大潜力和价值，为一汽解放提升工作质量和效率提供了强大的支持。未来，一汽解放将与华为深化合作，基于华为云盘古大模型构建解放智慧大脑，打造员工贴身智能工作助手，为用户提供从选车到换车的一站式服务，赋能研发、生产、供应、销售、服务全业务场景。同时，依托华为云盘古大模型，建立商用车行业大模型，携手打造行业人工智能解决方案，积极创新业务模式和盈利模式。2）智能驾驶：一汽解放将与华为开展多层次长期合作，依托一汽解放强大的车辆研发能力及技术储备，结合华为在智能汽车领域自主研发的核心零部件，以及先进的车端自动驾驶算法及领先的车云协同技术，建立智能驾驶整体解决方案，共同打造富有竞争力的智能驾驶产品并推动落地。3）智能座舱：目前，一汽解放已经完成基于华为开发的智能驾舱模型舱1.0开发，自主研发节油教练、智能诊修等特色功能。未来，一汽解放将与华为进一步加深合作，依托一汽解放的商用车用户场景定义能力和华为智能座舱解决方案，携手打造智能驾舱平台，进一步提升市场竞争力，提高驾驶的安全性和舒适性，为用户提供全新的驾驶、生活体验。 图表5：一汽解放与华为签订全面深化合作协议 高阶自动驾驶技术拐点显著，供需双重驱动促进产业渗透率快速提升。高工智能汽车研究院最新发布数据显示，2023年1-9月，中国市场（不含进出口）乘用车前装标配（软硬件）NOA交付新车37.73万辆，同比上年同期增长151.20%。NOA（Navigate On Autopilot）是自动辅助导航驾驶，在设定好导航路线并进入NOA的可使用路段后，驾驶员即可开启辅助驾驶，我们认为以NOA为代表的高阶自动驾驶技术在下游车型放量下进入供需双重驱动阶段，高阶自动驾驶渗透率有望快速提升。 图表6：2023年1-9月中国乘用车前装标配NOA车企排名 投资建议 我们持续看好华为智车产业链，智车是华为链竞争格局清晰、中期逻辑优秀的细分赛道。 考虑到华为在自动驾驶、智能座舱、智能安全等方面的产业引领效应，在整机厂竞争加剧环境下，华为合作生态有望提升产品力，产业链相关公司则有望依托生态优势，受益国内智能汽车发展红利，形成先发卡位。同时，需要重视技术引领者带来的产业变革，自动驾驶有望加速落地，形成行业整体机会。 建议关注：赛力斯、江淮汽车、长安汽车、德赛西威、中科创达、万马科技、阿尔特、菱电电控、华依科技、经纬恒润、北汽蓝谷、光庭信息等。 风险提示 技术迭代不及预期风险：若技术迭代不及预期，则对产业链相关公司会造成一定不利影响。 经济下行超预期风险：若宏观经济景气度下行，固定资产投资额放缓，影响企业再投资意愿，从而影响消费者消费意愿和产业链生产意愿，对整个行业将会造成不利影响。 行业竞争加剧风险：若相关企业加快技术迭代和应用布局，整体行业竞争程度加剧，将会对目前行业内企业的增长产生威胁。