汇兑波动影响第三季度利润表现，和飞利浦合作未来可期

汇兑波动影响第三季度利润表现，和飞利浦合作未来可期 其中，2023年第三季度实现营业收入1.05亿元，同比下滑16.22%；归母净利润0.29亿元，同比下滑40.90%；扣非净利润0.25亿元，同比下滑49.74%。经营性现金流量净额0.12亿元，同比下滑27.14%。 外汇波动及生产物料延迟影响第三季度净利润 2023年第三季度公司归母净利润下滑较多，主要系：1)海外业务在公司整体业务中占比较高，形成了较多的外币资产，第三季度美元汇率波动导致这部分外币资产折算成人民币时产生汇兑损失，而去年同期为汇兑收益，进而对净利润产生一定程度的影响；2)第三季度部分在手订单受个别物料影响未能及时完成出货，对公司销售收入产生影响，进而影响净利润。 总股本/流通(百万股)112/112总市值/流通(百万元)3,922/3,92212个月最高/最低(元)62.80/33.51 祥生医疗（688358）《祥生医疗点评报告：疫后采购需求恢复常态，新技 术 新 产 品 持 续 发 力 》--2023/09/03 祥生医疗（688358）《祥生医疗点评报告：22Q4因疫情影响收入下降，23Q1受 益 复 苏 高 速 增 长 》--2023/04/18祥生医疗（688358）《祥生医疗点评报告：高端彩超占比持续增加，整体 盈 利 能 力 显 著 提 升 》--2022/10/29 前三季度财务数据稳健，第三季度财务费用波动较大 2023年前三季度，公司的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为60.17%、9.33%、5.88%、14.67%、-6.37%、35.20%，分别变动-0.50pct、-0.50pct、-0.56pct、-2.84pct、+4.56pct、-0.26pct。公司整体财务数据稳健，财务费用率的变动主要和美元汇率波动有关。 其中，2023年第三季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为59.97%、9.24%、6.50%、20.18%、0.70%、27.95%，分别变动-2.83pct、+0.16pct、-0.94pct、+1.41pct、+16.93pct、-11.68pct。其中，财务费用率提升明显，主要系美元汇率波动产生的汇兑损失。 牵手飞利浦，展开移动超声中国本土化合作 公司的便携超声产品跻身全球市场份额前10名，其中掌上超声市占率位居国产品牌第一，在放射科、妇科等临床科室应用广泛。 电话：0755-83688830E-MAIL：tanzm@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520090001 今年5月，飞利浦与祥生医疗正式签署合作备忘录，双方将在移动超声领域展开尖端合作，推出本土化产品及解决方案，为更多的中国患者带来优质且可负担的诊疗关护服务。 盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2023-2025年公司营业收入分别为5.52亿/7.36亿/9.18亿元，同比增速分别为44.9%/33.4%/24.6%；归母净利润分别为1.81亿/2.29亿/2.87亿元，同比增速分别为71.1%/26.5%/25.1%；EPS分别为1.61/2.04/2.56，按照2023年10月26日收盘价对应2023年21.66倍PE。维持“买入”评级。 风险提示：汇率波动风险、贸易摩擦风险、业务模式相关风险、产品研发失败风险、产品结构单一风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。