Q3业绩随煤价回归，化工新项目投产在即

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甘肃能化发布2023年三季报，公司实现营业总收入86.06亿元，同比-8.80%；实现归母净利润15.60亿元，同比变化-42.83%；基本每股收益0.34元/股，同比-42.84%；加权平均资产收益率为11.20%，同比增加5.47个百分点；经营活动净现金流19.47亿元，同比-53.20%。公司煤炭板块是影响公司业绩主要因素，煤价下跌影响盈利表现。8月以来煤价反弹，四季度业绩有望修复。公司未来看点主要在煤矿投产和刘化化工投产。背靠甘肃能化集团，具备多元化发展潜力。预计公司2023-2025年EPS分别为0.43\0.44\0.47元，对应公司10月25日收盘价3.27元/股，2023-2025年PE分别为7.6\7.4\7.0倍，继续给予“增持-A”投资评级。