科创50ETF及科创100ETF投资价值分析

科创50 ETF及科创100ETF投资价值分析 投资要点 ▌国家战略支持与企业科技创新双驱动 分析师：吕思江S1050522030001lvsj@cfsc.com.cn分析师：马晨S1050522050001machen@cfsc.com.cn联系人：武文静S1050123070007wuwj1@cfsc.com.cn 科创50和科创100是科创板重要的规模指数，分别代表了科创板内大规模及中等规模市值股票的整体表现。2019年7月科创板开市时，首批上市公司只有25家，目前科创板上市公司已经快速扩容到了562家，总市值达到了6.48万亿，成了“硬科技”企业上市的首选地，成功引导资本市场资金持续投向集成电路、生物医药、新能源等战略新兴领域。 科创板主要服务于面向世界科技前沿、面向经济主战场以及面向国家重大需求的企业，坚守“硬科技”定位。党的十八大明确提出“科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置”。科技创新支持政策频出，战略新兴产业在国家战略支持下不断积蓄成长动能。 截至2023年10月25日，科创板562家上市公司中，专精特新企业299家，占比高达53.20%。2021年以来，针对培育和支持“专精特新”企业的表述及政策密集出台，战略地位不断提升，政策倾斜明显。随着我国经济提质增效、科技不断推进产业转型升级、国产替代日益深化，科创板公司将不断崛起，未来成长空间广，具有较高的活力及成长性。 相关研究 1、《“温故”：掘金组合年初至今跑赢偏股基金指数11.21%；“知新”：九月31家券商共计推荐240只个股》2023-09-012、《“温故”：掘金组合年初至今跑赢偏股基金指数+14.54%;“知新”：八月41家券商共推荐310只个股》2023-08-013、《增配科技硬件和制造，抱团瓦解趋势延续》2023-07-23 ▌指数交投活跃，公募基金积极布局相关产品线 2020年科创50指数日均成交金额仅271.32亿元，此后稳步抬升，2023年达662.88亿元；科创100指数日日均成交金额也从2020年的15.62亿元大幅抬升至142.54亿元。 当 前 ， 科 创50指 数 挂 钩ETF产 品 共10只 ， 合 计 规 模达1437.97亿元，其中华夏上证科创板50ETF规模高达946.73亿元，体现了投资者对于科创50指数真金白银的认可。2023年8月7日，科创100指数正式发布，多家基金公司集中上报相关产品，首批四只科创100ETF在9月6日即宣告成立，在新发基金市场持续低迷的背景下，仍合计吸金近70亿元。 ▌资金借道ETF积极布局 2020年11月16日，首批科创50ETF上市。截至2023年10月25日，科创50挂钩ETF共10只，基金合计规模突破1400亿元。近期权益市场大幅调整，但ETF产品市场逆市活 跃，抄底资金借道ETF积极布局相关赛道，科创50净申购金额靠前。 ▌继续看好科创板战略性配置机会 行业分布：重仓电子及医药。科创50指数第一大重仓行业为电子（52.40%），走势和半导体销量增速走势高度一致。随着半导体销售周期见底，叠加信息安全下国内自主可控逻辑明确，科创50有望迎来主升浪。科创100指数第一大权重行业为医药(30.31%)。当前美元指数&美债收益率大幅攀升突破5%关键点位，处于潜在关键拐点期，对应医药或已进入左侧布局阶段。 业绩弹性大，估值处于历史极低位，安全边际高：截至2023年10月25日，科创50指数PE(TTM)为37.78倍，位于指数基日以来的2%分位，处于历史极低位，安全边际高，估值优势凸显。科创100指数经历本轮回调估值同样处于合理水平。此外，科创50与科创100指数业绩具有明显的高弹性，在历轮股市企稳回升阶段均涨幅靠前。当前wind全a指数ERP已达到历史高位，权益市场下探空间不大，随着股市回暖，科创板相较于其他赛道有望录得更高的回报。 企业研发占比高，盈利预期持续攀升：根据wind分析师一致预测数据，2023年至2025年，科创50及科创100指数的营收增速及归母净利润将在2022年高基数基础上持续攀升，继续维持高增长。盈利预期持续攀升为指数表现奠定坚实的基础。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 正文目录 1、国家战略支持与企业科技创新双驱动.......................................................42、指数交投活跃，公募基金积极布局相关产品线...............................................43、资金借道ETF积极布局...................................................................54、继续看好科创板战略性配置机会...........................................................65、风险提示...............................................................................8 图表目录 图表1：指数编制规则....................................................................4图表2：科创50指数成交金额.............................................................5图表3：科创100指数成交金额............................................................5图表4：指数挂钩ETF一览................................................................5图表5：ETF资金流......................................................................6图表6：科创50一级行业.................................................................7图表7：科创100一级行业................................................................7图表8：指数净值走势....................................................................7图表9：科创50基日来走势...............................................................7图表10：科创50营收及增速..............................................................8图表11：科创100营收及增速.............................................................8 1、国家战略支持与企业科技创新双驱动 科创50和科创100是科创板重要的规模指数，分别代表了科创板内大规模及中等规模市值股票的整体表现。2019年7月科创板开市时，首批上市公司只有25家，目前科创板上市公司已经快速扩容到了562家，总市值达到了6.48万亿，成了“硬科技”企业上市的首选地，成功引导资本市场资金持续投向集成电路、生物医药、新能源等战略新兴领域。 科创板主要服务于面向世界科技前沿、面向经济主战场以及面向国家重大需求的企业，坚守“硬科技”定位。党的十八大明确提出“科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置”。2021年国家“十四五”规划中强调，我国发展仍然处于重要战略机遇期，新一轮科技革命和产业变革方兴未艾，继续将科技创新放在我国现代化建设全局中的核心地位。2023年4月21日，中央全面深化改革委员会审议通过了《关于强化企业科技创新主体地位的意见》。科技创新支持政策频出，战略新兴产业在国家战略支持下不断积蓄成长动能。 截至2023年10月25日，科创板562家上市公司中，专精特新企业299家，占比高达53.20%。2021年以来，针对培育和支持“专精特新”企业的表述及政策密集出台，战略地位不断提升，政策倾斜明显。随着我国经济提质增效、科技不断推进产业转型升级、国产替代日益深化，科创板公司将不断崛起，未来成长空间广，具有较高的活力及成长性。 2、指数交投活跃，公募基金积极布局相关产品线 2020年科创50指数日均成交金额仅271.32亿元，此后稳步抬升，2023年达662.88亿元；科创100指数日日均成交金额也从2020年的15.62亿元大幅抬升至142.54亿元。 当前，科创50指数挂钩ETF产品共10只，合计规模达1437.97亿元，其中华夏上证科创板50ETF规模高达946.73亿元，体现了投资者对于科创50指数真金白银的认可。2023年8月7日， 科创100指数 正式发 布，多家 基金公 司集中 上报相 关产品， 首批四 只科创100ETF在9月6日即宣告成立，在新发基金市场持续低迷的背景下，仍合计吸金近70亿元。 资料来源：wind，华鑫证券研究 资料来源：wind，华鑫证券研究 3、资金借道ETF积极布局 2020年11月16日，首批科创50 ETF上市。截至2023年10月25日，科创50挂钩ETF共10只，基金合计规模突破1400亿元。近期权益市场大幅调整，但ETF产品市场逆市活跃，抄底资金借道ETF积极布局相关赛道，科创50净申购金额靠前。 4、继续看好科创板战略性配置机会 从指数重仓行业、估值、企业盈利三个方面出发，我们继续看好科创50和科创100的战略性配置机会。 （1）行业分布：重仓电子及医药 科创50指数第一大重仓行业为电子（52.40%），占据指数半壁江山，因此科创50走势和半导体销量增速走势高度一致。随着半导体销售周期见底，叠加信息安全下国内自主可控逻辑明确，科创50有望迎来主升浪。科创100指数第一大权重行业为医药(30.31%)，此外在电子(21.57%%)和机械(15.95%)上同样权重较高。当前美元指数&美债收益率大幅攀升突破5%关键点位，处于潜在关键拐点期，对应医药或已进入左侧布局阶段。 资料来源：wind，华鑫证券研究 资料来源：wind，华鑫证券研究 （2）业绩弹性大，估值处于历史极低位，安全边际高 截至2023年10月25日，科创50指数PE(TTM)为37.78倍，位于指数基日以来的2%分位，处于历史极低位，安全边际高，估值优势凸显。科创100指数经历本轮回调估值同样处于合理水平。此外，科创50与科创100指数业绩具有明显的高弹性，在历轮股市企稳回升阶段均涨幅靠前。当前wind全a指数ERP已达到历史高位，权益市场下探空间不大，随着股市回暖，科创板相较于其他赛道有望录得更高的回报。 资料来源：wind，华鑫证券研究 资料来源：wind，华鑫证券研究 （3）企业研发占比高，盈利预期持续攀升 根据wind分析师一致预测数据，2023年至2025年，科创50及科创100指数的营收增速及归母净利润将在2022年高基数基础上持续攀升，继续维持高增长。盈利预期持续攀升为指数表现奠定坚实的基础。 资料来源：wind，华鑫证券研究 资料来源：wind，华鑫证券研究 5、风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。