【国金宏观•赵伟团队】税收收入延续改善

#税收收入延续改善 ①一般财政收入边际改善，推动广义财政收入降幅收窄。 9月，剔除留抵退税因素后，广义财政收入同比-6.6%、较8月11.3%的降幅收窄约5个百分点；其中，一般财政收入同比-1.2%；政府性基金收入同比-15.7%。 税收持续修复，推动一般财政收入边际干山。9月，剔除留抵退税因素，一般财政收入同比-1.2 【国金宏观•赵伟团队】 #税收收入延续改善 ①一般财政收入边际改善，推动广义财政收入降幅收窄。 9月，剔除留抵退税因素后，广义财政收入同比-6.6%、较8月11.3%的降幅收窄约5个百分点；其中，一般财政收入同比-1.2%；政府性基金收入同比-15.7%。 税收持续修复，推动一般财政收入边际干山。9月，剔除留抵退税因素，一般财政收入同比-1.2%；税收收入同比1.5%，较8月降幅收窄超8个百分点，主因国内增值税边际改善，消费税进一步修复；非税收入同比-7.4%、较8月降幅收窄近8个百分点。9月一般财政收入预算完成度6.9%，低于过去五年平均7.3%；前9月完成76.8%，低于过去五年平均78.4%。 政府性基金收入延续低迷。 9月，政府性基金收入同比-20.4%、较8月降幅走阔近2个百分点；其中，土地出让收入同比-21%，于8月22%的降幅基本持平；从预算完成进度来看，9月政府性基金收入预算完成度为6%，低于过去五年平均8.5%；前9月预算完成度为49.6%、低于过去五年平均64.8%。 ②广义财政支出提速，或主因低基数影响。 9月，广义财政支出同比9.9%，两年复合同比-0.6%、较8月的1%下降1.6个百分点；其中，政府性基金支出为主要拖累，9月同比26%，两年复合同比-13.3%、较8月降幅走阔近4个百分点；一般财政支出同比5.2%、较8月增速下降2个百分点。 政府基金支出预算完成度仍处于近年较低水平。 9月，政府性基金支出同比26%，两年复合同比-13.3%、较8月降幅走阔近4个百分点；从预算完成进度看，9月政府性基金支出预算完成度7.8%，低于过去五年9.4%的平均水平；前9月预算完成度56.2%，低于过去五年60%的平均水平。 一般财政支出对基建、科技等支持力度提升。 9月一般财政支出中，交通运输、科学技术同比增长18.6%、35.5%，均较8月增速明显提升；从支出占比来看，教育支出仍是重点，占比达15.6%，较8月增长2个百分点；科技类支出占比达4.6%，较8月的2.7%提升约2个百分点。 重申观点：从收入端看，产需持续修复下，税收收入延续改善，但土地出让收入依旧低迷，地产优化政策传导至房企投资端或仍需一定时间。从支出端看，前三季度广义财政支出节奏类似2021年，呈“蓄力”态势；当前财政“蓄力”下，明年中央赤字、财政“余粮”、“准财政”等或有更大加码空间。