2023年三季报点评：业绩表现超前公告上限，扩张节奏与盈利能力双强

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乖宝宠物发布2023年三季报，实现营收31.12亿元，同增25.11%，归母净利润3.14亿元，同增44.99%。单Q3实现营收10.47亿元，同增30.73%，归母净利润1.09亿元，同增36.84%。公司持续聚焦自主品牌，扩大麦富迪主品牌发展规模的同时，大力培育以弗列加特为代表的高端品牌，预计高端品牌在自有品牌将继续提升；同时，提升供应链效率、优化内部流程，在降本层面同步发力，不断提升自身盈利能力水平。公司为宠物食品行业领军者，今年预计自有品牌有望接近30亿大关，且中高端、高端品牌开拓得力，净利率水平有望不断提升。预计随着公司营收持续扩大、市占率水平不断提升，品牌与收入双向驱动效应将不断增强。给予目标价为48元/股，对应24年37.5倍PE，给予“推荐”评级。