赛特新材机构调研纪要

调研日期: 2023-10-21 福建赛特新材股份有限公司成立于2007年,是一家真空绝热板和墙体真空保温板的国家火炬计划重点高新技术企业。2020年,赛特新材在上交所科创板登陆,证券代码为688398。公司深耕行业多年,在真空绝热板领域赢得了良好口碑。目前,公司已与海尔、三星、美的等国内外一些著名企业建立合作关系,客户广泛覆盖亚洲、欧洲、美洲和澳洲等地区。 业绩交流主要内容 问题(1):2023年公司毛利率有所改善,特别是Q3的成本环比也有所下降,主要原因是什么? 答:一是报告期内销售量增加,规模效应显现;二是受宏观经济影响,主要原材料采购成本有所下降;三是国际地缘冲突影响减弱,国内液化天然气价格回落等。 问题(2)三季度销售情况? 答:因能效标准提升和嵌入式冰箱成为消费热点,三季度市场需求强劲,公司满负荷生产,销售收入创下单季历史新高。 问题(3):真空玻璃项目最新进展,包括试机进度、客户送样情况? 答:1、试机情况:公司自九月起对真空玻璃中试线进行相对全面的系统性改造,近日重新开机试产的产品无论外观还是焊接质量均较改造前有明显改善。后续公司将进一步开展提速和性能测试等等工作。 2、送样情况跟踪:八月份分别向日韩客户寄送样品,测试结果显示公司样品传热系数优于同行产品,但与公司内部期望值有一些差距。公 司完成本次产线优化后,将组织更为广泛的送样和认证工作。 问题(4):请问Q3的真空绝热板销售平米数?第四季度的订单情况? 答:第三季度赛特销售真空绝热板超过250万平方米。公司目前订单仍然保持比较旺盛的状态。 问题(5):未来生产步入正轨之后,安徽生产基地和福建生产基地的成本对比? 答:安徽赛特负责真空产业制造基地项目建设,其主要原材料就近采购,部分产品也将就近销售,理论上该项目达产后,综合成本会低于福建基地。 问题(6):公司可采取什么措施进行降本? 答:公司未来将通过原材料优化、革新制造工艺、提升自动化水平等方式在制造端实现降本。 答:结合相关公开的信息,欧洲市场上目前E级和F级冰箱占主流。随着F级产品被法令要求出清,E级产品将变成最低级别产品。借鉴中国过 往的经验,尽管中国冰箱能效标准规定了1到5的五个等级,但等级5和等级4的冰箱基本消声匿迹,消费者倾向于不购买最低或较低能效等级的产品,预计欧洲未来E级产品也会逐步减少,冰箱企业将越来越多地投放C级及以上的冰箱产品。 问题(8):当前对国内新能效标准推出的时间节点以及提升幅度的内容有什么样的预期? 答:国内现行冰箱能效标准实施至今已有七年。随着国外能效标准的提升,现行能效标准已经不符合中国作为冰箱生产、消费、出口大国的地位。目前业界对提高中国的冰箱能效标准并无分歧,只是具体修订的时间和幅度尚未明确。在双碳目标的大背景下,预计有关部门后续将加快该项工作。 问题(9):最近两年行业陆续有新进入企业,公司如何看待后面的竞争格局? 答:新进入者较多地依靠价格策略来冲击市场。但得益于长期的研发投入和相对完善的一体化生产模式,公司产品的稳定性和可靠性均处于行业领先水平,这也是公司今年订单大幅增长的重要原因。公司上市后,在新工艺、新材料、新产品等方面开展了大量的研发工作,部分创新成果有望在2024、2025年逐步落地,从而进一步提升公司竞争力。市场竞争将长期存在,我们会持续练好内功。 问题(10):请复盘一下近几年冰箱冷柜行业的需求变动情况及原因?2020年到2021年需求特别好的主要原因?2022年需求转差的原因? 答:2020年受世界公共卫生事件影响,各国居民食物存储需求大增,大容量冰箱销售增长,提升VIP的市场需求,这种情况一直延续到2021年第三季度。由于特殊时期消费者对冰箱购买需求的集中释放,到2022年国际社会逐步恢复社会正常化,冰箱行业整体呈现去库存状态,对真空绝热板的采购需求随之降低。但是就赛特自身而言,公司在冰箱冷柜下游领域的销售量(2021年剔除因疫苗保箱温所拉动的VIP销售量),从2018年至今一直是持续增长的。2023年以来,随着欧洲新能效标签的几个重要时间节点的到来,推高了整个市场的采购需求。国内方面,嵌入式冰箱的火爆及代工出口的上升,整体市场需求强劲。我们预期未来真空绝热板行业还会保持一个比较好的上升势头。 问题(11):未来真空绝热板的市场需求?应用展望? 答:随着欧洲新能效标准的实施,F级产品的退出,高能效等级冰箱的规格会逐步增加,并进一步扩大到大容积冰箱,上述结构性变化会从总 体上带动下游对真空绝热板的需求。而中国冰箱能效标准的修订工作正在推进中,预计未来对真空绝热行业同样会有一个比较好的促进作用。 公司通过持续研发投入,后续将进一步拓展更多应用场景,如建筑市场、超低温和中高温绝热保温市场等。 问题(12):国内的超薄壁、嵌入式的冰箱这个冰箱发展的一个趋势吗?其他的国家地区是否有一些相关的消费趋势出现? 答:嵌入式冰箱能够有效利用厨房空间,提升生活美学,对家庭是较有吸引力的。在今年4月份举办的AWE家电博览会上,全球主要冰箱厂商纷纷推出超薄壁嵌入式冰箱,取得了比较好的市场反响。同时国内各大白电上市公司在其半年度报告里分别论述了各自嵌入式冰箱的布局或业绩情况,可见其重视程度。嵌入式冰箱是厨房场景实现“线线相通,面面齐平”设计美学的重要组成部分,已经成为国内冰箱消费市场的新趋势。而欧美等发达国家和地区,嵌入式冰箱早在数年前已经推向市场并引领全球消费新潮流。 问题(13):我们现在这个供货的客户结构里面,大小客户的一个占比情况? 答:目前公司前五大客户基本上是大家比较熟悉的全球头部家电企业。因涉及到商业保密,公司不便给出前五大客户及排名的详细信息。 问题(14):请问今年以来欧洲订单占比有没有一些明显的提升或者改变? 答:公司对欧洲的销售订单继续保持增长,除了直接销售到欧洲地区,即欧洲客户直接向公司采购VIP产品,还有一部分是国内冰箱企业接受代工后出口至欧洲,间接增加对公司产品的采购需求。 问题(15):报表上看,公司期的财务费用变动比较大。主要原因是什么? 答:财务费用主要是汇兑损益变动所致。 问题(16):建筑用的vip的市场推广进展是到什么程度?市场拓展方向在哪里? 答:公司有项目团队负责建筑用VIP的市场推广工作,今年已获得部分意向订单,但受限公司现有产能状况,只能暂时放慢步伐。随着各地推出建筑节能目标,VIP在北方建筑领域有良好的应用前景。目前公司已经或正在开发不同的芯材以适应不同建筑客户的需求。问题(17):公司这几年咱们每年的产能增量大概在一两百万平米。合肥项目明年Q1投完,可能会再增加200万平,这个产能消化如何确保?咱们预计是到什么时候可以可以达到一个比较高的产能利用率呢? 答:目前公司产能吃紧,相对于产能利用率,我们更加关注如何尽快扩充产能。产能建设必须适度超前,才能使公司保持一定的供给弹性。我们不仅要考虑后面几个月的短期市场需求,更要着眼于未来二到三年的中长期需求。 公司预计安徽赛特基地明年4月份将新增部分产能,连城工厂也会增加一些设备进行产能提升,双管齐下,进一步提升保供能力。 问题(18):阻隔膜方面,公司以及其他一些主流VIP生产企业的订单情况都比较好,EVOH膜的供应是否能跟得上?公司是否还有储备解决方案? 答:公司与EVOH供应商长期保持良好的合作关系,在采购方面应有一定的保障。 问题(19):保温箱下半年还有收入吗? 答:公司保温箱业务(含成品箱和VIP板材)一直是有订单的,但是订单金额普遍不大。从明年来看,医药电商或医药冷链方面,会有一些比较确定的需求。