贵金属周报：避险情绪降温，金弱银强

请阅读最后一页重要声明1研究员：王旺从业证号：F0263284投资咨询资格编号：Z0010605：(027)65799660：wangwang@cjfco.com.cn郑威从业证号：F0308567：（0591）87802886：zhengw@cjfco.com.cn[Table_Doc]相关研究报告观点6月非农数据靓丽，黄金高位回调市场预期英国退欧后引发全球范围内的宽松预期，美联储今年内难以加息，贵金属受避险需求提振，特别是白银成为投机、套利、对冲基金的炒作对象。美联储在会议纪要申明中也是承认需要更多就业数据来观察，确立不急于加息的基调。但是周四公布的ADP及周初请数据好于预期，还是对黄金带来影响，黄金多头选择获利了结，也证实了市场预期6月非农数据会有较好表现。白银继续强势，黄金白银比继续向下突破本周白银表现强势，主要得益于两个因素：一是作为工业品又是投资品，白银在工业需求上跟随大宗商品的表现，本周基本金属及有色金属的上涨带带动了白银的上涨；二是白银价格远低于黄金，令全球资本更愿意投机买涨白银，而不是黄金，以此豪赌美联储进一步放缓加息步伐。目前黄金白银比有望继续向下突破。避险情绪降温，金弱银强贵金属周报贵金属•2016-07-15 2请阅读最后一页重要声明一、6月非农数据靓丽，避险降温，金弱银强上周五非农数据靓丽，风险情绪提升，黄金高位回调，白银相对黄金表现强势。其中沪金1612合约在本周下跌1.31%，收盘于288.95元每克。沪银1612本周上涨2.90%，收盘于4466元每千克。截止7月14日，SPDR黄金ETF持仓962.85吨（-2.37），SLV白银ETF持仓10842.07吨（0.0）。1、本周消息解读英国脱欧事件所引发的避险情绪已经逐渐减弱。随着特雷莎·梅出任英国首相一职，以及内阁的人员大幅调整，市场的短期预期已经基本实现，导致前期应避险而购入黄金的资金开始逐渐释放出来。近期美联储前主席伯南克与日本首相安倍晋三及日本央行行长黑田东彦进行闭门会议。尽管日本官方并未公布会议的内容，但是市场普遍猜测日本可能继续进行下一轮的刺激计划，即美联储在次贷危机中所采取的“直升飞机撒钱”的政策，通过中央银行无限量的购买国债来进行经济刺激。全球最大的黄金交易所交易基金SPDR的持仓在本周出现了小幅的下滑，表明投机资金在短期获利后了结了头寸。不过，SPDR的减仓规模并不大，也暗示了更大规模的资金在目前这个价位上仍然看好黄金。另外，根据最新一期的商品期货交易委员会(CFTC)报告显示，纽约商品交易所(COMEX)黄金期货非商业净多头寸开始自高位回落，显示了部分多头动能的释放，也驱使金价在过去的一周内处于振荡整理的态势。与此相反，本周白银仍持续上涨，ETF持仓相比上周下滑，本周开始净流入，似乎市场投机资金更看好白银今后的表现，可能也得益于白银既是投资品也是工业用品。本月底将会召开美联储7月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，根据芝加哥商业交易所(CME)提供的数据来看，目前市场对于美联储加息的预期已经开始扭转，甚至出现了降息的预期。因此，很难相信在目前的市场环境下，美联储会在7月份进行加息，尽管早前公布的美国6月份的非农就业数据大幅好转。2、下周关注晚间重点关注美国6月CPI、零售总额、工业总产出、5月商业库存、7月纽约联储制造业指数、7月密歇根大学消费者信心指数，以及美联储多位官员次日发表重要讲话；欧元区CPI数据。下周重点关注，周一，美国7月NAHB住房市场指数；周二，美国6月新屋开工数据；英国6月CPI、PPI数据；欧元区5月营建产出。周三，德国6月PPI，英国5月失业率。周四，美国周初请数据，美国6月成屋销售，7月费城联储制造业指数；欧洲央行公布利率决议。周五，加拿大6月CPI数据。3、后市展望从价格走势来看，金价仍有继续调整的空间，不过全球货币继续宽松的预期，以及市场上充满的不确定性，令金价下行的空间也极为有限。因此短期内，我们认为金价仍会继续在1300美元/盎司附近持续振荡，白银则可能放慢上涨速度。 请阅读最后一页重要声明34、重要数据跟踪图1：期金内外盘价格图2：期银内外盘价格资料来源：Wind长江期货研究部资料来源：Wind长江期货研究部图3：沪期金成交持仓比图4：沪期银成交持仓比资料来源：Wind长江期货研究部资料来源：Wind长江期货研究部图5：国内黄金基差走势图6：国内白银基差走势资料来源：Wind长江期货研究部资料来源：Wind长江期货研究部 4请阅读最后一页重要声明图7：黄金期货库存图8：白银期货库存资料来源：Wind长江期货研究部资料来源：Wind长江期货研究部图9：SPDR黄金ETF持仓图10：SLV白银ETF持仓资料来源：Wind长江期货研究部资料来源：Wind长江期货研究部图11：黄金与美元指数图12：黄金白银比资料来源：Wind长江期货研究部资料来源：Wind长江期货研究部 长江视点长江期货业务受理机构上海分公司上海市浦东新区世纪大道1589号8楼01-02单元Tel:021-61683728Fax:021-61683728-817上海北京西路营业部上海市静安区北京西路1399号信达大厦3楼A座Tel:021-62893583Fax:021-62898711北京建国门营业部北京市东城区建国门北大街8号华润大厦一层103单元Tel:010-84683288Fax:010-84682176北京复兴路营业部北京市海淀区复兴路乙12号626、627室Tel:010-63980248Fax:010-63974016广州营业部广州市海珠区琶洲大道琶洲国际采购中心A-1栋1608Tel:020-28087800Fax:020-28087816成都营业部成都市青羊区白丝街56号棉麻大厦3楼Tel:028-86679150Fax:028-86679150长沙营业部长沙市雨花区芙蓉中路佳天国际新城北栋21BTel:0731-85302657Fax:0731-88772121郑州营业部郑州市未来路69号未来大厦1916、1911、1902房间Tel:0371-65665721Fax:0371-65665736福州营业部福州市鼓楼区湖东路168号宏利大厦21层B3Tel:0591-87808303Fax:0591-87270809客户服务中心Tel:027-8586113395579太原营业部太原市小店区平阳路1号金茂国际数码大厦1幢A座17层Tel:0351-8721092Fax:0351-8721091武汉分公司湖北武汉市汉口解放大道国际大厦A座三楼Tel:027-027-85860140Fax:027-85860102江岸营业部湖北武汉市汉口沿江大道160号时代广场1座8楼Tel:027-82798910Fax:027-82798982硚口营业部湖北武汉市硚口区解放大道1007号兴隆大厦第九层Tel:027-85860129Fax:027-83310031武昌营业部湖北省武汉市武昌区洪山路81号洪山礼堂一层Tel:027-85499321Fax:027-85556075黄石营业部湖北省黄石市高新技术创业服务中心综合楼8018号Tel:0714-6351518Fax:0714-6351718杭州营业部浙江省杭州市江干区解东路37号财富金融中心2幢1605室Tel:0571-86009560Fax:0571-86009569上海浦电路营业部（上海）自由贸易试验区世纪大道1589号801室Tel:021-61683728Fax:021-61683728-817深圳营业部深圳市福田区东北深圳国际商会中心0606-0608Tel:0755-82835766Fax:0755-82835701 免责声明长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为长江期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。研究咨询部介绍长江期货研究咨询部，多年来始终以“客户资产增值为己任”作为终极使命，与投资者风雨同舟，帮助投资者发现机会，规避投资风险，是投资者值得信赖的投资决策参谋。在多年的投资实践中，我们确立了“专业化、系统化、个性化、可操作化”的研发模式，开发了一整套服务于各类投资者的研发产品系列：专业化的研发信息，系统化的趋势研究，个性化的交易诊断，可操作化的投资及保值建议。为投资者构建了全方位、立体化的研发支持系统。研究员介绍王旺：现任长江期货研究咨询部副总经理。主要研究领域为宏观策略与股指期货，形成多套中短期指交易策略，持续稳定超越市场表现。主流报刊媒体发文三百篇，参与编著《国债期货》（2013年6月出版）、《期权基础与交易》（2015年5月出版），中国证券业协会行业培训师，中金所期权讲师。郑威：经济学硕士，长江期货贵金属研究员，主要关注黄金、白银期货。对宏观经济领域深入研究。