贵金属周报：金银走势分化 短期可能维持金弱银强

2023年8月21日 金银走势分化 短期可能维持金弱银强 核心观点及策略 ⚫上周国际金价继续回调，已连续十个交易日下行，而国际银价则在上周最后两个交易日止跌小幅反弹。上周的数据显示美国经济具有韧性，而美联储7月政策会议纪对继续加息保持开放态度，强化了美联储会将利率在相当长的一段时间内保持高位的预期。这些因素推动美元指数和美债收益率持续反弹，特别是10年期美债收益率升再度突破去年7月份的高点，最高触及4.33%，国际金价走势继续承压。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美联储上周三公布的7月会议纪要显示，警告重大通胀上行风险，两人支持7月不加息，不再预计今年衰退；“新美联储通讯社”称，部分官员注意到加息太高的风险，美联储对加息更谨慎。美联储7月会议纪要整体维持偏鹰的态度，为进一步加息敞开了大门。美联储主席鲍威尔本周在杰克森霍尔经济研讨会上的发言可能会为美国货币政策前景提供更多线索。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫鉴于美国经济和通胀的韧性很强，我们依然维持当前金价仍处于阶段性调整中的观点。近期银价出现止跌迹象，短期可能维持金弱银强的格局。 ⚫策略建议：金银暂时观望，或做空金银比价 ⚫风险因素：鲍威尔讲话鹰派不及预期 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周国际金价继续回调，已连续十个交易日下行，而国际银价则在上周最后两个交易日止跌小幅反弹。上周的数据显示美国经济具有韧性，而美联储7月政策会议纪对继续加息保持开放态度，强化了美联储会将利率在相当长的一段时间内保持高位的预期。这些因素推动美元指数和美债收益率持续反弹，特别是10年期美债收益率升再度突破去年7月份的高点，最高触及4.33%，国际金价走势继续承压。 美国7月零售销售数据环比增长0.7%，增速超预期，进口价格显示通胀压力犹存，市场对美联储在更长时间内维持高利率的预期持续升温 美联储上周三公布的7月会议纪要显示，警告重大通胀上行风险，两人支持7月不加息，不再预计今年衰退；“新美联储通讯社”称，部分官员注意到加息太高的风险，美联储对加息更谨慎。美联储7月会议纪要整体维持偏鹰的态度，为进一步加息敞开了大门。 目前市场普遍认为，鉴于近期通胀趋缓，美联储加息周期很可能已经结束，但不排除在10月31日-11月1日的政策会议上加息的可能。美联储主席鲍威尔本周在杰克森霍尔经济研讨会上的发言可能会为美国货币政策前景提供更多线索。 鉴于美国经济和通胀的韧性很强，我们依然维持当前金价仍处于阶段性调整中的观点。近期银价出现止跌迹象，短期可能维持金弱银强的格局。 本周重点关注：美国7月成屋销售数据，美国截至8月19日当周初请失业金人数，欧元区8月消费者信心指数初值，以及日本8月CPI数据等。事件方面，2023年杰克逊霍尔全球央行年会将于本周召开，关注美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德的讲话。 操作建议：金银暂时观望，或做空金银比价 风险因素：鲍威尔讲话鹰派不及预期 三、重要数据信息 1、美国上周初请失业金人数为23.9万人，预期24万人，前值自24.8万人修正至25万人；8月5日当周续请失业金人数171.6万人，预期170万人，前值168.4万人。美国8月费城联储制造业指数为12，预期-10，前值-13.5。2、美国纽约联储公布的调查显示，该国消费者在7月的一年期短期通胀预期由3.8%下降至3.5%，创2021年4月以来新低，为连续第四个月下降。而6月份的预期通胀率为3.8%。消费者对三年期和五年期的通胀预期也下降，均由3%下降至2.9%。3、美国7月零售销售环比增长0.7%，超出市场预期的增长0.4%，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。4、美国7月新屋开工总数年化145.2万户，预期144.8万户，前值139.8万户；营建许可总数144.2万户，预期146.3万户，前值144.1万户。5、美国7月工业产出环比升1%，预期升0.3%，前值降0.8%；制造业产出环比升0.5%，预期持平，前值降0.5%。6、美国7月进口物价指数环比升0.4%，预期升0.2%，前值降0.1%；出口物价指数环比升0.7%，预期升0.2%，前值降0.7%。7、美国8月NAHB住宅建筑商信心指数下滑6点，至三个月低点50，低于预期，为今年以来首次下降。8、美国8月上半月的二手车批发数据四个月来首次环比上涨0.1%，这是继能源和食品价格回升之后，通胀可能粘滞很久的另一个迹象。9、欧元区第二季度GDP修正值同比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%；环比升0.3%，预期升0.3%，初值升0.3%。10、欧元区6月工业产出环比升0.5%，预期降0.1%，前值升0.2%修正为持平；同比降1.2%，预期降4.2%，前值降2.2%修正为降2.5%。11、欧元区6月季调后贸易帐顺差125亿欧元，预期顺差40亿欧元，前值逆差9亿欧元修正为顺差2亿欧元。12、欧元区8月ZEW经济景气指数-5.5，前值-12.2；经济现况指数-42，前值-44.4。德国8月ZEW经济景气指数-12.3，预期-14.7，前值-14.7；经济现况指数-71.3，预期-63，前值-59.5。13、日本第二季度实际GDP初值环比增长1.5%，按年率换算为增长6%，显著高于市场预期，自2022年四季度以来连续3个季度实现正增长。14、世界黄金协会报告显示，截至7月底止今年以来全球黄金ETF净流出49亿美元，总持仓减少84吨。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图21美联储资产负债表规模 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。