2023年三季报点评：三季度主业经营稳定，铸管仍显韧性

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新兴铸管2023年三季报点评：主业经营稳定，铸管仍显韧性。公司实现营业收入363.22亿元，同比下降5.60%，实现归母净利润10.89亿元，同比下降20.96%。Q3单季度看，公司营业收入118.01亿元，同比增长2.47%，环比下降6.86%，归母净利润2.51亿元，同比下降20.13%，环比下降49.50%，扣非后归母净利润2.25亿元，同比下降5.27%，环比下降7.41%。公司在Q3表现出较为稳定利润主要得益于铸管产品稳定的盈利能力。长期仍然看好铸管产品市场需求。全国完成水利投资建设8601亿元，落实水利建设投资10750亿元，均创历史同期最高记录。公司主力产品球墨铸铁管广泛应用于水利建设、城市供水、排水、污水等领域，长期看，球墨铸铁管市场空间仍有增长空间。短期需求释放不足，公司业绩阶段性承压。我们预计公司2023-2025年实现营业收入457.39/492.11/521.74亿元，归母净利润为13.39/14.96/18.17亿元，EPS为0.34/0.37/0.46元。对应市净率分别为0.6/0.6/0.5倍。给予公司2023年0.74倍PB，对应目标价4.72元，维持“强推”评级。