华为鸿蒙生态核心合作伙伴，创新业务有望持续受益

润和软件(300339.SZ)公布2023年第三季度报告，报告期营业收入7.26亿元，同比下降0.61%；归属于上市公司股东的净利润1849.78万元，同比下降45.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1698.93万元，同比下降43.11%；基本每股收益0.02元。 分析判断: 公司短期业绩表现承压，期待Q4创新业务需求表现。 1）23年前三季度，公司实现营业收入21.62亿元，较上年同期-2.37%，主要是智能物联业务中的传统技术服务业务因客户需求减少，业务量相应下降；同时，部分创新业务尚处于项目投入期。展望Q4，随着创新业务行业落地的不断推进，创新业务的收入将不断提升。公司实现归属于上市公司股东的净利润9816.95万元，同比-18.95%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4739.93万元，同比-34.21%，主要由于智能物联业务中的传统技术服务业务因客户需求减少，在项目短期调整过程中，相应的人力成本有所增加。2）根据公司投关活动记录表，创新业务是公司近年来的重点发展方向，也是公司积极转型的方向，包括开源鸿蒙、开源欧拉、AI中枢平台、智慧双碳能源解决方案和金融自动化测试平台。在开源鸿蒙和开源欧拉领域，公司构建了完整的国产化信创解决方案，为金融、能源、教育、医疗等行业客户赋能，满足客户的数字化升级转型需求。 华为鸿蒙生态核心合作伙伴，公司有望凭借行业know-how与生态优势持续受益。1）根据公司投关活动记录表，自2020年以来，公司全面融入OpenHarmony生态，成为开放原子 开源基金会OpenHarmony开源项目的发起和共建单位之一。公司是开放原子开源基金会黄金捐赠人，OpenHarmony项目A类捐赠人，长期以来把以OpenHarmony为代表的开源生态建设作为重要战略，在OpenHamrony南向生态共建、北向行业使能等方面都做出了突出贡献：OpenHarmony主仓代码贡献始终处于前列，荣获代码TOP 10贡献单位、百人代码贡献单位等称号；2)在生态建设方面，公司基于OpenHarmony开源底座打造了HiHopeOS发行版，面向以垂直行业为代表的千行百业提供深度融合行业特征与业务场景的终端商用设备操作系统发行版及解决方案，通过国产化信创与行业客户的特性相结合，结合多年积累的技术经验与行业know-how，赋能行业客户的数智化升级，繁荣OpenHarmony生态建设。截至9月15日，公司发布了7个软件发行版，分别面向金融、电力、医疗、教育、智慧城市等领域。 抢占AI时代发展机遇，AI赋能行业生态数智化升级。 根据润和软件公众号，公司于2023年推出人工智能“1+6+N”发展战略，即1个AI中枢平台，6个行业（电力、制造、医疗、金融服务/金融测试/开发能效），N个解决方案，赋能行业伙伴提升产研效率。1）润和软件AI中枢平台AIRuns是一个以数据为核心的创新平台，该平台集成了先进NLP大模型、CV大模型、数据AI标注、高级数据和模型版本控制，同时引入创新的工作空间概念，使得多个任务特定数据集的并行快速迭代成为可能。目前，润和软件结合自身产业特点以及相关客户诉求，规划了AI产品级战略。在商业、电力、金融、医疗等领域率先发力，启动构建商业视觉系统、电力行业智能网关、金融服务、智慧医疗器械等产品。2）根据公司投关活动记录表，在AI领域，公司依托大模型技术，目前正着力构建针对金融行业研究的金融服务产品，计划今年年底前推出。 投资建议 考虑到公司前三季度表现，我们下调公司23-24年营收39.02/49.71亿元的预测至35.41/44.45亿元,新增25年预测55.20亿元，下调23-24年EPS0.38/0.74元的预测至0.25/0.54元，新增25年预测0.88元，对应2023年10月23日24.31元/股收盘价，PE分别为95.84/45.23/27.62倍，看好公司未来创新业务增长，维持公司“买入”评级。 风险提示 产品研发不及预期；信创进展不及预期；市场竞争加剧。 资料来源：wind，华西证券研究所[Table_Author]分析师：刘泽晶分析师：赵宇阳邮箱：liuzj1@hx168.com.cn邮箱：zhaoyy1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520020002SAC NO：S1120523070006联系电话：联系电话： 刘泽晶（首席分析师）：2014-2015年新财富计算机行业团队第三、第五名，水晶球第三名，10年证券从业经验。 赵宇阳（分析师）：第十届Choice最佳分析师，证券从业经验3年，主要研究AI应用软件，AI+方向。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。