鸡蛋期货季度报告

2023年三季度国内大宗商品整体触底后强势上涨，尤其在期货市场整体资金存量到1.8万亿创新高的情况下，市场波动率大幅走高。三季度农产品指数突破年初高点，在流动性宽松+国内低库存集中补库+人民币贬值加速等多重因素共振，导致基础农产品大涨，资金更多青睐于对进口依赖度更高的商品进行偏多配置，畜禽板块由于整体产能上升周期，远期价格预期偏弱，鸡蛋期价更多时间呈现对原料价格的补涨。展望四季度，蛋价的影响因素可能仍然集中在产能回升的速度和养殖成本。主要逻辑如下：1、三季度末开产蛋鸡增加较为确定。2、养殖成本出现反复。3、期货合约定价对现货贴水较高，但绝对价格均在成本上方。4、盘面蛋料比价处于历史同期偏低位置。5、畜禽整体产业周期下行以及农产品整体估值偏高仍是下半年主要风险。综上所述，鸡蛋基本面上，9月份学校开学及节日备货，鸡蛋消费正式步入旺季，预计现货价格仍有不错表现。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议以逢养殖成本附近做多近月10及11，逢估值高位抛空01及05为主。

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