螺纹铁矿期货周报：钢价震荡偏弱，铁矿高位震荡整理

2023年10月21日 钢价震荡偏弱，铁矿高位震荡整理 联系我们 研究员：韩静联系方式：010-56711853从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 螺纹： 螺纹低产量、低库存、低需求态势延续。行业亏损加剧，企业出现检修减产现象；库存继续去库，处于同期偏低水平；节后需求并未出现集中放量或者改善迹象，需求表现一般。如出现大规模减产现象或需求放量，才能打破目前弱势格局。建议：价格震荡偏弱，先关注3600支撑力度，如失守下方支撑3520，上方压力3850。 独立性声明 铁矿石： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 钢铁行业亏损加剧，企业出现检修，铁水产量及设备利用率继续回落，铁矿石需求边际下降，如果检修规模扩大可能对铁矿石造成负反馈。港口库存1.1亿吨左右支撑矿价，目前铁矿石自身供需格局紧平衡，钢价弱势可能拖累矿价。建议：矿石价格高位震荡整理，上方压力880，下方支撑780。风险提示： 政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 Part 1上期复盘 1.1盘面回顾 Ø本周螺纹在3600点上方徘徊。3600附近支撑暂时较强，需求不温不火，钢厂减产以及低库存对价格有支撑作用。 Ø在低库存，以及存量需求暂时存在的支撑作用下，本周铁矿石价格呈现明显偏强态势，在880附近受到压力，同时钢厂减产力度较上周有所增加。 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1螺纹行情预判 Ø政策：宏观宽松政策持续释放后，政策时滞性对目前下游影响暂时有效。 Ø供应：螺纹产量仍保持历史同期低位。目前行业亏损情况加重，部分企业开始检修减产。如若亏损亏损程度继续加剧，有可能检修范围扩大，关注后期行业检修范围和检修力度。 Ø需求：节后下游需求表现一般，本周一成交量突破20万吨，为近4个月新高，但是并未持续，日成交普遍在13-15万吨，和前期水平大体相当，在“金九”成色不足后，“银十”或也将落空。。 Ø库存：螺纹钢库存连续去库，目前库存绝对量处于同期偏低水平，库存暂无明显压力。 Ø操作建议：螺纹低产量、低库存、低需求态势延续。或出现大规模减产现象，或需求出现放量，否则钢材价格将震荡偏弱，下方支撑3520，上方压力3850。 Ø风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、减产复产 2.2供需因素——钢材 Ø套利数据：期现正套持有 1.01合约基差走强但仍处于同期低位，前期建议正套持有。 2.近远月价差远月升水，显示远月表现更强，历史数据显示。近月普遍强于远月，建议暂时观望。3.01合约卷螺差出现扩大，激进投资者可择机做多，注意止损。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø盈利水平：长流程亏损状态没有明显改善，短流程略有改善 1.节前开始，行业盈利水平从盈亏平衡或者微亏转变为亏损。2.节后，亏损程度加剧，长流程企业平均亏损200多元，短流程亏损水平不足100元，略有改善。3.已经有企业开始检修减产，但是检修力度和范围则取决于行业亏损程度。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø供应因素：螺纹产量下降，热轧产量下降 1.螺纹钢产量环比小幅增加3.5万吨，单周产量256万吨，仍处于同期低位。 2.热轧产量降幅较大，环比减少7.6万吨，单周产量回落至310万吨。3.长流程企业开始检修减产。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø供应因素：短流程开工率和产能利用率环比小幅回升，行业亏损有所改善 1.电炉开工率70.6%，环比增加2.59%。产能利用率50.64%，环比增加1.22%。 2.据反馈，部分企业废钢资源紧张的状况得到缓解，短流程盈利水平略有好转。3.从长、短流程生产来看，长短流程产量微增，短流程基本持平。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø钢材库存：库存继续去库，总量偏低 1.螺纹钢社会库存457.66万吨，环比减少25.88万吨。 2.螺纹钢厂库191.56万吨，环比减少17.69万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存649.22万吨，环比减少43.57万吨。 4.节后螺纹钢去库，目前库存处于同期偏低水平。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø钢材库存：钢材总库存去库，库存压力暂时不大 1.五大品种钢材社会库存1075.33万吨，环比减少39.62万吨。2.五大品种钢材厂库462.36万吨，环比减少26.16万吨。3.五大品种钢材总库存1537.69万吨，环比减少65.78万吨。4.钢材总库存去库，目前整体库存压力不大。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø供应因素：“银十”需求基本落空 1.距离10月份结束，只有1周多一点时间，从目前的的成交情况来看，继“金九”落空后，“银十”也基本缺失了。2.本周一，铁矿石价格上涨带动钢价由下跌变成反弹，当日日成交超过20万吨，为近4个月以来新高。但是持续性不足，随后几天再度回落至13-15万吨/日，下游表现不温不火。 请务必阅读文后免责声明 2.1铁矿行情预判 Ø政策：政策上依然需要防范政策干预风险。 Ø供应：矿山发货节奏控制较好，暂无明显供应压力。 Ø需求：由于行业亏损，钢企有检修现象，铁水产量和高炉产能利用率出现回落，但仍处于高位，对铁矿石需求暂时边际下降。 Ø库存：到港量大幅增加推升本周铁矿石港口库存出现累库，库存总量仍处于1.1亿吨，同期新低水平，铁矿石供应端偏紧。节后两周，钢厂进口矿库存连续增加，累计增加400万吨左右。 Ø操作建议：库存低位支撑铁矿石价格；钢企继续检修，范围或者力度加大，将对矿石形成负反馈。钢材需求疲弱但库存偏低，如钢价弱势可能拖累矿价，矿石价格高位震荡整理，上方压力880，下方支撑780。 Ø风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 2.2供需因素——铁矿 Ø套利数据：期现价差观望，螺矿比不排除仍有回落空间 1.目前01合约与pb粉基差降到100以下，处于历史正常水平。2.5-1价差有所走扩，建议观望。3.01合约螺矿比仍在走弱，不排除仍有小幅回落空间。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø矿山发货：四大矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发往中国392.4万吨（-96.3万吨），必和必拓发往中国502.5万吨（88.1万吨），FMG发往中国422万吨（+48.3万吨）。淡水河谷发货量574万吨（+158.3万吨）。 2.淡水河谷发货量回升，FMG发货量大幅增加。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø矿石供应：海外港口库存保持在1200万吨上下，港口在港船舶正常。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量在1200万吨上下波动，处于前期正常区间上沿，略高于今年平均水平。 2.港口在港船舶在87条，比上周减少13条。 3.海外库存及港口待卸船舶量均处于相对正常水平。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø需求因素：钢企检修，需求边际下降 1.全国247家钢企高炉开工率82.34%，环比增加0.14%。高炉产能利用率90.62%，环比下降1.31个百分点。 2.本周247家钢厂铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨。 3.由于行业亏损加剧，企业开始进行检修减产，目前设备产能利用率和铁水产量继续小幅下降。铁水产量降至242万吨，仍处于同期高位，存量需求边际下降。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø需求因素：钢厂日耗和港口疏港量均处于高位 1.钢厂铁矿石日耗295.95万吨，环比减少5.35万吨。2.港口日均疏港310.25万吨，环比减少12.84万吨。3.由于钢企检修，钢厂日耗环比回落，暂时保持高位，钢厂对铁矿石需求仍保持较高水平，疏港量同期高位。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø库存因素：节后钢厂库存连续两周增加 1.节前钢企补库，厂内进口矿库存接近1亿吨，节日期间大幅下降。2.最近两周仍有补库行为，库存累计增加400万吨左右，总量超过9000万吨。3.关注后续钢企补库行为。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø供应因素：到港量大幅回升，年内偏高水平 2.今年平均到港水平2284万吨，去年同期平均到港量2210万吨。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø库存因素：铁矿石港口库存小幅增加，仍处于低位 1.本周45港铁矿石库存总量11041.51万吨，环比增加195.91万吨。 2.澳洲矿4719.05万吨，环比增加204.45万吨，巴西矿4511.84万吨，环比增加42.15万吨。 3.长假期间，铁矿石港口库存不增反降，本周到港量大幅增加后，港口库存有所增加，但仍处于低位。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，本周各品种铁矿石都出现环比小幅增加。 2.本周烧结入炉比例持续增加，块矿入炉比例下降较明显。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3.风险提示 Ø行业政策Ø需求表现Ø环保限产Ø原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。