锡周报：进口冲击，国内库存再度上涨

◆供给端：据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2023年9月精锡产量为14995吨，环比增加46.36%，同比减少4.19%，2023年1-9月国内精锡产量累计117966吨，累计同比增加0.47% 。 ◆进出口：9月份国内锡矿进口量为7263吨，环比-73.16%，同比-55%，1-9月累计进口量为17.93万吨，累计同比-2.81%:9月份国内锡锭进口量为2924吨，环比24%，同比1%，1-8月累计净进口量为1.07万吨，累计同比28.48%。印尼9月精炼锡产品出口同比下降16.7%，至5,834.54吨，2023年1-9月累计出口49725吨，同比下降14.53%。 ◆需求端：9月华为Mate60系列手机、苹果iPhone15 Pro系列手机、问界新M7等诸多终端新品销售持续火爆，虽然半导体产业链各环节公司业绩Q3或继续分化，但半导体月度销售额连续6月环比提升，行业景气周期整体有望逐步触底回暖。 ◆小结： 印尼Kejagung总检察院周二（2023年10月17日）宣布对PT Timah Tbk涉嫌腐败行为的案件进行调查。PT Timah 冶炼厂月产能为3500吨锡，但目前尚未充分利用，此行动是否会影响生产线还是未知，需继续跟踪。国内锡矿供应受缅甸禁矿影响大幅度下跌，后续需密切关注缅甸选厂恢复生产后国内锡矿供应情况。受进口大增影响，国内本周锡锭社会库存再度上涨，高位的库存也对锡价形成一定压制。在国内短期预计锡价宽幅震荡运行，内强外弱结构延续，关注10月旺季库存去化带来的结构性交易机会，国内主力合约参考运行区间：200000元-250000元。海外伦锡参考运行区间：23000美元-27000美元。 3利润和库存 4成本端 6需求端