原油、沥青周报

原油： 作者：能源化工研究中心隋晓影执业编号：F0284756(从业)Z0010956(投资咨询)联系方式：010-68578690/suixiaoying@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月21日星期六 【行情复盘】 上周SC原油连续反弹，主力合约收于695.8元/跌，周涨5.95%。 【重要资讯】 1、欧盟未来几天内将开始就针对俄罗斯的新制裁方案与成员国进行磋商。这将是俄乌冲突以来欧盟第十二个一揽子制裁方案，可能会包括禁止俄罗斯钻石、进一步打击俄罗斯规避制裁的能力、以及列出帮助俄罗斯规避制裁的第三国公司名单。欧盟一直在与七国集团合作建立钻石跨境追踪机制，以解决对于禁令只会让贸易改道其他地方的担忧。欧盟预计还将扩大限制类商品清单，这些商品可被俄罗斯用于军事目的。G7也在讨论如何更好地实施俄罗斯石油限价措施，因为油价已升逾该措施设定的60美元门槛。 2、美国国务院高级官员：美国计划立即解除对委内瑞拉的一些与石油有关的制裁，以回应委内瑞拉政府和反对派周二达成的选举协议。美国正在发放许可证，广泛放宽对委内瑞拉石油和天然气行业的制裁，包括委内瑞拉与加勒比国家的业务。 3、欧佩克+消息人士：在伊朗外交部长呼吁对以色列实施石油禁运后，欧佩克+没有计划召开特别会议和立即采取行动。 4、消息人士：在美国放松对委内瑞拉的制裁后，大宗商品贸易公司托克寻求租用至少一艘运载委内瑞拉燃料油的船只。 【市场逻辑】 全球地缘局势持续动荡提升原油风险溢价，同时美国进行战略储备回购亦提振油价走势，但宏观风险持续存在，抑制油价整体上行空间。 【交易策略】 地缘局势紧张下油价近期仍将呈现易涨难跌格局。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货整体维持震荡走势，主力合约收于3639元/吨，周涨1.2%。现货市场：上周国内主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040元/吨，山东3850元/吨，华南3960元/吨，西北4425元/吨，东北4185元/吨，华北3800元/吨，西南4265元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2023-10-18日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为37.7%，环比增加1.7%。下周华东及山东部分炼厂仍有复产沥青计划，预计沥青炼厂开工负荷仍将小幅回升。而根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。 2、需求方面：北方地区气温逐步下降，东北、西北等地公路项目进入收尾阶段，沥青道路需求逐步萎缩，而近期华南等地有集中性降雨天气，沥青刚需受到抑制，同时今年终端资金普遍偏紧，沥青需求受到进一步制约，终端贸易商基本按需采购为主。3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存再度走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-17当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.6万吨，环比下降1.4万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为115万吨，环比减少4.4万吨。 【市场逻辑】 沥青供给小幅增长，需求将季节性萎缩，但近期现货库存小幅走低且绝对水平不高，整体供需矛盾有限。 【交易策略】 沥青现货矛盾不大，短线沥青盘面走势以成本驱动为主，整体维持震荡格局。 目录 一、市场数据.....................................................................................................................................................4（一）原油市场数据.........................................................................................................................................4（二）沥青市场数据.........................................................................................................................................4（三）原油、沥青仓单统计.............................................................................................................................5二、原油市场基本面综述.................................................................................................................................6五、沥青价差及套利分析.................................................................................................................................9六、原油及沥青市场数据跟踪.......................................................................................................................10七、原油期权...................................................................................................................................................13 一、市场数据 （一）原油市场数据 （二）沥青市场数据 （三）原油、沥青仓单统计 二、原油市场基本面综述 宏观方面，鲍威尔讲话再度改变美联储加息预期，美联储传声筒Nick Timiraos表示，鲍威尔暗示停息时间会更长。另外，美国上周初请失业金人数为19.8万人，预期21.2万人，前值自20.9万人修正至21.1万人。 美国能源部表示，希望购买600万桶原油以补充战略石油储备（SPR），在12月和明年1月各交付300万桶，同时继续其补充紧急储备的计划。能源部补充说，至少在2024年5月之前，它将继续通过每月招标来补充储备，具体数量尚未确定。能源部希望以79美元/桶或更低的价格签订合同，这一价格较早前的70美元/桶左右区间显著上升，但低于目前WTI原油的90美元/桶价格。拜登政府曾表示，希望其回购策略将为纳税人带来良好回报。 美国国务院高级官员：美国计划立即解除对委内瑞拉的一些与石油有关的制裁，以回应委内瑞拉政府和反对派周二达成的选举协议。美国正在发放许可证，广泛放宽对委内瑞拉石油和天然气行业的制裁，包括委内瑞拉与加勒比国家的业务。而在美国放松对委内瑞拉的制裁后，大宗商品贸易公司托克寻求租用至少一艘运载委内瑞拉燃料油的船只。 欧佩克+消息人士：在伊朗外交部长呼吁对以色列实施石油禁运后，欧佩克+没有计划召开特别会议和立即采取行动。 欧盟未来几天内将开始就针对俄罗斯的新制裁方案与成员国进行磋商。这将是俄乌冲突以来欧盟第十二个一揽子制裁方案，可能会包括禁止俄罗斯钻石、进一步打击俄罗斯规避制裁的能力、以及列出帮助俄罗斯规避制裁的第三国公司名单。欧盟一直在与七国集团合作建立钻石跨境追踪机制，以解决对于禁令只会让贸易改道其他地方的担忧。欧盟预计还将扩大限制类商品清单，这些商品可被俄罗斯用于军事目的。G7也在讨论如何更好地实施俄罗斯石油限价措施，因为油价已升逾该措施设定的60美元门槛。 美国能源信息署数据显示，截止2023年10月13日当周，美国商业原油库存量4.19748亿桶，比前一周下降449万桶，而在过去五年同期，美国商业原油库存平均增加250万桶；美国汽油库存总量2.23301亿桶，比前一周下降237.1万桶；馏分油库存量为1.13773亿桶，比前一周下降318.5万桶。炼油厂开工率86.1%，比前一周增长0.4个百分点，比过去五年同期高3%。美国原油日均产量1320万桶，与前周日均产量持平。 三、沥青市场基本面综述 本周国内主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040元/吨，山东3845元/吨，华南3960元/吨，西北4425元/吨，东北4185元/吨，华北3800元/吨，西南4265元/吨。 供给方面，根据隆众资讯的统计，截止2023-10-18日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为37.7%，环比增加1.7%。下周华东及山东部分炼厂仍有复产沥青计划，预计沥青炼厂开工负荷仍将小幅回升。而根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。 需求方面，北方地区气温逐步下降，东北、西北等地公路项目进入收尾阶段，沥青道路需求逐步萎缩，而近期华南等地有集中性降雨天气，沥青刚需受到抑制，同时今年终端资金普遍偏紧，沥青需求受到进一步制约，终端贸易商基本按需采购为主。 库存方面，国内沥青炼厂及社会库存再度走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-17当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.6万吨，环比下降1.4万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为115万吨，环比减少4.4万吨。 图3：WTI原油月差数据来源：Wind、方正中期研究院 月差方面，上周欧美原油月差小幅回升，截止上周五，WTI原油cl1-cl2至1.00美元/桶，Brent原油cl1-cl2至1.37美元/桶；区域价差方面，内外原油价差小幅走强，截止上周五，Brent-SC原油价差为-2.81美元/桶；裂解价差方面，欧美汽油裂解价差维持低位，柴油裂解价差保持坚挺。截止上周五，美国汽油盘面裂解价差至10.94美元/桶，美国柴油盘面裂解价差至44.50美元/桶，欧洲柴油盘面裂解价差至33.95美元/桶。 五、沥青价差及套利分析 图22：Bu2309-Bu2312价差 月差方面，节前沥青月差小幅走升，截止上周五，Bu2311-Bu2401合约价差为87元/吨；基差方面，近期沥青基差维持高位，截止上周五，沥青山东基差为176元/吨，沥青华东基差为406元/吨；跨品种价差方面，沥青与原油价差有所走弱，截止上周五，沥青与SC原油价差为-1373元/吨。 六、原油及沥青市场数据跟踪 图11：美国原油库存 图15：美国原油产量 图16：美国炼厂开工率 图17：美国原油出口量 图18：美国石油活跃钻机数与产量 图19：WTI原油非商业持仓对多空比数据来源：Wind、方正中期研究院 图22：韩国及新加坡沥青华东到岸价 图21：国产重交沥青主流价格 图23：韩国至华东沥青理论进口成本 图25：沥青与原油比价数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图27：国内主要沥青炼厂装置开工率数据来源：Wind、方正中期研究院 七、原油期权 1.1成交与持仓分析 原油期权合约总成交量为55406张，较上一个交易日增加18870张，总持仓量34170张，较上一个交易日增加2427张，期权成交量PCR为75.10%，持仓量PCR为123.03%。 图30：原油期权主力合约各执行价成交量 1.3期权策略 地缘政治局势持续升级，油价整体表现易涨难跌，但宏观面利空风险持续存在，一旦地缘局势降温，油价存在回落风险，期权操作上，在持有原油多单的情况