白糖周报：新旧榨季交替，郑糖弱势调整

白糖周报 2023-10-22 1 / 6 新旧榨季交替，郑糖弱势调整 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势 (单位：元/吨) 白糖周报 | 2023-10-22 【行情回顾】 本周原糖3月合约收26.85美分/磅，周跌幅0.85%；伦白糖12月合约收726.2美元/吨，周跌幅0.21%；郑糖主力2401合约收盘价6825元/吨，周涨幅0.60%。 【市场分析】 上周原糖逼近前高位置后三个交易日下滑，周线跌破5日线。周度成交量和持仓减持，显示商业持仓减缓采购和投机基金减持部分净多头寸。原油受OPCE+产油国承诺保证供应，宏观层面风险有所缓和，巴西汇率雷亚尔保持稳定，同时巴西中南部阶段性高产，使得巴西维持高出口势头。本周巴西港口待装运糖超过700万吨，货船等待装运天数出现延迟，而即将到来雨季，市场担忧物流环节装运，影响贸易流采购。基本面情况，印度估产和出口问题依然市场焦点。印度马邦和卡邦减产，开榨时间推迟至11月上旬，北方邦或率先月底前生产。为稳定国内糖价，印度政府加强监管食糖库存信息披露，市场关注印度最低库存能否支撑新榨季减产再出口。总的来看，亚太区印泰准备开榨，目前贸易流相对宽松，生产商利用原糖高位加快远月对冲套保，原糖技术面处于超买区间，短期原糖回落调整概率增加。关注巴西中南部降雨对生产、物流影响。 国内节后整体商品持续弱势走低，产区集团陈糖报价向下调整，新旧糖价差进一步收缩，现货采购情绪受盘面影响，以贸易商采购为主。海关数据：9月进口食糖54万吨，2023年1-9月累计进口212万吨，同比减少138万吨；糖浆及预拌糖糖9月进口7.85万吨，1-9月累计进口140.22万吨，同比增加50.57万吨，第四季度预计原糖进口到港量超过100万吨。新榨季糖源供应充足，郑糖2401合约承压震荡，上冲动力受限。上周我们对广西产区调研结束，广西甘蔗长势普遍较好，单产有明显增加，但雨水过多及温差不足，甘蔗成熟度低，甘蔗锤度低于上年同期，预计广西2023/24榨季产糖接近600万吨，具体调研内容可关注我们10月调研报告。考虑榨季全面生产后，供需紧平稳有所缓和，基差继续修复。关注资金受商品情绪影响，盘面波动幅度放大。 【策略建议】建议保持前高震荡区，以短线交易为主。 【风险提示】 宏观 消费 天气 【仅供参考】 作者：汪贞祥 从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@ hrrdqh.com 白糖周报 2023-10-22 2 / 6 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 数据来源：Wind 图表2：期现基差 （单位：元/吨） 数据来源：Wind 5,3005,8006,3006,8007,3007,8008,300南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江-2000200400600800100053005800630068007300780083002022-10-192022-11-42022-11-222022-12-82022-12-262023-1-122023-2-62023-2-222023-3-102023-3-282023-4-142023-5-42023-5-222023-6-72023-6-272023-7-132023-7-312023-8-162023-9-12023-9-192023-10-11郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 白糖周报 2023-10-22 3 / 6 图表3：2022/23榨季预拌糖粉及糖浆进口量(万吨) 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 数据来源：中国海关总署 0.005.0010.0015.0020.0025.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年0102030405060708090100OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep近10年范围22/23榨季18/19榨季19/20榨季20/21榨季21/22榨季 白糖周报 2023-10-22 4 / 6 图表5：历年国储糖抛储量（万吨） 数据来源：万得资讯、华商网 图表6：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 数据来源：Unica -100-80-60-40-20020406001000200030004000500060007000800090002004-7-132004-10-132006-4-182006-5-302006-7-252006-10-132008-1-292008-4-82009-1-92009-12-212010-4-282010-9-92010-12-232011-7-62011-9-162012-3-82012-4-262012-5-242013-1-222016-10-282017-1-232017-9-28万吨元/吨国储糖抛储（收储）量国储糖抛储（收储）均价当日南宁食糖现货价0500100015002000250030003500400004-1605-0105-1606-0106-1607-0107-1608-0108-1609-0109-1610-0110-1611-0111-1612-0112-1601-0101-1602-0102-1603-0103-1604-012023/242017/182018/192019/202020/212021/222022/23 白糖周报 2023-10-22 5 / 6 图表7：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 数据来源：巴西对外贸易处 图8：ICE原糖投机净多持仓 数据来源：CFTC 50.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月十年范围19/20榨季20/21榨季21/22榨季22/23榨季23/24榨季101214161820222426283010000600001100001600002100002600003100003600002020-10-62020-12-62021-2-62021-4-62021-6-62021-8-62021-10-62021-12-62022-2-62022-4-62022-6-62022-8-62022-10-62022-12-62023-2-62023-4-62023-6-62023-8-62023-10-6投机净持仓美原糖价格（右轴） 白糖周报 2023-10-22 6 / 6 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。