甲醇周报：盘面消息扰动，等待企稳信号

盘面消息扰动，等待企稳信号 分析师：詹建平 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82295516Email：zhanjianping@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板核心观点：基本面看，目前甲醇利润处于低位，煤价虽有松动但四季度下行有限，利润被侵蚀下部分煤头企业开始进行停车检修，我们观察到开工的连续下滑，且甲醇气头冬季将面临限产，后续甲醇难以保持供给高位；需求端整体良好，下游甲醇制烯烃开工率已达高点，油价再度反弹，聚烯烃价格存在止跌企稳迹象，后续MTO装置利润存在改善可能，后续关注华东地区装置运行情况。盘面来看，消息面扰动仍在，期价谨慎反弹，暂未收复本周跌幅，因此单边策略上我们建议等待企稳信号后寻找右侧交易机会； 相关研究 策略建议：单边策略上，MA2401关注2400附近布局多单机会，2500-2550之间止盈；套利策略上关注1-5正套机会。 《甲醇周报20230716：看似方兴未艾，实则强弩之末》《甲醇周报20230725：供需双低，传统下游略有回暖》《甲醇月报20230804：成本端煤价支撑走弱，需求端关注MTO重启》《甲醇周报20230811：槛中之花，笼中之鹤》《甲醇周报0811-0817：渐入佳境的需求》《甲醇周报0818-0824：需求向好，累库趋势放缓》《甲醇周报0825-0831：“金九银十”，甲醇走势如何？》《甲醇月报20230908：供需双高,甲醇偏强运行》《甲醇周报0908-0914：屡次突破未果，沿海MTO能否重启成破局关键》《甲醇周报20231013：甲醇基本面仍有支撑》 行情回顾：近一周甲醇表现较弱，期价下跌后反弹，跌势暂未完全修复，本周盘面受消息扰动影响较大，市场传言下游富德存在检修计划，有待后续进一步观察。基本面上仍处于供需双高格局，上游煤头企业利润受侵蚀，内蒙古久泰本周停车检修，供给环比减少，下游MTO装置利润有所下滑，关注对后续开工影响，本周到港压力环比激增，港口去库势头暂缓； 基差与价差：甲醇期货主力合约基差先强再弱，10月13日基差为29元/吨，10月19日为23元/吨，期间均值为30.2元/吨；01-05价差有较大收窄，10月13日为96元/吨，10月19日为60元/吨，期间均值为72.4元/吨。建议关注1-5正套机会； 供给端分析：本周煤价下跌有限，利润被侵蚀下部分煤头企业进行停车检修，上游开工略有下降；库存方面由于本周到港压力较大，港口去库趋势放缓。 需求端分析：本周市场传言下游常州富德近期存检修计划，目前甲醇制烯烃开工率仍维持高位，华东地区装置利润有所修复，油价反弹，聚烯烃价格存在止跌企稳迹象；传统需求中，醋酸利润有较大回调，MTBE仍高位运行。 风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车。 目录 二、基差与价差.........................................................................................................................................................................4 基差走强，01-05价差小幅扩大...................................................................................................................................................4 1、成本与开工：保供增产政策影响初显，但四季度煤价下跌有限........................................................................................52、库存：港口去库开启................................................................................................................................................................63、进口价格：CFR中国主港价格维稳........................................................................................................................................6 1、MTO需求：开工率达2022年以来新高................................................................................................................................72、传统需求：醋酸价格回调，MTBE高位运行.........................................................................................................................8 五、总结与展望.......................................................................................................................................................................10 图表 图表1：【MA】近两周主力合约收盘价（元/吨）.....................................................................................................................4图表2：【MA】01基差（华东）.................................................................................................................................................5图表3：【MA】01-05价差............................................................................................................................................................5图表4：【MA】煤制利润（元/吨）.............................................................................................................................................5图表5：【MA】天然气制利润（元/吨）.....................................................................................................................................5图表6：中国煤制甲醇周度开工率（%）.....................................................................................................................................6图表7：中国天然气制甲醇周度开工率（%）.............................................................................................................................6图表8：【MA】中国港口库存（千吨）.......................................................................................................................................6图表9：【MA】西北地区库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表10：【MA】CFR中国主港（美元/吨）................................................................................................................................7图表11：【MTO】西北装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表12：【MTO】华东装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表13：中国煤（甲醇）制烯烃周度开工率（%）...................................................................................................................8图表14：中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率（%）.......................................................................................................8图表15：【醋酸】利润（元/吨）.................................................................................................................................................8图表16：【醋酸】周度开工率（%）...........................................................................................................................................8图表17：【甲醛】利润（元/吨）.........................................................................