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本周黄金价格持续上涨,主要是由于巴以冲突升级导致的避险情绪提升。鲍威尔的鹰派发言对加息预期影响不大,因为11月不加息的概率为99.9%,而且也预示着本轮加息结束。长期来看,美联储加息接近结束,明年将是货币政策转向的一年,黄金价格将迎来长牛。铜价短期下跌主要是由于累库和美联储主席鲍威尔再度放出鹰派发言的影响,但长期来看,铜矿供应增速将回落,全球铜库存仍处于较低水平,对铜价仍能有较强支撑。锡价高位震荡,供应端存在扰动,看好远期锡金属价格表现。锑价保持在高位,我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势,我们仍然持续看好后市锑价的表现。建议关注边际需求变化,带来的价格向上的拐点。我们维持黄金、铜、锡、锑行业的“推荐”投资评级。