有色金属行业周报：尽管鲍威尔发言偏鹰，但是巴以冲突升级，金价持续上行

尽管鲍威尔发言偏鹰，但是巴以冲突升级，金价持续上行 投资要点 推荐(维持) ▌黄金：尽管鲍威尔发言偏鹰，但是巴以冲突升级，金价持续上行 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn分析师：杜飞S1050523070001dufei2@cfsc.com.cn 本周美联储主席鲍威尔发言偏鹰。10月19日周四，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话。并表示：美国通胀仍太高，经济强劲的额外证据或支持加息，但应谨慎行事。 鲍威尔的发言，再次对市场注入了鹰派情绪。但是我们观 察CME FedWathch工 具 来 看 ，11月 不 加 息 的 概 率 为99.9%，而且也预示着本轮加息结束。因此鲍威尔的发言对加息预期影响并不算大。 本周加沙地带一医院遇袭，导致巴以冲突升级。当地时间17日，加沙地带加沙城的“阿赫利阿拉伯医院”(又名：浸信会医院)遭到空袭，造成至少500名巴勒斯坦人死亡。约旦外交大臣萨法迪18日凌晨宣布，取消与美国、埃及、巴勒斯坦的四方峰会。我们认为该事件是巴以冲突升级的标志性事件，黄金价格在避险资金助推之下持续走高。 整体而言，短期巴以地缘冲突升级，避险情绪提升，持续推升黄金价格。长期来看，美联储加息接近结束，明年将是货币政策转向的一年，黄金价格将迎来长牛。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌铜：短期累库及鲍威尔鹰派发言压制铜价，长期仍看好 价格方面，本周LME铜收盘价7940美元/吨，环比-38美元/吨，跌幅0.48%。SHFE铜收盘价66160元/吨，环比-300元/吨，跌幅0.45%。库存方面，LME库存为191925吨（环比+11025吨，同比+55225吨）；COMEX库存为23808吨（环比-401吨，同比-16123吨）；SHFE库存为58223吨（环比+1329吨，同比-31343吨）。三地合计库存273956吨，环比+11953吨，同比+7759吨。 短期国内铜价呈现下跌态势，主要因为累库和美联储主席鲍威尔再度放出鹰派发言的影响。长期来看，铜矿供应增速将回落，全球铜库存仍处于较低水平，对铜价仍能有较强支撑。叠加美联储态度转鸽，以及我们判断明年下半年有望进入降息通道。综上所述，我们仍长期看好铜价有望保持强势。 ▌锡：锡价高位震荡 价格方面，国内精炼锡价格为217440元/吨，环比+3860 元/吨，涨幅1.81%。库存方面，本周国内上期所库存为6798吨，环比+377吨，增幅5.87%。 短期来看，国内锡价保持高位震荡。长周期来看，供应端存在扰动，先项目较少，看好远期锡金属价格表现。建议关注边际需求变化，带来的价格向上的拐点。 ▌锑：锑价保持在高位 根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为81386元/吨，环比+0元/吨，涨幅0.00%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存4670吨，环比+60吨，增幅1.30%。 锑价在经历了二季度的高位下跌之后，价格呈现连续多月的温和上涨。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，我们仍然持续看好后市锑价的表现。 ▌行业评级及投资策略 黄金：巴以冲突升级，金价持续上涨。维持黄金行业“推荐”投资评级。 铜：短期国内铜价略有调整，但是铜矿供应增速将回落，全球铜库存仍处于较低水平，对铜价仍能有较强支撑。维持铜行业“推荐”投资评级。 锡：全球锡矿供应扰动加剧，新增锡矿项目增速较低。维持锡行业“推荐”投资评级。 锑：短期锑价温和上涨。锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，我们仍然持续看好后市锑价的表现。维持锑行业“推荐”投资评级。 ▌重点推荐个股 推荐中金黄金：央企背景，股东资产注入预期。山东黄金：老牌黄金企业，矿产金产量恢复。赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。银泰黄金：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。洛阳钼业：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。西部矿业：玉龙铜矿扩产，带来铜矿增量。河钢资源：PC矿二期顺利，铜矿增量弹性大。中金岭南：铅锌主业稳固，扩张铜产业链。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。锡业股份：锡金属景气度有望回暖，行业锡龙头将受益。 ▌风险提示 1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；5）锡需求不及预期；6）锡矿投产进度超预期等。 正文目录 1、一周行情回顾...........................................................................61.1、板块回顾........................................................................61.2、个股回顾........................................................................72、宏观及行业新闻.........................................................................73、贵金属市场重点数据.....................................................................84、工业金属数据...........................................................................105、行业评级及投资策略.....................................................................136、重点推荐个股...........................................................................137、风险提示...............................................................................14 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅...........................................................6图表2：申万有色子版块周涨跌幅.........................................................6图表3：周度涨幅前十个股...............................................................7图表4：周度涨幅后十个股...............................................................7图表5：行业新闻.......................................................................7图表6：行业新闻.......................................................................8图表7：黄金及白银价格.................................................................9图表8：黄金价格与SPDR持仓比较........................................................9图表9：白银价格和SLV持仓比较.........................................................9图表10：黄金价格和VIX恐慌指数比较....................................................9图表11：金价与非商业净多头............................................................10图表12：银价与非商业净多头............................................................10图表13：LME及SHFE铜期货价格.........................................................10图表14：LME铜库存（吨）..............................................................10图表15：COMEX铜库存（吨）............................................................11图表16：SHFE铜库存（吨）.............................................................11图表17：上海保税区铜库存（万吨）......................................................11图表18：国内铜社会库存（万吨）........................................................11图表19：国内精炼锡价格（元/吨）.......................................................12图表20：SHFE锡总库存（吨）...........................................................12图表21：锑锭价格（元/吨）.............................................................12图表22：锑锭工厂库存（吨）............................................................12 图表23：工业级碳酸锂价格（元/吨）.....................................................12图表24：碳酸锂全行业库存（吨）........................................................12图表25：重点关注公司及盈利预测........................................................13 1、一周行情回顾 1.1、板块回顾 周度（2023.10.16-2023.10.20）有色金属（申万）行业板块周跌幅为3.554%，在所有的申万一级行业中跌幅居中。 在申万有色金属板块三级子行业中，大部分板块为负增长。涨幅前三的子板块为黄金（1.28%）、锂（-0.20%）、白银（-2.22%）。涨幅最后的三个三级子行业分别为其他小金属（-5.99%）、钼（-6.66%）、镍（-10.02%）。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、个股回顾 周度涨幅前十个股分别是江特电机（20.24%）、丰华股份（16.03%）、吉翔股份（11.96%）、四川黄金（10.83%）、晓程科技（5.61%）、中润资源（4.41%）、中孚实业（2.01%）、赤峰黄金（1.39%）、银泰黄金（0.93%）、中金黄金（0.00%）。 周度涨幅后十个股分别是安宁股份（-7.77%）、万顺新材（-7.85%）、新疆众和（-8.46%）、斯瑞新材（-9.09%）、中矿资源（-9.51%）、宝武镁业（