有色金属行业周报：巴以冲突刺激金价，碳酸锂价格强势反弹

2023年10月15日 有色金属 --有色金属行业周报 核心观点： 分析师 ⚫重点 金 属 价 格 数 据 ：本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于66,470元/吨 、18,940元/吨 、21,215元/吨 、16,220元/吨 、151,220元/吨 、213,840元/吨，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-1.10%、-2.82%、-1.35%、-1.99%、-0.72%、-1.89%。本 周 上 期 所 黄 金 、 白 银 分 别收 于454.92元/克 、5714.00元/千 克 ， 较 上 周 变 动幅 度 分 别 为-1.30%、-1.40%。本 周COMEX黄 金 、白 银 分 别 收 于1945.90美 元/盎 司 、22.90美 元/盎 司 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为5.46%、5.40%。 本 周 美 元 指数 收 于106.68，较 上 周 同 比 变 化0.54%，美 国10年 期 国 债 实 际 收 益 率下 跌5bp至2.29%。本 周 氧 化 镨 钕 、 氧 化 铽 、 氧 化 镝 、 烧 结 钕 铁 硼N35毛 坯 分 别 收 于52.85万 元/吨 、840.5万 元/吨 、270.5万 元/吨 ，176.5元/公 斤 ， 较 上 周 变 动 幅度 分 别 为-0.94%、-1.41%、-1.10%、0.00%。本 周 电 池 级 碳 酸 锂 、工 业 级 碳 酸锂 、电 池 级 氢 氧 化 锂 、澳 洲 锂 精 矿 价 格 分 别 收 于173000元/吨 、162000元/吨 、169800元/吨 、2565美 元/吨 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为2.06%、3.18%、0.59%、-12.61%。 本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解 钴 、 四 氧 化 三 钴 、 硫 酸 钴 分 别 收 于24.05万 元/吨 、17.23美 元/磅 、15.65万 元/吨 、3.80万 元/吨 ，较 上 周 分 别 变 动4.69%、4.55%、6.10%、1.33%。 阎予露：010-80928627：yanyulu@chinastock.com.cn分析师登记编号：S0130522040004 2023-10-13 ⚫投 资 建 议：本 周 锂 价 迎 来 久 违 反 弹 ，碳 酸 锂 期 货 价 格 上 涨13.5%至17.03万 元/吨 ，现 货 价 格 上 涨2.06%至17.3万元/吨 。锂 盐 价 格 持 续 下 跌 使 国 内 外 购 锂 辉石 精 矿 锂 盐 厂 与 外 购 锂 云 母 精 矿 锂 盐 厂 进 入 亏 损 区 间 ， 部 分 锂 盐 厂 选 择 减 产来 避 免 过 大 亏 损 。志 存 锂 业 等 锂 盐 厂 在9-10月 的 停 产 预 计 将 影 响 产 量8000吨左 右 。 此 外 天 气 转 冷 青 海 盐 湖 锂 盐 厂 将 进 入 季 节 性 减 产 阶 段 ， 产 量 可 能 降 低30%-50%左 右 。据SMM统 计 ，国 内9月 碳 酸 锂 产 量4.12万 吨 ，环 比 减 少8%；10月 产 量 预 计 继 续 环 比 减 少12%至3.65万 吨 。尽 管 需 求 方面 国 内下 游 材 料 厂与 电 池 厂9月 产 量 与10月 排 产 不 及 预 期 ，但 锂 盐 厂 产 量 收 缩 幅 度 更 大 ，碳 酸锂 库 存 有 所 去 化 ，叠 加 对 需 求 利 空 预 期 的 消 化 后 ，碳 酸 锂 期 货 价 格 带 动 现 货 价格 强 势 反 弹 。 我 们 预 计 在 锂 盐 厂 减 产 挺 价 的 强 烈 意 愿 下 本 轮 锂 价 反 弹 有 望 持续 ， 碳 酸 锂 价 格 有 望 上 涨 至18万 元/吨 以 上 ， 建 议 关 注 中 矿 资 源 （002738）、永 兴 材 料 （002756）、 天 齐 锂 业 （002466）、 赣 锋 锂 业 （002460）、 江 特 电 机（002176）。 美 国9月CPI同 比 上 升3.7%， 高 于 预 期 的3.6%； 但 核 心CPI同比 上 升4.1%， 符 合 市 场 预 期 。 数 据 发 布 后 芝 加 哥 商 业 交 易 所 美 联 储 观 察 工 具显 示 美 联 储 在 年 内 大 概 率 将 不 再 加 息 。 在 此 前 美 国 国 债 供 应 与 需 求 不 匹 配 不断 推 升 国 债 收 益 率 ，引 发 了 金 价 的 回 调 。目 前 美 国 中 长 期 国 债 收 益 率 已 处 于近16年 以 来 高 位 ， 高 国 债 收 益 率 将 抑 制 美 国 的 经 济 增 长 与 通 胀 水 平 ， 使 美 联 储不 需 再 额 外 加 息 ，多 位 美 联 储 官 员 转 鸽 。本 轮 美 联 储 加 息 周 期 接 近 尾 声 ，处 于历 史 高 位 的 美 国 债 利 率 未 来 下 行 可 能 性 较 大 ， 且 逆 全 球 化 环 境 下 巴 以 冲 突 等风 险 事 件 增 多 ， 黄 金 价 格 易 涨 难 跌 ， 建 议 关 注 山 东 黄 金 （600547）、 中 金 黄 金 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 （600489）、 银 泰 黄 金 （000975）、 赤 峰 黄 金 （600988）。 假 期 后 国 内 电 解 铝 社会 库 存 增 量 超 预 期 使 铝 价 下 跌 。 但 国 内 电 解 铝 复 产 与 新 投 产 产 能 增 量 高 峰 期已 过 ，经 济 复 苏 下 需 求 将 边 际 好 转 ，电 解 铝 库 存 仍 低 于 历 史 同 期 水 平 且 处 于 历史 低 位 ，我 们 认 为 电 解 铝 价 格 逐 步 上 涨 与 电 解 铝 企 业 保 持 高 利 润 将 持 续 ，建 议关 注 神 火 股 份 （000933）、 云 铝 股 份 （000807）、 天 山 铝 业 （002532）。 ⚫风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期的 风 险；2） 美 联 储 加 息 超 出 预 期的 风险；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌的 风 险。 目录 一、有色金属板块行情回顾.......................................................................................................................................................4二、有色金属价格行情回顾........................................................................................................................................................5（一）基本金属................................................................................................................................................................................5（二）贵金属....................................................................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属..............................................................................................................................................................10三、行业动态..............................................................................................................................................................................14四、投资建议..............................................................................................................................................................................15五、风险提示..............................................................................................................................................................................15 一、有色金属板块行情回顾 截 止 到10月13日 周五收 市 ，本 周 上 证 指 数 下 跌0.72%， 报3088.10点 ； 沪 深300指 数 下 跌0.71%， 报3663.41点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数 本 周上 涨0.47%，报4291.17点。2023年 以 来 ，SW有 色 金 属 行 业 指 数 下 跌6.37%，同 期 上 证 指 数下 跌0.04%，沪 深300指 下 跌5.38%。 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨0.47%，涨跌幅排名第6名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-0.95%、-0.38%、-0.11%、4.59%、-0.11%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前五名的个股为宏达股份（+19.68%）、银邦股份（+16.49%）、东睦股份（+12.03%）、吉翔股份（+9.09%）、华峰铝业（+8.76%），跌幅前五名的个股为合金投资（-4.73%）、云铝股份（-4.97%）、金钼股份（-5.77%）、菲利华（-8.93%）、石英股份（-10.36%）。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本 周 上 期 所 铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于66,470元/吨 、18,940元/吨 、21,215元/吨 、16,220元/吨 、151,220元/吨 、213,840元/吨 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-1.10%、-2.82%、-1.35%、-1.99%、-0.72%、-1.89%。本 周 伦 敦LME铜 、 铝 、 锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于7,938美 元/吨、2,190美 元/吨、2,447美 元/吨、2,051美 元/吨、18,580美 元/吨、25,205美 元/吨，较 上 周变 动 幅 度 分 别 为