每日观点汇总

值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：铝：★☆☆（（消费不济但库存维持低位，铝价震荡为主消费不济但库存维持低位，铝价震荡为主）） 市场情绪受地缘紧张局势影响，上周五外盘铝价延续弱势。LME三月期铝价跌0.48%至2180美元/吨。国内夜盘则震荡反弹，主力2311合约收高于18980元/吨。早间现货市场交投无明显改善，下游少量补库，持货商积极出货，实际成交并未放量。华东市场主流成交价格在19070元/吨，较期货升水100左右。广东主流较前几日明显降温，货源已转为宽松，下游按需采购为主。主流成交价价格在19050元/吨上下。国内产量高位运行，进口仍有增加，供应稳中仍有增，消费端增长乏力，下游开工总体环比略升，但变化不明显，消费有韧性但缺乏增长动力。实际供应压力较大，但这未能在铝锭库存上体现，铸锭量少使得显性库存转降且仍处于偏低水平。消费对价格有一定牵制作用，但偏低的库存也使得价格难有大跌。短期铝价反复震荡为主，建议区间操作。 铜铜：：★☆☆（（铜价下跌消费好转，或延续低位震荡铜价下跌消费好转，或延续低位震荡）） 周五隔夜铜价震荡运行，主力2312合约收于66230元/吨，涨幅0.26%。8月以来LME铜累库近12万吨，因海外累库量较大，外盘弱于内盘，进口铜窗口打开，进口铜持续流入，叠加国内铜产量处于高位，铜供应偏宽松，铜价持续走弱。但铜价下跌后，国内消费好转，上周国内精铜杆开工率环比回升2.73个百分点至85.48%，创年内新高；国内库存虽有所累库，但幅度较小，且库存人处于低位。周公布的三季度经济数据表现超预期，此前公布的制造业PMI和社融数据也显示国内经济持续好转。在国内铜消费有韧性，国内经济修复的背景下铜价下方空间有限，后续或仍有走高可能。 镍：镍：★☆☆（（供应过剩压力下，镍价延续跌势供应过剩压力下，镍价延续跌势）） 周五隔夜镍价高开震荡，主力2311合约收于148940元/吨，涨幅2.01%。随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。据Mysteel统计，9月国内精炼镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%；预计后续将延续大幅增长。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存上，国内外库存均开启累库。供应过剩将压制镍价重心继续下移。 锌：锌：★☆☆（（中期基本面支撑中期基本面支撑锌价维持逢低多思路锌价维持逢低多思路）） 上周五隔夜锌价高开震荡，沪锌主力2311合约收于21075元/吨，涨幅0.84%。上周五国内现货市场，市场货源偏多，下游看跌观望，采买较为一般，整体北弱南强，上海地区0#锌普通品牌报11+200-220元/吨。需求方面，节后各板块订单情况表现不佳，加上本周“一带一路”会议召开，京津冀地区受环保限制，部分镀锌企业停产，带动开工下滑。从供应来看，北方前期检修的冶炼厂基本恢复，10月产量预期较高，但近期海外锌矿接连停产，加上冬储时节锌矿供应收紧，TC快速下行，10月精炼锌产量仍有较大不及预期可能。库存方面，LME锌全球库存仍维持下降趋势，跌回前三月前库存水平。而截止上周五SMM国内社会库存小幅累库至10.25万吨，但整体库存压力不大。整体上，我国三季度经济数据好于预期，中期锌价仍有较强支撑，加上本周北方镀锌复工，预计本周锌价或止跌企稳，维持逢低多思路。 铅：铅：★☆☆（（短期供需双弱短期供需双弱铅价或反弹乏力铅价或反弹乏力）） 上周五铅价偏强运行，沪铅主力2311合约收于16590元/吨，涨幅0.91%。上周五国内现货市场，炼厂积极出货而下游接货谨慎，持货商开始多贴水出货，江浙沪市场报11-30-11+40附近；再生铅交投偏淡，贴水继续扩大，含税报贴水175-225；废电瓶价格暂稳。供应方面，10月供应预计小幅回落，原生铅方面铅精矿供应偏紧加大产量的不确定性，上周原生铅与再生铅炼厂部分进入检修，本周持续，供应阶段性小幅收紧。而下游蓄电池方面步入传统消费淡季，电池成本压力较大，以销定产为主，需求趋弱。库存方面，截至上周五SMM铅锭社会库存有较大幅去库，库存压力缓解，但后续新的长单开始，预计下游采购需求再度下降。整体上，短期铅市供需双弱，预计本周铅价或反弹乏力，维持区间操作思路。 氧化铝氧化铝：：★☆☆（（供应偏紧支撑现货，期货高升水抑制上行空间供应偏紧支撑现货，期货高升水抑制上行空间）） 上周五氧化铝期货夜盘反复震荡，总体波动幅度不大。主力2312合约小幅收低于3073元/吨。早间现货市场仍有一定的成交量，西南地区电解铝厂少量备货，而流通货源偏紧，现货报价坚挺，主流价格在3010元/吨水平。当前供给端受一定扰动，南方地区检修较多，北方也受环保影响部分工厂焙烧减停产，另外铝土矿供应不足的情况依旧限产提产。当前供应维持偏紧格局，不过由于电解铝运行产能无明显增量，需求端稳定为主。供应紧平衡状态下，氧化铝现货价格继续偏强运行，对期货价格也有一定带动，不过由于期货持续处于较高升水状态，交割月临近，期现回归对期货价格上方呈现抑制。而中期看，虽然近期检修较多，但焙烧限产部分后期能有效回补，供应出现实质性短缺的可能性小。预计短期氧化铝期货震荡调整为主，短线可考虑回调偏多对待。 锡锡：：★☆☆（（去库不畅，锡价暂缺乏上行驱动去库不畅，锡价暂缺乏上行驱动）） 巴以冲突升级，市场避险情绪高涨，上周五外盘锡价延续下行走势，LME三月期锡价跌0.95%至25050美元/吨。国内夜盘小幅低开后震荡，主力2311合约收低于215240元/吨。早间现货市场仍以零星成交为主，下游按需少采，持货商下调报价但难获成交，不过部分厂商仍有挺价。现货升水变化不大。当前矿端仍无明显短缺的情况，冶炼厂平稳运行为主，产量变化不大。消费端维持不温不火状态，且有转淡预期。而当前库存仍处于相对高位。不过中期看，缅甸佤邦锡矿开采恢复仍无期，对供给端影响或逐步显现。短期锡价上下空间均有限，建议短线区间操作为主。 工业硅：工业硅：★☆☆（（市场价格分歧增加，供给依然偏强；短线可以轻仓试空，长线空单布置市场价格分歧增加，供给依然偏强；短线可以轻仓试空，长线空单布置）） 周五工业硅主力1月合约收盘14515，幅度-0.41%，跌60，单日减仓485手。现货价格暂稳，但市场对后市观点分歧渐强。供给端持续增长，贵州仍有新复产硅企，但枯水期临近，未来西南减产预期渐强。多晶硅价格弱稳，目前开工保持缓增，但下游市场弱势运行，硅料采购积极性不强；有机硅价格向下调整，近期有企业检修，下游淡季临近，需求或逐步走弱；铝合金开工保持稳定，刚需压价采购为主。行业整体库存保持小幅增长，仓单增速放缓，部分货源流入市场，给价格带来压力。近期上游成本增加预期渐强，但除晶硅下游外需求均偏弱，期现套利空间未有改善，现货价格有松动迹象，且11月仓单集中注销临近，叠加行业库存压力增加，短期可轻仓试空；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 新湖黑色 铁矿石铁矿石：：★☆☆（（铁矿价格仍将盯紧铁水走势铁矿价格仍将盯紧铁水走势）） 基本面来看，供应端，参考四大矿山年度目标剩余量和往年发运节奏，四季度发运总量仍有小幅增加空间，但是冲量大多发生在12 月份，10-11月发运周均环比9月小幅下降，传导至到港方面，10-11月到港量或呈前高后低走势；需求端，钢厂盈利率进一步下降，本周减产力度加码，日均铁水产量环比下降3.51万吨至242.44万吨，铁矿绝对需求依然偏高，但环比出现明显减量，有利于供需格局边际改善；库存方面，前期受台风影响的资源集中到港，港口库存止降转增，逐渐步入季节性累库阶段，符合市场预期，对价格扰动有限。 综上，铁矿静态基本面变化不大，延续中性供应、高需求、低库存格局，但呈现边际转宽松趋势，综合考虑后续建筑钢材逐渐进入需求淡季，下游承接高价资源的能力存疑，铁矿价格再创新高缺乏基本面支持，产业链或将多次反复挤压钢厂利润，短期铁矿价格重心仍有望跟随铁水继续回调，待市场交易逻辑转向钢厂冬储、明年宏观预期等新题材后再度走强。 动力煤：动力煤：★☆☆（（产地价格涨跌互现，港口市场继续博弈）） 主产地价格涨跌互现，主要受不同地区需求变化影响。港口价格窄幅调整，市场分歧依然大，下游多观望。供给端扰动，印尼煤价格支撑强，但国内终端对高报价不强，交投平淡。冷空气影响告一段落，本周全国大部将迎来一轮升温，北方大部距平暖。后半周冷空气将再度到来，东北等地气温将大幅下降。西南降水依然偏多，平水期或有延长。化工等非电需求维持景气，部分行业检修结束，开工继续走高。电厂库存保持高位，且稳中有增。大秦线检修结束，发运利润倒挂持续修复，但周末有补天窗，拉运量略受限制；淡季高库存，市场偏弱运行，下游拉运意愿不强，调出处于中低位，北港继续小幅累库。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，发运利润影响下，煤价或高位震荡为主。 玻璃：玻璃：★☆☆（十月中旬深加工订单天数走好，上周维持小幅去库（十月中旬深加工订单天数走好，上周维持小幅去库) 上周五均价2096元/吨（-1），周末沙河地区价格有所下移。基本面来看，玻璃上周产量有小幅增长，但近几日日熔量有下滑趋势，开工率较上周比有小幅下滑。产线方面，上周一条产线冷修，本月底仍有一条产线冷修计划。10月中旬整体深加工订单天数21.6天，环比9月底增长了1.3天。上周整体平均产销有所下滑，但表现依旧尚可，地区间有一定差异，中下游整体刚需为主，补库有一定放缓迹象。库存上，上周整体维持小幅去库，地区差异差异在于华中、华东、西北地区维持去库，而华北相对累库较其他地区多，另外华南小程度累库。宏观地产政策提振对于下游需求有一定持续性影响，叠加当前为建筑玻璃消耗较多的时期，企业偏向挺价，此外近期新房及二手房成交有所季节性好转，1-9月房屋施工面积以及竣工面积数据较为亮眼，终端地产端对于玻璃来说有刚性需求，但是持续性上后续还需要持续关注地产资金回款情况、保交楼进度以及新房及二手房装修需求的释放。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方空间有限，预计会维持高位震荡走势。 纯碱：纯碱：★☆☆（累库趋势延续，深贴水局面有一定修复（累库趋势延续，深贴水局面有一定修复) 上周纯碱价格延续下行趋势，产量及开工维持小幅增长趋势，产量环比增加0.97万吨，开工率整体已经提升至90.02%左右，近期暂无产线变动计划。需求方面，上周整体出货率有所降低，因企业对于后市纯碱价格一致的走弱预期，使得下游采购情绪谨慎，以刚需为主。库存上，上周仍然延续累库，库存环比增长6.26万吨。但相对来说，今年以来整体库存水平处于近年低位，尤其在重碱库存上，截至目前，重碱库存10.46万吨，该水平与今年1-4月中旬库存区间一致。总体而言，基本面上，连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产的释放、需求无爆发性增长的情况下，将逐渐由宽松转为供给过剩阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题；盘面上，当前主力合约仍维持深贴水局面，逐渐有所收窄。综上，短期不宜过度看空，短期下方支撑锚定氨碱法成本（当前1600左右），建议区间操作、谨慎为主，关注近期交割情况及重碱现价变动，需等到重碱现货价格明确的连续大幅下跌信号，在库存连续累库、新增产线大幅提量（外加远兴三、四线如期投产投料）的基本面下，长线逢高布局空单（短期不宜追空）。此外需进一步关注远兴、金山投产的兑现情况，以及进口碱方面消息。 新湖能化 原油：原油：★☆☆（（地缘仍使得油价高波动地缘仍使得油价高波动）） 上周油价交易仍然主要围绕巴以冲突进行，且冲突愈演愈烈，暂时还看不到好转迹象，油价再次小幅上涨，月差跟随单边变动，裂解价差仍在高位震荡。尽管巴以不是石油生产国，但市场担心以下几点：1）美国对伊朗制裁收紧；2）美国放松对委内瑞拉制裁；3）沙特增产难度增加。俄罗斯海运原油出口在截至10月15日的7天内显著上升至351万桶/日，环比增加28.5万桶/日，从而